Фонд BUIDL BlackRock: нова парадигма RWA для інституційного рівня

Фонд цифрової ліквідності в доларах США від BlackRock (BUIDL) є першим токенізованим фондом, випущеним на публічному блокчейні, що був запущений найбільшою в світі компанією з управління активами BlackRock у березні 2024 року. BUIDL поєднує стабільний дохід традиційних фінансів з ефективністю технології блокчейн, надаючи кваліфікованим інвесторам абсолютно нову інвестиційну парадигму.

1. Суть BUIDL

• BUIDL по суті є регульованим традиційним фондом грошового ринку (MMF), базові активи якого складаються з високоліквідних, низькоризикових готівки, американських державних облігацій та угод репо.
• Його інноваційність полягає в токенізації часток фонду у токени BUIDL, що обертаються на публічному блокчейні, що дозволяє записувати, передавати право власності та розподіляти прибутки в ланцюзі.
• BUIDL токен не є незалежною криптовалютою, а є цифровим свідоцтвом частки фонду. Кожен токен BUIDL представляє частку фонду, цільова вартість стабільна на рівні 1 долара.
• Доходи у вигляді нових токенів BUIDL щомісяця аірдропляться до гаманця інвесторів, забезпечуючи стабільну ціну токенів на рівні 1 долара, що полегшує їх використання як забезпечення у DeFi.

2. Екосистема та партнери

Функціонування BUIDL залежить від ретельно побудованої екосистеми:

• BlackRock: керуючий активами, відповідальний за інвестиційну стратегію
• Securitize: основні технології та комплаєнс-партнери, надають послуги токенізації, агентства передачі та доступу інвесторів
• Банк Нью-Йорка Меллон: зберігач активів фонду та адміністратор
• Circle: забезпечує миттєвий викуп USDC
• Wormhole: рішення для міжланцюгової взаємодії

Ця структура "залізного трикутника" ( BlackRock, Securitize, BNY Mellon ) забезпечує стабільність фонду в питаннях відповідності, безпеки та масштабної діяльності.

3. Шлях інвестора

BUIDL використовує суворий контроль доступу:

• Тільки для "кваліфікованих покупців", мінімальна сума інвестицій 5 мільйонів доларів США
• Інвестори повинні пройти сувору перевірку KYC/AML, затверджені адреси гаманців потрапляють до білого списку
• Процес підписки з'єднує фіатну валюту з блокчейн-токенами: інвестор переказує долари США → BlackRock купує базові активи → Securitize карбує токени BUIDL
• Виведення пропонує два шляхи:
  1. Традиційний шлях ( через Securitize ): обмежений традиційними фінансовими розрахунковими циклами
  2. миттєвий шлях ( через смарт-контракт Circle USDC ): майже в реальному часі, доступний цілодобово

4. Технічна архітектура

• Ядро: ліцензований ERC-20 смарт-контракт на Ethereum, з вбудованими обмеженнями на перекази в білому списку
• Багатоланкове розширення: вже розгорнуто в мережах Solana, Avalanche, Polygon та інших
• Інтероперабельність: використання Wormhole як протоколу передачі повідомлень між блокчейнами
• Ліквіднісний двигун: BUIDL-to-USDC смарт-контракт, наданий Circle, є ключовим нововведенням

5. Вплив на ринок

• BUIDL швидко став найбільшим у світі фондом токенізованих державних облігацій, AUM зростає стрімко
• Головним чином використовується DeFi-протоколами (, такими як Ondo Finance, Ethena Labs ), як резервні активи та застави.
• Сприяння швидкому зростанню всього ринку RWA підтвердило величезний попит на інституційні продукти RWA

6. Стратегічний аналіз та перспективи

• BUIDL стикається з багатовимірними ризиками, такими як технологічні, регуляторні та ринкові.
• Основний дизайн відображає баланс між відповідністю та комбінацією DeFi, створюючи екосистему "дозволеного DeFi".
• Представляє ключовий момент злиття TradFi та DeFi, надаючи відтворювану комплаєнс-модель для токенізації реальних активів (RWA).
• Довгострокова життєздатність залежить від того, чи криптоекосистема продовжить ставити відповідність і прибуток вище чистої децентралізації.

BUIDL не лише успішний фондовий продукт, але й стратегічний шедевр BlackRock, який позиціонує себе як основу наступного покоління фінансів. Він точно ідентифікує та задовольняє потреби DeFi в стабільних, відповідних та прибуткових забезпеченнях, повністю поєднуючи переваги традиційних фінансів та Web3. Однак його сутність, що спирається на централізовану ліцензовану інфраструктуру, має потенційний конфлікт з прагненням до децентралізації в крипто-ідеях, що може бути найглибшим довгостроковим викликом, з яким він стикається.