WEB3 Mint To Be: Мій досвід та уроки цього циклу (частина друга)

Ведучий: Алекс, партнер з досліджень Mint Ventures

Гість: Колін, вільний трейдер, дослідник даних на блокчейні; мандрівник по блокчейну, професійний інвестор у блокчейн.

Час запису: 2025.7.17

Заява: Теми, які ми обговорюємо в цьому епізоді подкасту, не відображають думки установ, до яких належать наші гості, і згадані проекти не є інвестиційними порадами.

Вітаємо всіх на WEB3 Mint To Be. Тут ми через постійні запитання та глибокі роздуми прояснюємо факти, досліджуємо реальність і шукаємо консенсус у світі WEB3. Ми допомагаємо зрозуміти логіку, що стоїть за гарячими темами, надаючи прозорі інсайти щодо самих подій і впроваджуючи різноманітні перспективи.

Оцінка поточної стадії та стратегії реагування

Алекс: Першим питанням, яке тісно пов'язане з інвестиційними операціями кожного з нас, є те, яку думку ви маєте про поточну стадію циклу? Як ви вважаєте, на якому етапі зараз знаходиться криптовалютний бичачий ринок, як для біткоїна, так і для інших активів? Виходячи з цього, яка ваша приблизна стратегія та позиція на даний момент?

**Colin：**Я особисто у визначенні так званого циклу біткойна в основному використовую ті області, в яких я більш досвідчений, а саме деякі показники або сигнали з ончейн-аналізу, щоб визначити, чи знаходимося ми на початку, середині чи в кінці циклу. З кінця минулого року до початку цього року я вважаю, що BTC в цьому циклі вже дуже близький до завершення. Причина в тому, що тоді вже з'явилися сигнали, які спостерігалися на кожному історичному піку. Наразі цей цикл фактично повторює ту ж саму ситуацію. Я не наважуюсь стверджувати, що зараз, чи через деякий час, обов'язково буде другий пік, але теперішня ситуація практично така ж сама, як і тоді.

В цих умовах я відповім на друге питання, а саме про поточні позиції та стратегію. Що стосується позицій, я зараз поділяю їх на дві частини: по-перше, це частина Crypto. На початку року, коли BTC досягнув 10,3 тисячі, я вже закрив всі позиції і здійснив хеджування з використанням короткої позиції з 1-кратним левереджем, щоб отримувати річну винагороду, приблизно 7%--10% від Funding Fee. Зараз ціна вже досягла нового рекорду, перевищивши мою початкову ціну виходу, і вже почали з’являтися деякі сигнали про дно, але вони ще не повністю сформувалися. Наразі моя стратегія полягає в тому, щоб використовувати плани короткої позиції з низьким важелем, плануючи контролювати важіль в межах 1,15--1,25. Інша частина стосується американських акцій. Що стосується американських акцій, я дію більш спокійно: у квітні цього року я вже повністю заповнив позиції. Наразі я не планую змінювати цю частину позицій.

Ланцюгові бродяги: З першого рівня я можу зробити велике судження: зараз точно не перший рівень бичачого ринку. З другого рівня, не лише я, багато гравців першого рівня, включаючи цю групу, яка спекулює на альткоїнах, також мають спільне відчуття: у цьому циклі BTC та альткоїни, або ж з першим ринком, досить розірвані. BTC зростає на фоні, іноді альткоїни або перший ринок зовсім не слідують за зростанням BTC. Щодо позицій, зараз я приблизно 90% своїх позицій вже змінив на USDT, залишивши лише 10% BTC на довгострокове зберігання, не рухаючи. Я також не планую купувати назад на цьому рівні.

Останні один-два тижні ліквідність на ланцюгу трохи відновилася, тому я також збільшив свій робочий час. Як і раніше, коли на ланцюгу було дуже холодно, я щодня витрачав лише одну-дві години, переглядаючи інформацію, щоб дізнатися, чи є якісь великі можливості для участі. Наприклад, кілька днів тому був Pump, я слідкував за ним і також брав участь. Але деякі інші можливості на ланцюгу, які більше схожі на PVP, я вирішив проігнорувати. Тому що я вважаю, що на первинному рівні важливо дотримуватись співвідношення інвестицій та доходів, тобто співвідношення ціни та якості. Іноді, якщо ринковий тренд або час невірні, ви витрачаєте більше зусиль, і в результаті втрачаєте гроші.

