Дослідження визначеності у блокчейні: аналіз трьох типів шифрування активів
У сьогоднішньому світі, наповненому невизначеністю, інвестори шукають активи, які можуть пережити коливання та мають структурну підтримку. Активи з крипто-прибутком, як нова форма фінансової системи у блокчейні, поступово стають точкою опори для інвесторів у пошуках стабільного доходу в умовах нестабільності ринку. Однак у світі криптовалют "відсоток" не лише представляє часову вартість капіталу, але й є продуктом взаємодії проектування протоколів та ринкових очікувань. Щоб знайти справжню "визначеність" на крипторинку, інвесторам потрібно глибоко зрозуміти основні механізми.
Наразі активи, що приносять дохід у децентралізованих додатках (DApp), можна умовно поділити на три категорії: зовнішні доходи, внутрішні доходи та активи реального світу (RWA), які пов'язані.
Зовнішній дохід є втіленням логіки швидкого зростання DeFi на ранніх етапах. За відсутності зрілого попиту з боку користувачів і реального грошового потоку ринок використовує "ілюзію стимулювання", щоб залучити користувачів. Багато протоколів обмінюють величезні токенові стимули на увагу користувачів та активи, заблоковані в системі. Проте ці дотації за своєю суттю більше схожі на короткострокову операцію, коли ринок капіталу "платить" за показники зростання, а не на стійку модель доходу.
Ця модель залежить від нових вливань капіталу або інфляції токенів, структура нагадує "понзі-схему". Платформа приваблює користувачів високими відсотками, потім через складні "правила розблокування" затримує виплати. Ті річні доходи в сотні, тисячі, часто є просто токени, які платформа "друкує" з повітря.
Історичний досвід показує, що як тільки зовнішні стимули зменшуються, велика кількість субсидійованих токенів буде продана, що зашкодить довірі користувачів і призведе до смертоносної спіральної тенденції зниження TVL та ціни токенів. Дані показують, що після спаду буму DeFi у 2022 році, близько 30% проектів DeFi зазнали падіння ринкової капіталізації на понад 90%, що переважно пов'язано з надмірними субсидіями.
Якщо інвестори хочуть знайти "стабільний грошовий потік", їм слід бути обережними щодо того, чи існує за прибутком справжній механізм створення вартості. Обіцяючи доходи сьогодні за рахунок майбутньої інфляції, зрештою, це не є стійкою бізнес-моделлю.
Внутрішня прибутковість: перерозподіл споживчої вартості
Внутрішній дохід – це доходи, які протокол отримує в результаті реальних бізнес-діяльностей, таких як відсотки за кредитами, комісії за транзакції, а також штрафи в разі дефолту та ліквідації. Цей вид доходу має замкнутий цикл і стійкість, логіка заробітку чітка, структура більш здорова. Як тільки протокол функціонує і є користувачі, він може продовжувати генерувати дохід, не покладаючись на гарячі гроші ринку чи інфляційні стимули для підтримки роботи.
Внутрішня дохідність може бути поділена на три типи:
Кредитний спред: подібний до традиційної банківської моделі "депозитів і кредитів", такі як кредитні протоколи Aave, Compound тощо. Прибуток походить від відсотків, які сплачують позичальники, але легко піддається впливу ринкових настроїв.
Тип повернення комісії: схожий на дивіденди акціонерів компанії, угода повертає частину операційного доходу (наприклад, комісії за транзакції) учасникам, які надають ресурсну підтримку. Наприклад, певний DEX розподіляє частину комісій, отриманих від біржі, серед постачальників ліквідності. Цей тип доходу сильно залежить від активності ринку угоди.
Послуги за протоколом: найінноваційніший внутрішній дохід, подібний до моделі, в якій постачальники інфраструктурних послуг у традиційному бізнесі надають ключові послуги та отримують за це плату. Наприклад, EigenLayer через механізм "повторного стейкінгу" забезпечує підтримку безпеки для інших систем і отримує винагороду. Цей вид прибутку відображає ринкову вартість інфраструктури у блокчейні як "публічного блага".
У блокчейні реальна процентна ставка: зростання RWA та стабільних монет з нарахуванням відсотків
Все більше капіталу починає шукати більш стабільні та передбачувані механізми повернення: прив'язка активів у блокчейні до реальних світових процентних ставок. Цей механізм з'єднує стабільні монети у блокчейні або шифровані активи з низькоризиковими фінансовими інструментами поза блокчейном, такими як короткострокові державні облігації, фонди грошового ринку або інституційний кредит, забезпечуючи отримання певних процентних ставок традиційного фінансового світу при збереженні гнучкості шифрованих активів.
