Глибина аналізу екосистеми стейблкоїнів: від технологій до бізнесу

Глобальна фінансова система переживає глибокі зміни. Традиційні платіжні мережі стикаються з всебічними викликами стейблкоїнів через застарілу інфраструктуру, тривалі строки розрахунків та високі витрати. Стейблкоїни революціонізують трансакції вартості через кордони, бізнес-моделі та спосіб отримання фінансових послуг фізичними особами.

В останні роки стейблкоїни продовжують розвиватися і стали важливою базовою інфраструктурою глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні утворення впроваджують стейблкоїни в споживчі додатки та корпоративні фінансові потоки. Водночас, від платіжних шлюзів до каналів вхідних і вихідних платежів, а також до нових фінансових інструментів, таких як програмовані продукти доходу, значно підвищили зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технічної та комерційної точок зору, Глибина аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, які формують цю сферу, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що сприяє їх використанню. Крім того, розглядається, як стейблкоїни створюють нові фінансові сценарії застосування та з якими викликами вони стикаються, активно інтегруючись у глобальний економічний процес.

Один. Чому обирають стейблкоїн для платежів?

Для дослідження впливу стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи охоплюють готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні грошові перекази (SWIFT), автоматизовані розрахункові системи (ACH) та перекази з особи на особу. Хоча вони вже стали частиною повсякденного життя, багато платіжних каналів, таких як ACH і SWIFT, існують з 70-х років XX століття. Хоча на той час вони мали новаторське значення, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур вже застаріли і є сильно фрагментованими. В цілому, ці способи оплати страждають від високих витрат, великого тертя, тривалого часу обробки, неможливості здійснення цілодобових розрахунків та складності бекенд-процесів. Крім того, вони часто ( потребують плати ) за непотрібні додаткові послуги, такі як перевірка особи, кредитування, дотримання норм, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. У порівнянні з традиційними способами платежів, використання блокчейну для платіжних розрахунків значно спрощує платіжний процес, зменшує кількість проміжних етапів, забезпечує реальну видимість грошових потоків, не лише скорочує час розрахунку, а й знижує витрати.

Основні переваги платежів стейблкоїн можна узагальнити так:

• Оперативний розрахунок: угоди виконуються майже миттєво, усуваючи затримки, що існують у традиційних банківських системах.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.
• Зниження витрат: усунення посередницьких ланок суттєво знизило торгові витрати, заощаджуючи кошти користувачів.
• Глобальне покриття: децентралізовані платформи можуть охоплювати ринки, які недостатньо покриті традиційними фінансовими послугами (, включаючи людей без банківських рахунків ), забезпечуючи фінансову інклюзію.

Два, Глибина стейблкоїн платежної індустрії

стейблкоїн платежна індустрія може бути поділена на чотири технічні шари:

1. Перший рівень: рівень застосунків

Прикладний рівень складається в основному з різних постачальників платіжних послуг ( PSP ), які об'єднують кілька незалежних платіжних установ для виведення та введення коштів на єдиній агрегованій платформі. Ці платформи надають користувачам зручний доступ до стейблкоїнів, пропонують інструменти для розробників, які працюють на прикладному рівні, і забезпечують послуги кредитних карток для користувачів Web3.

а. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз є сервісом, який забезпечує безпечну обробку платежів, сприяючи угодам між покупцями та продавцями.

У цій сфері інноваційними компаніями є:

• Stripe: традиційний постачальник платежів, інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: сама по собі не надає функцію прямого обміну фіатної валюти, користувачі можуть здійснювати операції з поповнення та виведення коштів через інтеграцію з третіми сторонами.
• Helio: 45 тисяч активних гаманців та 6000 торговців. Завдяки плагіну Solana Pay мільйони торговців Shopify можуть здійснювати платежі за допомогою криптовалюти та миттєво конвертувати USDY в інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Деякі Web2 платіжні програми також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїнів, що ще більше розширює сфери застосування стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко розділена на два класи ( існує певний перекриття )

1. платіжний шлюз для розробників; 2) платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай більше зосереджені на одній з категорій, що впливає на їх основний продукт, користувацький досвід та цільовий ринок.

Платіжний шлюз, орієнтований на розробників, покликаний обслуговувати підприємства, фінансові технологічні компанії та організації, які потребують інтеграції інфраструктури стейблкоїн у свої робочі процеси. Зазвичай вони пропонують інтерфейси програмування додатків (API), програмні засоби для розробників (SDK) та інструменти для розробників, щоб інтегруватися в існуючі платіжні системи, реалізуючи автоматичні платежі, гаманці стейблкоїн, віртуальні рахунки та функції миттєвих розрахунків. Деякі нові проекти, які зосереджуються на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• BVNK: надає підприємницьку платіжну інфраструктуру для легкого інтегрування стейблкоїнів. BVNK пропонує API рішення, що забезпечують безшовну інтеграцію, має платіжну платформу для міжнародних комерційних платежів, а також дозволяє підприємствам утримувати та торгувати різними стейблкоїнами та фіатними валютами через корпоративні рахунки, і надає торговельні послуги, необхідні підприємствам для приймання платежів від клієнтів у стейблкоїнах. Обробляє понад 10 мільярдів доларів США річного обсягу торгів, річний темп зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів США, клієнти включають нові ринки Африки, Латинської Америки, Південно-Східної Азії.
• Iron (in beta): надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами у вже існуючий бізнес. Він пропонує підприємствам глобальні канали вводу/виводу, інфраструктуру для платежів стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані робочі процеси платежів(, включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі за запитом).
• Juicyway: надає ряд API для корпоративних платежів, виплати зарплат та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську наїру (NGN), канадський долар (CAD), долар США (USD), стейблкоїн (USDT), доларова монета (USDC). Основна мета - африканський ринок, даних про операції поки немає.