Зміна складності інвестицій цього циклу

Алекс: Зрозуміло, давайте поговоримо про друге питання сьогодні. Я знаю, що Колін є інвестором, який пережив кілька раундів криптоциклів. Для тебе, як ти вважаєш, цей раунд циклу важчий чи легший в порівнянні з минулими? Які причини цього?

Колін: Я вважаю, що якщо розглядати весь ринок як комплексну оцінку, то складність не зазнала особливих змін. Адже заробіток на фінансовому ринку завжди був дуже складним завданням, особливо коли ми намагаємось отримати надприбуток, тобто Alpha. Як ми щойно обговорювали, я вважаю, що найбільшою особливістю BTC у цьому циклі є його самостійне оновлення, тобто його унікальність. Здається, що весь ринок зростає лише завдяки йому, навіть ETH відстає. Іншою досить дивною ситуацією є обрання Трампа, яке у 2025 році призвело до торгової війни. Обидва ці фактори матимуть великий вплив на всіх, хто працює на ринку.

З наближенням зрілості ринку, багато менш зрілих об'єктів, які можна розігріти лише за допомогою капіталу, поступово будуть виведені з обігу. Тому я не здивований самостійним оновленням BTC. Що стосується торгової війни, багато людей звертають на це увагу, але я вважаю, що якщо ви є інвестором у BTC на довгий термін, то ця ситуація є просто шумом. Наприклад, якщо ви є холдером, який тримає BTC з 2022 року, 2021 року або навіть раніше і не продає його, тоді в цьому циклі ви, навпаки, будете дуже задоволені. Адже за останні кілька циклів ви, можливо, тримали BTC, але спостерігали, як інші заробляють на альткойнах десятки та сотні разів, що психологічно впливало на вас. Але якщо ви сьогодні холдер і в цьому циклі зовсім не продаєте, ви будете відчувати велике задоволення. Для вас це може бути легше.

Якщо говорити про складність, з приходом інститутів, складність обов'язково зросте. Нашими супротивниками вже не є ті старі OG або старі китові, а ті, хто крутиться на традиційних фінансових ринках десятки років - хедж-фонди або кількісні фонди. Їхній прихід сприяє більшій зрілості ринку, а зрілість ринку, в свою чергу, приваблює більше інститутів до участі, це замкнутий процес. Результатом цього процесу стане те, що волатильність BTC значно знизиться, а складність отримання Alpha зросте. Але, як я щойно згадував, якщо ви просто хочете заробити Beta BTC, тобто просто купити і тримати, то я вважаю, що поточна складність ринку для вас не буде суттєвою.

Ланцюгові мандрівники: Я вважаю, що це дуже хороше питання, особливо для першокласних гравців. Іноді, коли ви займаєтеся першим рівнем, ви почуєте багато різних думок: хтось говорить, що ринок на першому рівні став складнішим, хтось порівнює з тим, як було раніше. У цей момент виникає дуже важливе слово — упередження. Для гравців першого рівня упередження є дуже небезпечним. Якщо ви дивитесь на це з упередженням, ви віддаляєтеся від можливості заробити гроші. Тому що на первинному ринку ви завжди можете побачити тих, хто на Твіттері, незалежно від того, як йдуть справи на ринку, завжди створює культ особистості. Навіть під час коливань, наприклад, коли нещодавно BTC не показав одностороннього тренду, на Твіттері все ще багато людей досягали успіху. Наприклад, 'тримач орла' був відомим гравцем другого рівня, який досяг значних результатів під час коливань. Я також слідкував за його торговою логікою або його власною торговою системою. Не кажучи вже про нещодавно популярні меми або можливості, пов'язані з гравюрами. Ви помітите, що на різних етапах первинний ринок завжди пропонує можливості, які можуть принести вам величезний альфа-приріст, і завжди є хтось, хто може скористатися цими можливостями.

