Переформатування глобальної торгової структури, Біткойн "цифрове золото" набирає популярності

На початку березня світовий ринок потрапив у пастку політичної невизначеності, терміново шукаючи нові опори. Американські фондові ринки прискорили коригування оцінок, а ринок криптовалют також зазнав коливань. На початку квітня було введено нову митну політику, глобальний торговий порядок стикається з глибокою реконструкцією, а економічні політики країн змушені терміново коригуватися. У цій ситуації зберігати терпіння є надзвичайно важливим. Коли новий порядок поступово сформується, ринкові настрої, ймовірно, почнуть покращуватися.

2 квітня уряд США офіційно оголосив про впровадження політики "всеосяжного паритетного мита", що передбачає стягнення не менше 10% базового мита на всі імпортні товари, а також накладення додаткових зборів на близько 60 країн з істотним торговим дефіцитом. Цей крок викликав найсильнішу хвилю реструктуризації глобального торгового порядку з часів Другої світової війни.

Після публікації новини ринок відреагував різко. Американські акції та долар значно впали, індекс долара опустився нижче позначки 104; ф'ючерси на індекс Nasdaq впали більш ніж на 4%, ф'ючерси на індекс S&P 500 знизилися на 3,5%. Акції технологічних гігантів впали ще більше, одна технологічна компанія впала на 7,5% після закриття ринку. Капітал хлинув в безпечні активи, ціна на спот-золото зросла до історичного максимуму 3160 доларів/унція.

Ця митна політика має значно більшу силу, ніж очікувалося на Уолл-Стріт, що викликало занепокоєння інвесторів щодо перспектив економічного зростання США. По-перше, це ризик розриву ланцюга постачання, високі мита на автомобілі, сталь і алюміній, технологічні продукти можуть змусити компанії прискорити реорганізацію ланцюга постачання, що призведе до різкого зростання витрат у виробничих ланцюгах. По-друге, є побоювання щодо інфляційної спіралі, деякі аналітичні агентства прогнозують, що після введення контрзаходів споживчі ціни в США можуть зрости на 2-2,8 процентних пунктів.

Багато установ істотно підвищили ймовірність рецесії в економіці США. У березні частина економічних даних вже показала ознаки спаду, хоча рівень безробіття залишається на низькому рівні 4,1%, але індекс споживчої впевненості знизився з 64,7 у лютому до 57, основний індекс цін PCE в річному вимірі все ще становить 2,8%, що підтверджує "уповільнення економічного зростання, вперта інфляція".

Федеральна резервна система висловила занепокоєння щодо економічної невизначеності на засіданні в березні. З одного боку, економічне зростання демонструє уповільнення; з іншого боку, інфляція має досить сильну липкість. Це поставило Федеральну резервну систему в складне становище щодо прийняття політичних рішень. У березні Федеральна резервна система вирішила залишити процентну ставку на рівні 5,5%. Після оголошення нової митної політики ринок почав очікувати, що Федеральна резервна система почне знижувати процентні ставки в червні.

Вплив митної політики не обмежується лише внутрішньою економікою та грошовою політикою США. Основні економіки світу розробляють заходи для протидії, а глобальна торговельна напруга має тенденцію до еволюції від "точкових конфліктів" до "системної протидії". У майбутньому глобальна економіка та фінансові ринки все ще потребуватимуть підтримки в умовах цієї невизначеності.

Американський ринок акцій у березні продовжив падіння, у першому кварталі 2025 року індекс S&P 500 та Nasdaq впали відповідно на 8,7% та 12,3%, що стало найбільшим квартальним падінням з 2022 року. З листопада 2024 року індекс S&P 500 знизився з 6200 пунктів до 5572 пунктів, зниження перевищило 10%, ринкова капіталізація зменшилася приблизно на 4 трильйони доларів.

Оптимістичні очікування інститутів щодо американського фондового ринку коригуються. Goldman Sachs знизив річну ціль для S&P 500 з 6500 до 6200 пунктів; Morgan Stanley попереджає, що 5500 пунктів можуть бути точкою технічного відскоку, але необхідно, щоб прибутки компаній досягли дна для підтримки. Прогноз зростання прибутків S&P 500 на 2025 рік був знижений з 11% до 7%, а перевага зростання прибутків технологічних гігантів поступово зменшується.

