Огляд теми ринку

Макроекономічний фон покращується

Нещодавно макроекономіка демонструє позитивні тенденції для ризикових активів:

• Інфляція повністю спадає, червневий CPI США вперше за чотири роки впав у порівнянні місяць до місяця, а основна річна швидкість зростання досягла найнижчого рівня за понад три роки.
• Ринок праці трохи ослаб, але загалом залишається збалансованим і стабільним
• Індекс економічних сюрпризів на низькому рівні, що свідчить про те, що економічні дані нижчі за очікування
• Індекс фінансових умов демонструє тривалу тенденцію до пом'якшення

Ці фактори сприяють добрій роботі ризикових активів, інвестори чекають на дії Федеральної резервної системи, щоб підтримати економічне зростання. З часом тривоги щодо інфляції в кінці першого кварталу виявилися надмірними. На фоні відсутності рецесії ослаблення долара та початок зниження процентних ставок Федеральною резервною системою можуть принести вигоду ринкам, що розвиваються, та криптовалютам.

Тиск під час сезону фінансових звітів за другий квартал

Поточний ринок зосереджений на щойно розпочатому сезоні прибутковості. Ринок має дуже оптимістичні очікування, але важко досягти попереднього рівня сюрпризів. Можливо, ми побачимо деякі реалізації прибутку або переключення секторів.

Уолл-стріт очікує, що прибуток S&P 500 у другому кварталі зросте на 8,9% у річному вимірі, що є вищим за 5,9% у попередньому кварталі. Це очікування вже було знижено, спочатку прогнозувалося 9,1%.

З огляду на реакцію ринку в першому кварталі, зростання цін на акції компаній, що перевершили очікування, менш помітне, ніж зниження цін на акції компаній, які не виправдали очікувань. Реакція ринку на результати основних фінансових акцій, які вже були оприлюднені, гірша, ніж у першому кварталі.

З огляду на те, що великі технологічні акції виходять з низької продуктивності у 2022 році, можливість того, що інші компанії зберігатимуть свою силу після публікації фінансових звітів, стає дедалі меншою, за винятком Nvidia або Tesla. Можливе переміщення від "Mag7" до інших 493 акцій, або ж від AI до інших гарячих тем, таких як гуманоїди та автономне водіння.

Boeing визнав провину

Боїнг погодився визнати провину у двох аваріях 737 Max і зіткнеться з штрафом до 487,2 мільйона доларів. Компанія визнала, що навмисно приховувала ризики безпеки під час подання заявки на сертифікацію. Це означає, що негативний вплив на Боїнг вичерпано, і відновлення його оцінки є позитивним моментом. Ця ситуація схожа на визнання провини та штрафи Binance у листопаді 2023 року, після чого ціна BNB різко зросла.

Ринкові очікування, що Республіканська партія виграє на виборах у листопаді

Ринок деривативів песимістично оцінює шанси на переобрання Байдена, ймовірність перемоги Трампа зросла з 40%-50% на початку року до приблизно 60%. Ймовірність того, що республіканці виграють обидві палати Конгресу та президентську посаду, також зросла, наразі становить близько 50%.

Інтереси інвесторів переходять від зростання та монетарної політики до політики. Основна увага зосереджена на митах, податковій політиці та змінах у регулюванні, які можуть бути введені Трампом. Після вступу Трампа на посаду очікується підвищення мит, що може принести вигоду вітчизняним компаніям, але ймовірно незначно уповільнить зростання ВВП і підвищить інфляцію.

Перемога Республіканської партії може призвести до продовження податкової політики та збільшення державних витрат, що буде на користь фондовому ринку. Але інвестиції в комерційне обладнання вже зупинилися, підприємства можуть відкласти проекти через побоювання змін у політиці нового уряду.

Вивід дефляційного тиску з Китаю

Китай наразі перебуває в стані дефляції, як найбільший у світі експортер товарів, він передає дефляційний тиск. Це допомагає знизити основний рівень інфляції в Європі та США, що може надати центральним банкам Європи та США більше простору для зниження процентних ставок цього року, що позитивно вплине на фондовий ринок та криптовалюти.

Китай займає значну частку ринку в багатьох ключових експортних продуктах, не лише зберігаючи перевагу в традиційній промисловості, але й займаючи важливе місце в таких високих технологіях, як літієві батареї та фоточутливі напівпровідники.

Інвестиційна модель економіки Китаю, що базується на попиті, призвела до надлишкових потужностей, особливо в капіталомістких галузях, таких як сталеливарна, вугільна, хімічна промисловість та нерухомість. Така неефективна розподіл ресурсів у довгостроковій перспективі буде стримувати потенціал економічного зростання.

Біткойн демонструє гірші результати

З початку року ризикованість біткоїну значно нижча, ніж у американських акцій, що в історії трапляється нечасто. Це головним чином через несподіване різке падіння за останній місяць; раніше річний Шарп-коефіцієнт біткоїну був вищим за індекс S&P 500.

Безперервний розвиток токенізації RWA

BUIDL від BlackRock запустили менш ніж чотири місяці тому, наразі утримують токенізовані державні облігації на суму понад 500 мільйонів доларів. MakerDAO планує інвестувати резерви в 1 мільярд доларів у токенізовані американські державні облігації. Це означає, що обсяг токенів RWA на основі державних облігацій США зросте на 55%, що може принести MakerDAO додаткові доходи в розмірі 40-50 мільйонів доларів на рік.