Нещодавно я був у невеликій групі, де навів приклад для друзів по групі: первинний ринок дуже схожий на віз, що тягне цілу купу золотих злитків на небо. А ми, гравці, подібні до городян, які стоять на узбіччі, підбираючи золоті злитки, що випадають з цього візка на небі. Ці альфа-можливості чи Меми спочатку були накриті тканиною на возі. Коли він поступово піднімається на небо, тканина повільно зсувається, капіталізація постійно зростає, а золоті злитки на возі постійно випадають. І ми, гравці первинного ринку, просто підбираємо ці золоті злитки. Завжди будуть такі візки, що піднімаються на небо, що проходять повз, і все, що ми можемо зробити, це намагатися наблизитися до них, намагатися наблизитися до можливостей на ринку. Тому я вважаю, що незалежно від того, чи це бичачий ринок чи ведмежий, на будь-якому етапі завжди існує кілька хороших можливостей, які ви можете схопити. З моменту, коли я увійшов у цю сферу в 2023 році, протягом цих двох років я пережив кілька зміни бичачих і ведмежих ринків. Але я завжди вважав, що на первинному ринку постійно з'являються нові можливості перед вами. Зараз я також дотримуюся такої думки, що первинний ринок — це місце, яке може допомогти людині зростати з 100 тисяч до мільярда.

Найправильніше рішення цього циклу

**Alex：**Добре, давайте поговоримо про третє маленьке питання. Цей цикл ми розглядаємо з 23 року до сьогодні, можна вважати, що він ще не закінчився. Отже, під час цього циклу, яка була ваша найуспішніша інвестиційна операція або стратегія? Чи можете поділитися своїми міркуваннями та контекстом на той час?

Онлайн-мандрівники: Я підсумував два основних напрямки для правильних дій та стратегій у цьому циклі. По-перше, як я тільки що згадав, я називаю це "стратегією лідерів". Спочатку поговоримо про наративи, які з'являються, наприклад, екосистема BTC, екосистема Meme тощо. Ми повинні максимально брати участь у лідерах у цих секторах, долучатися до тих активів, які мають сильну консенсусну підтримку, і намагатися максимально вкладати наші кошти. Наприклад, у деяких лідерах у пам'ятках, таких як ordi, sats, або лідерах нових протоколів, їх кратність, ліквідність та ринкова капіталізація значно вищі. Коли ми торгуємо Meme, деякі лідерські монети платформ, лідерські монети концепції AI наративу мають найвищі кратності, ринкову капіталізацію та ліквідність. Тому в цьому первинному ринку, найбільш цінною або правильною стратегією є більше фокусуватися на можливостях лідерів, менше брати участь у проектах другого або третього рівнів. Є така класична фраза: "залізний лідер, плинні другорядні". Другорядні активи дуже мінливі, але лідери, які мають найбільший консенсус і на які ринок одностайно дивиться, мають більший потенціал. Ви можете брати участь у інших можливостях, але коли цей наратив починає підніматися, я сам буду вкладати частину отриманих прибутків, постійно нарощуючи позиції в лідерах. Коли вони досягають стадії, яка мені подобається, я проводжу загальний вихід.

Другий момент, який мені навчив один старший колега під час участі в первинному ринку, і я вважаю його дуже цінним, це динамічний ребаланс. Це справді дуже важливо для гравців первинного ринку. Ви можете розуміти це як першу та другу половини бичачого ринку. Коли я сам брав участь у цих можливостях первинного ринку в першій половині бичачого ринку, незалежно від того, чи це ланцюг BTC, ланцюг Ethereum чи ланцюг SOL, я обробляв прибуток з первинного ринку поетапно. Наприклад, кожні тиждень або півмісяця я робив динамічний ребаланс, перерозподіляючи свої позиції на первинному ринку. Наприклад, я спочатку встановлював, що під час кожного ребалансування BTC має становити 50% від загальної позиції, позиція на первинному ринку - 30%, а ліквідність у USDT - 20%. Завдяки такому поетапному ребалансуванню структура позицій стає більш здоровою, а відкат меншим. У другій половині ви можете поступово зменшити позицію BTC, перерозподіливши більше позицій на USDT, а позицію на первинному ринку також зменшити. У цьому процесі ваш прибуток з первинного ринку постійно перетворюється на BTC та U, що дозволяє уникнути великих відкатів через різкі коливання ринку. Тому, коли ви торгуєте на первинному ринку, обов'язково слід здійснювати динамічний ребаланс. Адже часто ви думаєте, що K-лінія летить, скільки ви отримали прибутку, скільки забрали, насправді це три речі. Динамічний ребаланс може допомогти вам зберегти здорові позиції на первинному ринку і приймати більш раціональні рішення.

**Colin：**Я думаю, що я на самому початку цього циклу, приблизно в