Дебіторська заборгованість FTX стає інвестиційною гарячою точкою, кілька відомих компаній змагаються за придбання

Нещодавно кілька відомих інвестиційних компаній активно ведуть переговори щодо придбання боргів FTX. Відомо, що деякі невеликі інвестиційні компанії вже придбали частину боргів у хедж-фондів, які прагнуть вийти з ситуації. Ці угоди можуть бути укладені за ціною, нижчою за суму, яка буде остаточно розподілена під час процедури банкрутства.

Як колишній гігант криптовалютної торгівлі, FTX подала заявку на захист від банкрутства минулого місяця, залишивши близько 1 мільйона кредиторів з загальною заборгованістю на десятки мільярдів доларів. Судові документи показують, що лише борги перших 50 кредиторів складають 3,1 мільярда доларів. Хоча більшість кредиторів, можливо, чекатимуть завершення процедури банкрутства, деякі з них вже почали зв'язуватися з ненадійними посередниками з боргів та покупцями, сподіваючись якомога швидше вийти з ситуації.

Наразі продаж боргових зобов'язань означає зазнати величезних втрат, оскільки ціна боргових зобов'язань становить лише кілька відсотків від номінальної вартості. А покупцям боргових зобов'язань потрібно терпляче чекати, щоб через процедуру банкрутства повернути більше коштів.

Один з експертів галузі заявив: "Ринок зацікавлений у цих боргових зобов'язаннях, але багато людей не зовсім розуміють їхню складність." Він зазначив, що деякі навіть не мають чіткого уявлення про основні концепції криптовалют.

Фахівці з великим досвідом у торгівлі складними криптоактивами зазначають, що придбання таких боргових зобов'язань вимагає величезного терпіння. Він навів приклад, що юридичні суперечки, що залишилися після хакерської атаки на відому біржу в 2014 році, були повністю вирішені лише через вісім років.

Інституційні інвестори потрапили в труднощі

Глибока ліквідність, яку заявляє FTX, привернула увагу багатьох інституційних інвесторів, включаючи криптохедж-фонди. Деякі керівники компаній з управління активами відкрито повідомили, що у них є великі суми грошей, заблоковані на платформі FTX. Наприклад, одна компанія з управління активами має приблизно 12 мільйонів доларів, заморожених, а "переважна більшість" активів ще однієї стартап-компанії з управління криптоактивами також була заморожена FTX.

Експерти галузі стверджують, що більшість фондових компаній хочуть якомога швидше позбутися ситуації, а не стикатися з тривалими юридичними процедурами. Деякі клієнти FTX також сподіваються завершити продаж вимог до кінця року, щоб мати можливість врахувати збитки під час податкової декларації.

Наразі кілька інвесторів придбали FTX боргові зобов'язання за номінальною вартістю 5-6%, номінальною вартістю 2 мільйони доларів, 3 мільйони доларів і 8 мільйонів доларів відповідно. Відомо, що наразі ведуться переговори щодо угоди, яка стосується боргових зобов'язань на суму близько 100 мільйонів доларів, а також в процесі обговорення боргове зобов'язання німецького фонду на 23 мільйони доларів. Зазвичай такі фонди просять близько 10% від номінальної вартості.

Оцінка боргових зобов'язань: більше мистецтво, ніж наука

Оцінка майбутньої вартості боргових зобов'язань при банкрутстві більше схожа на мистецтво, ніж на науку. Експерти стверджують, що за допомогою приблизних розрахунків можна отримати загальне уявлення про доступні активи та зобов'язання, але величезні прибутки часто залежать від юридичних аргументів.

Деякі юридичні стратегії, на які ставлять інвестори, полягають у тому, що американський суд на підставі відповідного законодавства визнає активи клієнтів, що утримуються у формі трасту. Це означає, що активи, які утримуються в трасті, матимуть пріоритетні права, і відповідні клієнти можуть розраховувати на першочергове отримання виплат.

Варто зазначити, що не всі боргові зобов'язання пов'язані з активами клієнтів. Наприклад, поширений трудовий контракт містить умову про гарантію виплати заробітної плати протягом наступних 9 років. Цей контракт був підписаний у серпні 2021 року, річна зарплата становить 525 000 доларів США, і гарантується щорічне підвищення не менше ніж на 15%, а також бонуси. Термін дії контракту становить 10 років, при цьому одна з умов зазначає, що у разі звільнення працівника з будь-якої причини він все ще отримає всю невиплачену заробітну плату, включаючи щорічне підвищення.

Проте, один з експертів заявив, що американські суди навряд чи застосують такі положення, а невиплачена заробітна плата може мати майже нульову цінність у справах про банкрутство.