Платіжний шлюз, орієнтований на споживачів, зосереджений на користувачах, надає простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів у стейблкоїнах, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали вводу/виводу фіатних валют та безшовні трансакції між країнами. Деякі відомі проекти, які зосереджені на наданні такого простого платіжного досвіду, включають:

• Decaf: Банк платформа на базі блокчейну, що реалізує особисті витрати, перекази та торгівлю стейблкоїнами в більш ніж 184 країнах; Decaf співпрацює з місцевими каналами, включаючи MoneyGram, в Латинській Америці, практично досягаючи нульових витрат на виведення коштів, має понад 10 тисяч користувачів у Південній Америці та має високі оцінки серед розробників Solana.
• Meso: рішення для введення та виведення коштів, безпосередньо інтегроване з торговцями, що дозволяє користувачам і підприємствам легко конвертувати між законними валютами та стейблкоїнами з мінімальними тертями. Meso також підтримує купівлю USDC за допомогою певних платіжних систем, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Venmo: Функція гаманця стейблкоїнів Venmo використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегровано в існуючий додаток для споживчих платежів, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари, не взаємодіючи безпосередньо з блокчейн-інфраструктурою.

** б. Картка U **

Криптовалютна картка дозволяє користувачам використовувати криптовалюту або стейблкоїн для покупок у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегруються з традиційними кредитними картковими мережами, автоматично перетворюючи криптовалютні активи на законну валюту на точці продажу, що забезпечує безшовні транзакції.

Проект включає:

• Reap: Азійські емітенти карт, клієнти включають Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay та більше 40 компаній, продають біломаркові рішення, головним чином покладаються на комісії з обсягу торгівлі, співпрацюють з банками Гонконгу, можуть покривати більшість регіонів поза США, можуть підтримувати депозит в кількох мережах; у липні 2024 року обсяг торгівлі досяг $30M.
• Raincards: постачальник карток у Америці, підтримує випуск карток від таких компаній, як Avalanche, Offramp, takenos та інші, найбільша особливість полягає в можливості обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Я сам випустив корпоративну картку USDC для оплати витрат на подорожі, канцелярські товари та інші щоденні бізнес-витрати.
• Fiat24: Європейський емітент карток + web3 банк, бізнес-модель схожа на вищезазначені компанії, підтримує емітентів, такі як ethsign, safepal; швейцарська ліцензія, основні послуги для користувачів Європи + Азії, ще не підтримує повноцінні транзакції, лише поповнення через arbitrum. Зростання повільне, загальна кількість користувачів 20 тис., місячний дохід $100K-150K.
• Kast: Швидко зростаюча U-карта на Solana, наразі випущено понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць, обсяг торгівлі в грудні 2024 року $7m, дохід $200k.
• 1Money: екосистема стейблкоїнів, нещодавно запустила кредитну картку, що підтримує стейблкоїни, а також пропонує набір інструментів для розробників, що полегшує інтеграцію L1 та L2, у бета-версії поки що немає даних.

Постачальників карт криптовалюти є безліч, вони в основному відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними монетами, а також зазвичай пропонують кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб збільшити зацікавленість користувачів у використанні карт криптовалюти.

2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїнів, постачальники платіжних послуг є опорою платіжних каналів і головним чином охоплюють два типи: 1. Постачальники послуг депозиту та виведення коштів 2. Постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного рівня в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційною фінансовою системою.

а. Оператори обробки депозитів і виведень

• Moonpay: підтримує понад 80 різних криптовалют, пропонує різні способи внесення та виведення коштів, а також послуги обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у криптовалютній торгівлі.
• Ramp Network: покриває понад 150 країн, надаючи послуги внесення та виведення коштів для більш ніж 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі вимоги KYC, AML та комплаєнсу, що забезпечує відповідність та безпеку послуг внесення та виведення коштів.
• Alchemy Pay: гібридне платіжне рішення, яке підтримує двосторонню обмін та платежі між фіатними валютами та криптоактивами, реалізуючи інтеграцію традиційних фіатних валют і криптоактивних платежів.

b. Випуск стейблкоїнів & узгодження обробників

• Міст: Основні продукти Bridge включають координаційний API та API випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різні стейблкоїн платежі та обміни, другий підтримує швидкий випуск стейблкоїнів для підприємств. Ця платформа в даний час має ліцензію в США та Європі та встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом США та Міністерством фінансів, має потужні можливості дотримання нормативних вимог та ресурсні переваги.
• Brale (in beta): як і продукт Bridge, є регульованою платформою для випуску стейблкоїнів, що пропонує API для координації та управління резервами стейблкоїнів. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, партнерські компанії повинні пройти KYB, тоді як користувачі повинні відкрити рахунок у Brale для KYC. Клієнти Brale в основному є OG на ланцюзі, а в порівнянні з Bridge їх підтримка інвесторів та бізнес-розвитку трохи гірша.
• Perena (in beta): Платформа Numeraire від Perena знижує бар'єри для випуску малих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Numeraire використовує модель "центральний вузол-радіальна", де USD* є центральним резервним активом, виконуючи роль "вузла" для випуску та обміну стейблкоїнів. Ця механіка дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, прив'язаними до різних активів або юрисдикцій, кожен з яких виступає як подібний "спиця", пов'язаний з USD*. Завдяки цій системній структурі Numeraire забезпечує Глибина ліквідності та підвищує капітальну ефективність, оскільки малі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не вимагаючи створення розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета дизайну цієї системи полягає не лише в посиленні цінової стабільності та зменшенні сліпих угод, але й у забезпеченні безшовного обміну між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, обслуговування та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансі, подібно до банківської діяльності - приймають депозит від клієнтів і інвестують кошти в державні облігації США та інші високі.