Сінгапур посилює регулювання цифрових Токенів, індустрія Web3 може зіткнутися з суттєвими змінами

30 травня 2025 року Управління фінансового нагляду Сінгапуру (MAS) опублікувало новий документ з відповідями на регуляції для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP). Цей крок може мати глибокий вплив на всю індустрію Web3 в Азії, викликавши широкий інтерес у галузі.

Нові правила набудуть чинності 30 червня 2025 року, MAS чітко заявила, що перехідного періоду не буде. Ця раптова зміна політики може призвести до тихої "великої втечі Web3 з Сінгапуру".

MAS у цьому документі з різкою лексикою демонструє вкрай обережну позицію, що позначає прощання з минулим Сінгапуру, який колись вважався "азійським крипто-дружнім раєм", у несподіваний спосіб. Це не поступова політична корекція, а практично "обривисте" посилення регулювання.

Для проектів і установ, які все ще спостерігають, тепер питання не "чи залишитися", а "коли піти" та "куди йти".

Колишній Сінгапур: рай для регуляторного арбітражу

Оглядаючись на 2021 рік у Сінгапурі, він тоді проявляв тепле привітання до підприємців Web3. Багато відомих установ вибрали це місце для створення своїх штаб-квартир не лише через пільгову політику нульового податку на приріст капіталу, але й через те, що MAS продемонстрував "обійми інновацій".

Тоді Сінгапур вважався "райом для регуляторного арбітражу" в індустрії Web3. Тут, зареєструвавши компанію, можна легально надавати послуги з цифрових активів глобальним користувачам (окрім місцевих користувачів у Сінгапурі), одночасно користуючись репутацією фінансового центру Сінгапуру. Ця бізнес-модель "основа в Сінгапурі, обслуговування глобального" на деякий час привабила численних фахівців Web3.

Однак нові правила DTSP означають, що Сінгапур повністю закрив двері для регуляторно дружньої політики. Його ставлення можна просто підсумувати так: вигнати всіх учасників Web3-індустрії без ліцензії.

Широкий вплив, визначений DTSP

DTSP, або постачальник послуг цифрових Токенів, відповідно до визначення відповідних законодавчих актів, включає два види суб'єктів:

1. Фізичні або юридичні особи, які здійснюють діяльність у торгових приміщеннях у Сінгапурі;
2. Компанії з Сінгапуру, які надають послуги з цифрових Токенів за межами Сінгапуру (незалежно від того, звідки походить компанія)

Це визначення виглядає простим, але насправді має глибокий вплив.

Визначення "торговельного місця" MAS є дуже широким, включаючи "будь-яке місце в Сінгапурі, яке використовується ліцензованою особою для ведення бізнесу (включаючи рухомі кіоски)". Це означає, що ведення бізнесу, пов'язаного з цифровими активами, у будь-якому місці Сінгапуру може піддавати юридичним ризикам, незалежно від того, чи йдеться про місцевих або іноземних клієнтів.

Відповідь MAS на загальність віддаленої роботи також викликала занепокоєння. Хоча робота з дому для осіб, які працюють на закордонні компанії, може бути прийнятною, все ще існує багато невизначеностей, таких як те, чи вважаються засновники проєктів працівниками, чи вважається робота в спільному офісі веденням бізнесу на території.

Широке визначення цифрових токенів

MAS визначає дуже широкий спектр послуг для цифрових Токенів, майже охоплюючи всі відповідні типи Токенів та послуг. Варто зазначити, що навіть публікація дослідницьких звітів може підпадати під регулювання.

Це може означати, що, якщо як лідер думки або інститут у Сінгапурі випустити аналіз вартості інвестицій у певний Токен, теоретично може знадобитися ліцензія DTSP, інакше це може бути визнано незаконним.

Ця невизначеність створює потенційні ризики для всіх творців контенту. Потенційно постраждалими групами є незалежні фахівці (такі як розробники, консультанти проєктів, маркет-мейкери тощо), творці контенту та лідери думок, ключові особи проєкту, а також непідконтрольні біржі та різні проєкти.

Кінець епохи регуляторного арбітражу

Посилення регулювання в Сінгапурі означає, що практично будь-яка діяльність, пов'язана з цифровими Токенами, може підпадати під регуляцію, незалежно від того, проводиться вона в розкішному офісі або на дивані вдома. Через велику кількість сірого поля в визначеннях "місця ведення бізнесу" та "здійснення бізнесу" MAS може застосувати стратегію правозастосування "на прикладах".

Хочете тимчасово подати заявку на відповідність? MAS чітко заявила, що буде розглядати заявки на ліцензію DTSP у "надзвичайно обережний" спосіб, і лише у "надзвичайно обмежених випадках" буде схвалювати заявки.

У Сінгапурі ера регуляторного арбітражу закінчилась, і індустрія Web3 стикається з абсолютно новим конкурентним середовищем.