Плутанина в сигналах американської політики ще більше посилила ринкову паніку. Уряд з одного боку закликає до зниження процентних ставок, а з іншого — не виключає можливості рецесії; посадовці з одного боку зменшують ризики рецесії, а з іншого визнають перехідний біль. Ці суперечливі заяви вводять інвесторів в замішання, а довіра до ринку зазнає серйозного удару. Технологічні гіганти першими зазнали хвилі розпродажів, акції одного виробника електромобілів впали майже на 36% у першому кварталі, а акції однієї компанії з виробництва чіпів впали майже на 20%.

В кінці березня американські акції частково відновилися, індекс S&P 500 піднявся до 5767 пунктів, що відображає очікування ринку щодо "пом’якшення" політики, але ці оптимістичні очікування зрештою не справдилися. Деякі установи попереджають, що в поточних умовах ризиковано ставити на зростання американських акцій, оскільки співвідношення ризику та доходу значно погіршилося, інвестори повинні більше покладатися на диверсифіковані стратегії.

Біткойн також підлягає впливу коливань ринку та невизначеності політики, але демонструє відносну стійкість. У березні Біткойн не впав односторонньо, а показав "V-подібні" коливання, спочатку знизившись, а потім піднявшись, місячне падіння скоротилося до 2.09%, що помітно краще, ніж падіння індексу Nasdaq на 8.2% за той же період. Під час цього ринкового збурення Біткойн вийшов на незалежний ринок.

У середині та наприкінці березня, у зв'язку з ослабленням політики щодо криптоактивів з боку регуляторів США, нарощуванням інституційних інвестицій та сигналами ФРС про зниження процентних ставок, Біткойн пережив потужний відскок. В цілому, корекція Біткойна в березні більше нагадує технічне коригування, а не тенденційне падіння.

Хоча поточний крипторинок все ще під впливом митної політики, визнання та процес регулювання криптоактивів з боку уряду США стають дедалі зрозумілішими. 6 березня уряд США офіційно встановив "стратегічний резерв Біткойна", включивши близько 200 тисяч Біткойнів у резерв, чітко зазначивши, що протягом чотирьох років не продаватиме їх, що знаменує затвердження статусу Біткойна як "цифрового золота".

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок стикається з найбільшою хвилею перетворень з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна посилюється](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Регулятори поступово послаблюють жорстку позицію щодо криптовалют, плануючи провести низку круглих столів з криптовалют, переходячи від "правозастосування" до "співпраці та розробки правил". Банки нарешті можуть легально зберігати криптоактиви, очікується, що до другого кварталу 2025 року понад 200 мільярдів доларів інституційних коштів надійдуть через банківські канали.

Інтерес інституційних інвесторів до криптоактивів, особливо до Біткойна, продовжує зростати. Генеральний директор однієї з провідних світових компаній з управління активами застеріг у річному інвесторському листі, що якщо США не зможуть ефективно контролювати борг і бюджетний дефіцит, статус долара як світової резервної валюти може бути замінений такими новими цифровими активами, як Біткойн.

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю реструктуризації з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойну посилюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

З огляду на впровадження митної політики, економічні перспективи США стають ще більш невизначеними. Якщо економіка США не впаде в глибоку рецесію, а Федеральна резервна система знизить процентну ставку в червні, Біткойн має шанс на зміну тренда у другому кварталі. У період економічної нестабільності рідкість Біткойна та його захисні властивості стануть ще більш помітними. Якщо ринковий ризиковий апетит відновиться, Біткойн як новий клас активів має шанс першим подолати ключові рівні опору та отримати переоцінку вартості.

У довгостроковій перспективі, якщо мита підвищать інфляцію і підривають кредитоспроможність долара, це може спонукати капітал переходити до недержавних активів. У процесі переформатування нової фінансової глобальної системи Біткойн може стати одним з найбільш руйнівних чинників.

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю переосмислення з часів Другої світової війни, консенсус "Цифрового золота" Біткойна посилюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок стикається з найбільшим перетворенням з часів Другої світової війни, консенсус щодо Біткойн "цифрового золота" посилюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок переживає найбільшу хвилю реструктуризації з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(