Платформа токенізації акцій: як знайти баланс між відповідністю та роздрібними інвесторами

У світі Web3, токенізація реальних світових активів (RWA) стає популярною темою, де токенізація акцій (Tokenized Stocks) привертає особливу увагу завдяки зрілості базових активів, контрольованим технологічним бар'єрам і поступово чітким шляхам регулювання. У цій статті ми розглянемо, як побудувати платформу для токенізації акцій, яка зможе знизити тягар відповідності та охопити роздрібний інвесторський ринок.

Модель Robinhood: інновації в продуктізації біржової торгівлі

Robinhood хоч і не є традиційною ланцюговою платформою, але його модель роботи надає цінні підказки для проектування продуктів Web3:

1. Основні характеристики:

   • Інтерфейс простий, уникайте складних термінів
   • Нульова комісія, низький поріг, безпосереднє обслуговування роздрібних інвесторів
   • Здійснення розрахунків та зберігання цінних паперів виконується партнерськими установами

2. Місце реєстрації та відповідність структурі:

   • Штаб-квартира розташована в Каліфорнії, США
   • Дочірня компанія має відповідні ліцензії, підлягає регулюванню SEC та FINRA
   • Послуги торгівлі акціями доступні лише для користувачів з США

3. Причини регіональних обмежень:

   • Уникнути складних ліцензій на продаж цінних паперів за кордоном
   • Уникнення високих витрат і невизначеності, пов'язаних з суворим регулюванням локалізації в різних країнах

xStocks режим: Інноваційна спроба токенізації реальних акцій

xStocks через майстерне проектування структури реалізує торгівлю токенами, що відображають ціну акцій, уникаючи при цьому червоні лінії регулювання цінних паперів:

1. Основна структура:

   • Токен має 1:1 відповідність з акціями, які фактично володіють установи
   • Токен не має права голосу, права на дивіденди або права на управління
   • "Дивіденди" використовують автоматичний реінвестування
   • Вимагається базова KYC, дозволені ланцюгові транзакції

2. Структура та місце реєстрації:

   • Емітент зареєстрований на Острів Джерсі, юридична особа зареєстрована на Бермудських островах
   • Ухилення від застосування законодавства США

3. Обмеження на послуги:

   • Чітко не надавати послуги таким високорегульованим регіонам, як США, ЄС, Велика Британія тощо.
   • Уникнення регуляторних ризиків шляхом обмеження IP-адрес та KYC

Порівняння та висновки двох режимів

Robinhood представляє "здійснення цінних паперів у рамках регуляторної структури", тоді як xStocks втілює "ухилення від регулювання цінних паперів через структурний дизайн". Підприємці повинні навчитися, як через правову структуру, технологічні шляхи та відповідність ізолювати, створюючи платформу, яка може як запуститися, так і зростати, при цьому не потрапляючи в небезпеку.

Ключові елементи для побудови платформи токенізації акцій

1. Розподіл ролей:

   • Платформа відповідає за відображення цін, випуск Токенів та взаємодію з користувачами
   • Партнер відповідає за утримання позицій, звітність та ізоляцію ризиків
   • Сторони взаємодіють через механізм угод та синхронізації інформації, регуляторні обов'язки чітко розділені

2. Необхідні партнери:

   • Ліцензовані брокери
   • Платформа для випуску блокчейн і технічна сторона
   • Юридичний консультант
   • Постачальник послуг KYC/AML
   • Аудитори смарт-контрактів

3. Ключовий протокол:

   • Документ про випуск Токенів та юридичне розкриття інформації
   • Угода про послуги зберігання активів
   • Угода користувача платформи та заява про ризики
   • Відповідність послуги інтеграції
   • Опис контракту Token та платформи

Відповідність

Щоб уникнути ризиків регулювання, необхідно звернути увагу на такі пункти:

• Токен не може обіцяти прибуток, надавати права управління або права на позов
• Суворе обмеження доступу користувачів з високим рівнем регулювання
• Обережно використовуйте терміни, які можуть викликати регуляторну увагу
• Запровадження суворого контролю за технологіями та протоколами
• Підготуйте належні юридичні документи та записи про відповідність

Висновок

Токенізація акцій є перспективним, але потребує ретельного проектування напрямком. Ключем до успіху є знаходження відповідного місця для реалізації, проектування чіткої структури, визначення значення Токена, одночасно уникаючи порушення червоних ліній для користувачів, ринку та законодавства. Поточний ринок ще не насичений, що створює можливості для підприємців з далекоглядністю. Важливо з самого початку йти в правильному напрямку, створюючи платформу, яка є прийнятною з точки зору регулювання, до якої користувачі готові долучитися, і яка є технічно здійсненною.