Одночасно, стабільні монети з нарахуванням відсотків як похідна форма RWA також починають виходити на перший план. Ці активи не є пасивними прив’язками до долара, а активно вбудовують дохід з поза блокчейну в сам токен. Вони намагаються переформатувати логіку використання "цифрового долара", роблячи його більше схожим на "рахунок з відсотками" в у блокчейні.
RWA+PayFi також є перспективним сценарієм, на який варто звернути увагу в майбутньому, оскільки він безпосередньо вбудовує стабільні активи з прибутком у платіжні інструменти, руйнуючи бінарний розподіл між "активами" та "ліквідністю". Це не лише підвищує привабливість шифрування у реальних транзакціях, але й відкриває нові сценарії використання для стабільних монет.
Три показники для пошуку активів з сталим доходом
Чи є джерело доходу "внутрішнім" і стійким? Справжні конкурентоспроможні активи з доходом повинні отримувати дохід з бізнесу самого протоколу.
Чи є структура прозорою? Довіра у блокчейні грунтується на відкритості та прозорості. Чи зрозумілий рух коштів? Чи можна перевірити розподіл відсотків? Чи існує ризик централізованого зберігання?
Чи відповідає дохід реальним витратам можливостей? У середовищі високих відсоткових ставок, доходи від у блокчейні продуктів повинні конкурувати з традиційними фінансовими інструментами, такими як державні облігації.
Проте навіть "активи з прибутком" не є справжніми безризиковими активами. Вони все ще потребують уваги до технічних, регуляторних та ліквідних ризиків у структурі у блокчейні. Від того, чи є логіка ліквідації достатньою, до того, чи є управління протоколом централізованим, і до того, чи є домовленості про зберігання активів за RWA прозорими та відслідковуваними, все це визначає, чи має так зване "визначене прибуток" реальну можливість до реалізації.
У майбутньому ринок активів з доходом може стати реконструкцією "структури грошового ринку" у блокчейні. Світ у блокчейні поступово створює свої "базові ставки" та концепцію "безризикового доходу", формується більш глибокий фінансовий порядок.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
4 лайків
Нагородити
4
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DegenDreamer
· 20год тому
Знову розігрівають стару страву з високими доходами
Переглянути оригіналвідповісти на0
0xSunnyDay
· 08-05 12:27
RWA - це справжній шлях, правда?
Переглянути оригіналвідповісти на0
ApeWithAPlan
· 08-05 12:05
Знову малюють BTC, вже набридло.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GweiWatcher
· 08-05 12:03
Відсоток повертається до відсотка, ризик на першому місці, де є відсоток, там є пастка.
Аналіз трьох основних типів активів з шифруванням: пошук інвестиційної визначеності у блокчейні
Дослідження визначеності у блокчейні: аналіз трьох типів шифрування активів
У сьогоднішньому світі, наповненому невизначеністю, інвестори шукають активи, які можуть пережити коливання та мають структурну підтримку. Активи з крипто-прибутком, як нова форма фінансової системи у блокчейні, поступово стають точкою опори для інвесторів у пошуках стабільного доходу в умовах нестабільності ринку. Однак у світі криптовалют "відсоток" не лише представляє часову вартість капіталу, але й є продуктом взаємодії проектування протоколів та ринкових очікувань. Щоб знайти справжню "визначеність" на крипторинку, інвесторам потрібно глибоко зрозуміти основні механізми.
Наразі активи, що приносять дохід у децентралізованих додатках (DApp), можна умовно поділити на три категорії: зовнішні доходи, внутрішні доходи та активи реального світу (RWA), які пов'язані.
Екзогенний дохід: ілюзія відсотків, спричинена субсидіями
Зовнішній дохід є втіленням логіки швидкого зростання DeFi на ранніх етапах. За відсутності зрілого попиту з боку користувачів і реального грошового потоку ринок використовує "ілюзію стимулювання", щоб залучити користувачів. Багато протоколів обмінюють величезні токенові стимули на увагу користувачів та активи, заблоковані в системі. Проте ці дотації за своєю суттю більше схожі на короткострокову операцію, коли ринок капіталу "платить" за показники зростання, а не на стійку модель доходу.
Ця модель залежить від нових вливань капіталу або інфляції токенів, структура нагадує "понзі-схему". Платформа приваблює користувачів високими відсотками, потім через складні "правила розблокування" затримує виплати. Ті річні доходи в сотні, тисячі, часто є просто токени, які платформа "друкує" з повітря.
Історичний досвід показує, що як тільки зовнішні стимули зменшуються, велика кількість субсидійованих токенів буде продана, що зашкодить довірі користувачів і призведе до смертоносної спіральної тенденції зниження TVL та ціни токенів. Дані показують, що після спаду буму DeFi у 2022 році, близько 30% проектів DeFi зазнали падіння ринкової капіталізації на понад 90%, що переважно пов'язано з надмірними субсидіями.
