Криптоактиви ринку нова норма: чотири паралельні цикли

Нещодавно, спілкуючись з деякими досвідченими людьми в галузі, я виявив, що всі обговорюють спільну тему: традиційна теорія "чотири роки - один цикл" вже застаріла. Якщо ви все ще сподіваєтеся отримати величезний прибуток через довгострокове зберігання, або мрієте про "можливості легкого заробітку в биках у десятки або сотні разів", ви, швидше за все, вже відстали від ринку. Чому так сталося?

Тому що досвідчені інвестори на ринку вже усвідомили, що сучасний ринок криптоактивів більше не підходить для єдиної інвестиційної стратегії, а натомість існує одночасно чотири абсолютно різні цикли, кожен з яких має свій унікальний ритм, ігри та логіку прибутку.

Суперцикл біткоїна: вихід дрібних інвесторів, десятирічний повільний бичачий ринок стає можливим

Традиційна теорія періоду наполовину вже не діє. Біткойн перетворився з простого об'єкта спекуляцій на актив для інституційних інвестицій. Обсяги коштів та логіка розподілу, які забезпечують Уолл-стріт, публічні компанії та ETF, зовсім відрізняються від "переключення між бичачими та ведмежими ринками" роздрібних інвесторів.

Ключова зміна полягає в тому, що біткоїн, який належить роздрібним інвесторам, масово переходить до інституційних інвесторів, представлених певною технологічною компанією. Це фундаментальне зміщення структури володіння монетою переосмислює механізм визначення ціни біткоїна та його волатильність.

Роздрібні інвестори стикаються з подвійним тиском: витратами часу та можливостями. Інституційні інвестори можуть витримувати період утримання 3-5 років, щоб дочекатися реалізації довгострокової вартості біткоїна, тоді як роздрібним інвесторам очевидно важко мати таку терплячість та фінансову спроможність.

Ми, ймовірно, побачимо біткоїн-супер повільний бичачий ринок, що триває більше десяти років. Річна дохідність може стабільно коливатися в межах 20-30%, але денна волатильність значно зменшиться, більше нагадуючи стабільно зростаючі технологічні акції. Щодо верхньої межі ціни біткоїна, з погляду роздрібних інвесторів, навряд чи це можливо передбачити.

MEME увага короткохвильового циклу: від народного святкування до професійної арени

Теорія довгострокового зростання MEME все ще залишається чинною. У періоди, коли технічний наратив не має привабливості, наратив MEME завжди буде заповнювати "нудну вакуум" ринку у ритмі емоцій, фінансів і уваги.

Суть MEME полягає в тому, що це "негайно задовольняючий" спекулятивний засіб. Йому не потрібен білий папір, технічна верифікація чи дорожня карта, достатньо лише символу, який викликає резонанс. Від культури домашніх тварин до політичних MEME, від упаковки концепцій ШІ до інкубації спільнот IP, MEME вже перетворився на повноцінний ланцюг "монетизації емоцій".

Особливість "швидкого і короткого" MEME робить його барометром ринкових настроїв і резервуаром для капіталу. Коли грошей багато, MEME стає першим вибором для спекулятивних інвестицій; коли грошей бракує, MEME перетворюється на останній притулок для спекулянтів.

Однак, ринок MEME перетворюється з "народної розваги" на "професійні змагання". Звичайним роздрібним інвесторам стає дедалі важче отримати прибуток у цьому високочастотному обігу. З приходом професійних команд, технічних експертів та великих гравців, цей колись "народний рай" стає дедалі більш конкурентним.

Технічний наратив: стрибок у довгостроковому циклі: дно долини смерті, початок з 10-ти кратного зростання за 3 роки?

Технічний наратив не зник. Справжні інновації з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технології ZK, інфраструктура штучного інтелекту та інші, потребують 2-3 років або навіть більше часу, щоб побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технології, а не емоційному циклу капітального ринку — між ними існує фундаментальне часовий розрив.

Технічний наратив піддається критиці на ринку, в основному через те, що на етапі концепції проекту було надано надмірну оцінку, тоді як на етапі "долини смерті", коли технологія справді починає реалізовуватися, насправді виникає недооцінка вартості. Це визначає, що вивільнення вартості технічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів з терпінням та технічним чуттям, розміщення дійсно цінних технологічних проектів на етапі "смертної долини" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але умова в тому, що ви повинні бути здатні витримати тривалий період очікування та страждання на ринку, а також потенційні голоси сумніву.

Інноваційні короткострокові тенденції: вікно 1-3 місяці, формування великої наративу основного зростання

Перед формуванням основного технологічного наративу різні малi наративи швидко змінюються, від RWA до DePIN, від AI Agent до AI інфраструктури, кожен малий гарячий тренд може мати лише 1-3 місяці вікна.

Такий фрагментований наратив і висока частота обертання відображають подвійні обмеження нинішньої ринкової уваги та ефективності пошуку фінансування.

Типовий малий наративний цикл слідує моделі шести етапів: "перевірка концепції → випробування капіталу → розширення громадської думки → вхід FOMO → переоцінка → виведення капіталу". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "випробування капіталу", а вихід на піку "входу FOMO".

Конкуренція між малими наративами по суті є нульовою грою ресурсів уваги. Але між наративами існує технічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Наприклад, моделі контексту протоколів і стандартів взаємодії агентів у інфраструктурі ШІ насправді є технічним перетворенням підстави наративу агентів ШІ. Якщо подальші наративи зможуть продовжити попередні гарячі теми, сформувати системні оновлення та в цьому процесі дійсно закріпити стійкий замкнутий цикл вартості, дуже ймовірно, що виникне супернаратив, подібний до DeFi Summer.

З огляду на існуючу структуру малих наративів, на рівні інфраструктури AI найбільш ймовірно, що прорив буде досягнуто першим. Якщо базові технології, такі як протокол контексту моделей, стандарти зв'язку агентів, розподілена обчислювальна потужність, міркування, мережі даних тощо, зможуть органічно інтегруватися, це дійсно має потенціал для створення супернаративу, подібного до "AI Summer".

В цілому, щоб зрозуміти суть цих чотирьох паралельних ігрових циклів, потрібно знайти відповідну стратегію в кожному з їх ритмів. Безсумнівно, однозначне мислення "чотири роки один цикл" вже абсолютно не відповідає складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "паралельні цикли з багатими іграми" можливо є справжнім ключем до отримання прибутку в цьому бичачому ринку.