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比特幣ETF崛起:機構資金湧入加密市場的關鍵指標分析
機構投資者進入加密市場:比特幣ETF分析
近期多家大型資產管理公司向美國證券交易委員會(SEC)提交了比特幣現貨ETF的申請,這被視爲機構投資者加速進入加密貨幣市場的重要信號。爲了評估機構參與對市場的潛在影響,本文分析了現有比特幣ETF和信托基金的表現。
主要發現包括:
三大主要比特幣基金(BTCC.U、BTCE和GBTC)總持倉量約爲67.56萬BTC,價值202.7億美元。近期淨增持9292 BTC,整體呈增長態勢。
五大比特幣期貨ETF管理的總資產達到12.95億美元。其中BITO是唯一全部配置CME期貨合約的ETF,其他ETF還配置了部分其他資產。
近一個月收益率最高的是BITS,達33.20%,其他ETF約12%。今年以來BITS收益率最高,達137.65%,其他ETF約74%。期貨ETF表現優於現貨ETF和信托基金。
某知名資產管理公司申請比特幣現貨ETF後一周內,比特幣日均漲幅達2.78%,爲統計範圍內消息面影響最大。此前某公司期貨ETF申請當月,日均漲幅1.56%。
ETF申請和上市消息對比特幣價格的影響主要來自三個方面:機構聲譽背書、ETF類型(現貨/期貨)、以及當時比特幣價格趨勢。
比特幣現貨ETF和信托基金持倉量分析
加拿大投資公司Purpose Investment於2021年2月推出全球首支比特幣現貨ETF,可在多倫多證券交易所購買。另一種類似產品是封閉式信托基金,如某公司面向合格投資者發行的GBTC。德國ETC Group發行的BTCE可在法蘭克福和瑞士證券交易所交易。
截至7月18日,BTCC.U、BTCE和GBTC三大基金總持倉量約67.56萬BTC,按30000美元/BTC計算價值202.7億美元。其中GBTC規模最大,持倉62.52萬BTC,BTCC.U和BTCE各約持倉2.5萬BTC。6月以來三大基金淨增持9292 BTC,GBTC小幅減持0.25%,BTCC.U和BTCE分別增持24.83%和31.07%。
信托基金缺乏贖回機制,往往出現明顯的價格溢價或折價。現貨ETF允許做市商參與,流動性充足時價格貼近淨值。這種差異反映在基金收益率上。7月18日數據顯示,BTCC.U當月平均收益率6.76%,今年月均收益率8.84%,明顯優於BTCE和GBTC。後兩者當月平均收益率分別爲-5.27%和-26.39%,今年月均收益率分別爲-5.85%和-38.18%,均處虧損狀態但虧損幅度收窄。
BTCC.U收益表現較好,但交易量不及GBTC。7月18日數據顯示,BTCC.U和BTCC當月日均交易量合計32.12萬份,高於BTCE的15.40萬份,但低於GBTC的392.6萬份。6月以來,四支基金交易量均環比漲,BTCC.U漲74.89%,BTCC漲47.27%,BTCE漲23.66%,GBTC漲112.67%。7月至今BTCC.U、BTCC和GBTC交易量保持增長勢頭。
比特幣期貨ETF表現分析
目前美國已上市多只比特幣期貨ETF。截至7月18日,BITO、XBTF、BTF、BITS和DEFI五大期貨ETF資產總規模達12.95億美元。其中2021年10月發行的BITO規模最大,達11.99億美元。XBTF和BTF規模分別超過3000萬和4000萬美元。
這些期貨ETF主要追蹤CME比特幣期貨合約。BITO是唯一全部配置CME期貨合約的ETF,採用"滾動"策略。其他ETF還配置部分其他資產,如國債、區塊鏈ETF或現金。
資金流向方面,BITO近一個月淨流入2.59億美元,規模最大。BTF和BITS也有少量淨流入。今年以來五支ETF均有淨流入,BITO最高達3.33億美元,XBTF淨流入658萬美元。
BITO日均交易量最高,約996.91萬份,超過GBTC的153.93%。其他期貨ETF交易量較低,BTF約38.38萬份,XBTF約1.78萬份,其餘不足1萬份。
BITO在規模、資金流入和交易量方面領先,但收益率不及其他ETF。近一個月BITS收益率最高,達33.20%,其他ETF約12%。今年以來BITS收益率最高,達137.65%,其他ETF約74%。BITS配置了其他區塊鏈ETF,可能帶來更高收益。總體上,期貨ETF收益表現優於現貨ETF和信托基金。
ETF消息對比特幣價格的影響分析
機構入場爲加密市場帶來資金,ETF相關消息往往推動比特幣價格波動。本文統計了部分ETF申請和上市消息後比特幣價格變化。
某知名公司申請比特幣現貨ETF後一周內,比特幣日均漲幅2.78%,爲統計範圍內最大。GBTC快速增長期(2020年10-12月)內,比特幣日均漲幅1.87%。其他顯著影響包括:某公司期貨ETF申請當月日均漲1.56%,某現貨ETF獲批當月日均漲1.33%,某兩家公司現貨ETF申請當月日均漲1%。但部分消息未推動價格漲,如近期某公司現貨ETF申請當日比特幣反跌1.15%。
ETF消息對價格的影響可能來自三方面:一是機構聲譽背書,大型機構更能提振市場信心;二是ETF類型,現貨ETF申請通常帶來更大漲幅;三是當時比特幣價格趨勢,上升趨勢中的利好消息更易推動漲。
近期比特幣價格漲還與鏈上活躍度有關。7月18日鏈上交易次數達58.25萬次,較年初增210.83%。5月以來大多數時間交易次數超40萬次,反映基本面改善。
總的來說,ETF申請和獲批與整個市場發展密切相關,相輔相成。本文僅對現有ETF做初步分析和觀察,爲後續研究提供基礎。未來將持續關注比特幣ETF交易情況。