Якщо інвестори хочуть знайти "стабільний грошовий потік", їм слід бути обережними щодо того, чи існує за прибутком справжній механізм створення вартості. Обіцяючи доходи сьогодні за рахунок майбутньої інфляції, зрештою, це не є стійкою бізнес-моделлю.
Внутрішня прибутковість: перерозподіл споживчої вартості
Внутрішній дохід – це доходи, які протокол отримує в результаті реальних бізнес-діяльностей, таких як відсотки за кредитами, комісії за транзакції, а також штрафи в разі дефолту та ліквідації. Цей вид доходу має замкнутий цикл і стійкість, логіка заробітку чітка, структура більш здорова. Як тільки протокол функціонує і є користувачі, він може продовжувати генерувати дохід, не покладаючись на гарячі гроші ринку чи інфляційні стимули для підтримки роботи.
Внутрішня дохідність може бути поділена на три типи:
Кредитний спред: подібний до традиційної банківської моделі "депозитів і кредитів", такі як кредитні протоколи Aave, Compound тощо. Прибуток походить від відсотків, які сплачують позичальники, але легко піддається впливу ринкових настроїв.
Тип повернення комісії: схожий на дивіденди акціонерів компанії, угода повертає частину операційного доходу (наприклад, комісії за транзакції) учасникам, які надають ресурсну підтримку. Наприклад, певний DEX розподіляє частину комісій, отриманих від біржі, серед постачальників ліквідності. Цей тип доходу сильно залежить від активності ринку угоди.
Послуги за протоколом: найінноваційніший внутрішній дохід, подібний до моделі, в якій постачальники інфраструктурних послуг у традиційному бізнесі надають ключові послуги та отримують за це плату. Наприклад, EigenLayer через механізм "повторного стейкінгу" забезпечує підтримку безпеки для інших систем і отримує винагороду. Цей вид прибутку відображає ринкову вартість інфраструктури у блокчейні як "публічного блага".
У блокчейні реальна процентна ставка: зростання RWA та стабільних монет з нарахуванням відсотків
Все більше капіталу починає шукати більш стабільні та передбачувані механізми повернення: прив'язка активів у блокчейні до реальних світових процентних ставок. Цей механізм з'єднує стабільні монети у блокчейні або шифровані активи з низькоризиковими фінансовими інструментами поза блокчейном, такими як короткострокові державні облігації, фонди грошового ринку або інституційний кредит, забезпечуючи отримання певних процентних ставок традиційного фінансового світу при збереженні гнучкості шифрованих активів.
Одночасно, стабільні монети з нарахуванням відсотків як похідна форма RWA також починають виходити на перший план. Ці активи не є пасивними прив’язками до долара, а активно вбудовують дохід з поза блокчейну в сам токен. Вони намагаються переформатувати логіку використання "цифрового долара", роблячи його більше схожим на "рахунок з відсотками" в у блокчейні.
RWA+PayFi також є перспективним сценарієм, на який варто звернути увагу в майбутньому, оскільки він безпосередньо вбудовує стабільні активи з прибутком у платіжні інструменти, руйнуючи бінарний розподіл між "активами" та "ліквідністю". Це не лише підвищує привабливість шифрування у реальних транзакціях, але й відкриває нові сценарії використання для стабільних монет.
Три показники для пошуку активів з сталим доходом
Чи є джерело доходу "внутрішнім" і стійким? Справжні конкурентоспроможні активи з доходом повинні отримувати дохід з бізнесу самого протоколу.
Чи є структура прозорою? Довіра у блокчейні грунтується на відкритості та прозорості. Чи зрозумілий рух коштів? Чи можна перевірити розподіл відсотків? Чи існує ризик централізованого зберігання?
Чи відповідає дохід реальним витратам можливостей? У середовищі високих відсоткових ставок, доходи від у блокчейні продуктів повинні конкурувати з традиційними фінансовими інструментами, такими як державні облігації.
Проте навіть "активи з прибутком" не є справжніми безризиковими активами. Вони все ще потребують уваги до технічних, регуляторних та ліквідних ризиків у структурі у блокчейні. Від того, чи є логіка ліквідації достатньою, до того, чи є управління протоколом централізованим, і до того, чи є домовленості про зберігання активів за RWA прозорими та відслідковуваними, все це визначає, чи має так зване "визначене прибуток" реальну можливість до реалізації.
У майбутньому ринок активів з доходом може стати реконструкцією "структури грошового ринку" у блокчейні. Світ у блокчейні поступово створює свої "базові ставки" та концепцію "безризикового доходу", формується більш глибокий фінансовий порядок.