Двостороння стратегія розвитку стейблкоїна юаня

Нещодавно, керівництво центрального банку на фінансовому форумі наголосило на впливі нових технологій на розвиток цифрової валюти центрального банку та стейблкоїнів, водночас вказавши на виклики, які вони несуть для фінансового регулювання. З наближенням реалізації регуляторних норм для стейблкоїнів у Гонконзі, тема стейблкоїнів знову стала в центрі уваги.

Традиційно, операції з офшорним юанем поділяються на дві моделі: за межами країни та всередині країни. Операції за межами країни зосереджені в Гонконзі, з охопленням таких міст, як Сінгапур та Лондон; операції всередині країни здійснюються за певних умов, що дозволяють вільний рух капіталу. Деякі думки вважають, що спочатку слід запровадити стейблкоїн офшорного юаню в Гонконзі, а після того, як умови стануть сприятливими, досліджувати це в зоні вільної торгівлі в країні.

Однак, стейблкоїни на основі Web3.0 вже перевищили традиційні кордони між офшорними та внутрішніми ринками. Для досягнення стратегічного управління та активного регулювання ми пропонуємо розвивати модель стейблкоїнів у юанях з урахуванням внутрішньої та зовнішньої взаємодії. Ось причини: по-перше, з огляду на швидкий розвиток стейблкоїнів у доларах та глобальні тенденції регулювання, Китаю необхідно активно досліджувати та регулювати стейблкоїни з точки зору фінансової безпеки та грошового суверенітету. По-друге, обсяг ринку офшорного юаня в Гонконгу обмежений, тому може бути важко самостійно підтримувати стейблкоїн у юанях для досягнення ефекту масштабу. Нарешті, регулювання стейблкоїнів пов'язане з такими сучасними викликами, як ідентифікація особи та боротьба з відмиванням грошей, що потребує керівництва центральних органів та координації з регуляторними органами Гонконгу.

Враховуючи інновації в системі Шанхайської вільної торгової зони та процеси створення фінансового центру, можна розглянути можливість одночасного просування інновацій у стейблкоїнах у Шанхайській вільній торговій зоні та Гонконгу. Щодо внутрішнього офшорного стейблкоїна (CNYC), можна виділити дві моделі: перша - це створення установи з випуску стейблкоїнів декількома організаціями в вільній торговій зоні, що забезпечить оптовий та роздрібний ринки; друга - це безпосереднє випускання та управління стейблкоїном на основі існуючих організацій, що здійснюють операції з цифровим юанем.

Незалежно від того, який режим обрано, необхідно виконати такі вимоги: достатні резерви активів, включаючи часткові резерви цифрового юаня; розвинена система управління ризиками та відповідності; обмеження використання стейблкоїнів певними суб'єктами.

Щодо закордонного офшорного стабільної монети юаня (CNHC), її можна випустити в Гонконгу через створення організації-емітента або на основі існуючих фінансових установ. Це створить подвійну систему стабільних монет юаня як в країні, так і за її межами, та вивчить механізми взаємодії між ними. CNYC в основному використовується для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі, тоді як CNHC має на меті зміцнення позицій Гонконгу в міжнародній валюті юаня та підтримку токенізації фізичних активів на основі активів у юанях.

В регуляторному аспекті потрібно постійно стимулювати технологічні інновації, ефективно моніторити активність на вторинному ринку стейблкоїнів, запобігати незаконним фінансовим потокам. Водночас, дослідження стейблкоїнів повинно суворо контролювати ризики, поступово впроваджуватися та якомога швидше вдосконалювати відповідні закони та регуляції. У майбутньому можна розглянути можливість запозичення концепції "фінансового інтернету" з Міжнародного банку, сприяючи синергійному розвитку цифрового юаня, токенізованих депозитів банків та стейблкоїнів.