Засновник Ethena Гай Янг розкриває стратегію на ринку стейблкоїнів

Нещодавно ринкова капіталізація стейблкоїна USDe від Ethena за рік зросла з 140 мільйонів доларів до 7,2 мільярда доларів, що більше ніж у 50 разів. Після прийняття відповідного законопроекту Ethena швидко співпрацювала з регуляторами для запуску комплаєнс стейблкоїна USDtb. Одночасно Ethena запустила проект StableCoinX, залучивши 360 мільйонів доларів, плануючи вихід на біржу та реалізацію програми викупу на 260 мільйонів доларів, що викликало жваве обговорення на ринку.

Засновник Ethena Гай Янг поділився стратегією розвитку компанії та своїм поглядом на ринок під час інтерв'ю. Ось основні моменти бесіди:

Стан активів USDe та залучення коштів

Young зазначив, що Ethena почала підготовку до виходу на ринок державних облігацій з початку року. Вони звернули увагу на те, що традиційний ринок має попит на такі активи, що значно перевищує пропозицію, що створює можливості для Ethena. Загальний обсяг проекту становить приблизно 360 мільйонів доларів, з яких 260 мільйонів - це готівка. Залучені Ethena кошти становлять приблизно 8% від обігової ринкової капіталізації і будуть використані для покупки токенів на відкритому ринку, що є дуже значним показником на ринку.

Ринкова позиція Ethena

Young підкреслив, що Ethena зосереджується на сегменті ринку, в якому перевершує інших конкурентів, а саме на випадках використання для заощаджень. У 2024 році середня річна процентна ставка USDe досягне 18%, що в чотири рази більше, ніж у деяких конкурентів. Young вважає, що Ethena насправді підтримує певних основних тримачів стейблкоїнів у світі, оскільки бізнес-модель Ethena непрямо сприяє зростанню постачання цих стейблкоїнів.

Механізм генерації доходу

Основна стратегія Ethena полягає в арбітражі готівки або торгівлі на спреді: купівля спота одночасно з продажем ф'ючерсів або безстрокових контрактів. Отримання прибутку завдяки захопленню спекулятивної премії на ринку деривативів. Young порівнює це з наданням фінансування для довгих позицій на ринку криптовалют.

Ринкові динаміка та перспективи в майбутньому

Young зазначив, що, незважаючи на те, що спред зменшився після виходу традиційних фінансових установ на ринок, спред на ринку криптовалют все ще значно перевищує традиційний ринок. Він прогнозує, що з потраплянням більше інституційного капіталу через такі канали, як Ethena, ринок поступово стане більш раціональним.

Регуляторна відповідність та ринкова стратегія

Ethena співпрацює з регуляторами для запуску стейблкоїна USDtb, що відповідає вимогам законодавства. Young зазначив, що хоча американський ринок важливий, офшорний ринок залишається найактивнішим місцем для ведення бізнесу.

Думка про ринок стейблкоїнів

Young має обережне ставлення до нових учасників, вважаючи, що продукти стейблкоїнів є високо однорідними, і новим компаніям важко конкурувати з існуючими гігантами. Він підкреслив, що успішний стейблкоїн має відповідати трьом умовам: властивостям долара, ліквідності та доходності.

Перспективи ринку криптовалют

Young тривалий час є ведучим по ETH та інших Layer 1 блокчейнів, але в короткостроковій перспективі ETH може виграти від своєї позиції як інструменту для залучення традиційних фінансових коштів. Він прогнозує, що в майбутньому може з'явитися 5-10 незалежних від Layer 1 проектів, які будуть зростати за рахунок грошових потоків.

Перспективи розвитку Ethena

Young вважає, що Ethena має величезний ринковий потенціал. Наразі Ethena займає 6-10% ринку деривативів, він прогнозує, що цей показник може досягти 20-25%, а саме 200 мільярдів до 300 мільярдів доларів США. Проте він також зазначив, що розвиток Ethena частково залежить від оцінки Layer 1.