Аналіз справи про банкрутство Mt. Gox та її вплив

Біржа Mt. Gox була заснована в липні 2010 року і колись була найбільшою торговою платформою у сфері біткоїнів, на піку займаючи понад 80% ринкової частки. У 2013 році біржа зазнала крадіжки 850 000 біткоїнів, що призвело до банкрутства. Пізніше було повернуто приблизно 200 000 біткоїнів. З 2014 року інвестори та призначений судом довірена особа розпочали тривалі судові процеси щодо компенсації цих 200 000 біткоїнів.

У процесі очікування результатів деякі установи та особи активно скуповували боргові зобов'язання Mt. Gox. Наприклад, у 2019 році інвестиційна група купила боргові зобов'язання за ціною 900 доларів за кожен біткоїн, що вдвічі перевищувало вартість біткоїна на момент банкрутства Mt. Gox. Ціни на боргові зобов'язання коливаються залежно від ринкової ситуації, що надає можливість початковим кредиторам раніше повернути частину коштів.

У 2021 році Mt. Gox ухвалив план компенсації. Оскільки вкрадені активи не вдалося повністю повернути, біржа змогла компенсувати кредиторам приблизно 23,6% від первісних вимог. Кредитори можуть вибрати отримання одноразової компенсації, але з певною знижкою, і ставка компенсації знижується до 21%. Якщо обрати очікування, остаточна компенсація може бути більшою, а може й меншою.

Компенсаційні активи складаються з двох частин: одна частина - це готівка, отримана від продажу біткоїнів японським урядом під час пікових значень у 2017 році; інша частина - це біткоїни, які складають більше 90% від загальної компенсації. Кредитори можуть вибрати конкретне співвідношення між 5%-10% готівки та 95%-90% біткоїнів.

Щодо часу компенсації, очікується, що це займе від двох до трьох місяців. П'ять бірж отримають біткоїни від Mt. Gox для погашення боргів і розподілять їх між кредиторами. Час обробки на різних біржах варіюється від 14 до 90 днів. Кінцевий термін для одноразової компенсації - 31 жовтня 2024 року.

У травні 2024 року біткоїни в холодному гаманці Mt. Gox вперше почали рухатися, викликавши паніку на ринку. 5 липня було переміщено 47 000 біткоїнів, з них 1545 було переведено на певну торгову платформу для проведення виплат. У цей день ціна біткоїна суттєво впала, максимальне падіння перевищило 8%.

! Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу

Станом на 12 липня, адреса облікового запису Mt. Gox все ще має 138 тисяч біткойнів, що означає, що більшість тиску на продаж ще не потрапила на ринок. Падіння ціни 5 липня, ймовірно, було лише частковою реакцією ринку на очікуваний тиск на продаж у майбутньому.

! Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу

Аналіз показує, що кредитори Mt. Gox можуть не продати всі отримані біткоїни. Прибуток від первісних кредиторів вже є дуже значним, навіть кредитори, що придбали борг, можуть отримати понад 10-кратний прибуток. Крім того, інвестори, які довгостроково вірять у біткоїн, можуть придбати частину боргу під час судового процесу.

Припустимо, що 75% кредиторів приймають дострокове одноразове погашення, фактична кількість біткойнів, що використовується для погашення, становить приблизно 94117. Залежно від різних пропорцій розпродажу та термінів, кількість біткойнів, що щомісяця виходить на ринок, може коливатися від 28235 до 65882.

! [Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201

Порівнюючи вплив нещодавнього продажу біткоїнів урядом певної країни, можна відзначити, що ринок зазвичай очікує падіння цін на токени ще до фактичного продажу. Протягом 23 днів уряд цієї країни продав приблизно 43,7 тисячі біткоїнів, що спричинило максимальне зниження на 19% за день.

! [Циклічний капітал: Аналіз тиску продажу погашення Ментугу])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(

Попит на біткоїн-ETF протягом цього періоду показував певну купівельну активність, але все ще недостатній, щоб повністю компенсувати тиск від масових продажів.

! [Циклічний капітал: аналіз тиску продажу погашення Mentougou])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(

Отже, якщо компенсація Mt. Gox буде завершена протягом місяця, ринок може зіткнутися з тиском, подібним до розпродажу з боку певного уряду, що може призвести до подальшого падіння ціни біткоїна. Якщо процес компенсації затягнеться на 2-3 місяці, хоча щоденна кількість біткоїнів, що надходять на ринок, буде меншою, очікування постійного тиску на продаж може призвести до періоду цінових коливань.

Варто зазначити, що наразі реальна кількість біткоїнів, які переходять до біржі Mt. Gox, все ще дуже мала. Коли розпочнеться масове розподілення, це може викликати більшу паніку на ринку та коливання цін. Проте, коли особи продають частинами, вплив на ціну може бути не таким значним.