美联储降息与日元走强将推动比特币再次进入牛市

最近结束了为期两周的南半球滑雪之旅。大部分时间都在进行野外滑雪旅行,这种活动需要将滑雪皮贴在滑雪板底部向上滑行,到达高处后再取下滑雪皮享受下坡滑雪。一个典型的滑雪日由80%的上坡滑雪和20%的下坡滑雪组成,能量消耗巨大。

为了维持体能,我全天都在进食。早餐吃丰盛的"真正的食物",包括碳水化合物、肉类和蔬菜。在滑雪过程中,我每30分钟就吃一根士力架和糖浆,即使不饿也要摄入。同时也会停下来吃自己准备的鸡肉或牛肉、炒绿叶蔬菜和白米等"真正的食物"。

这种饮食策略引出了关于货币价格与数量相对重要性的讨论。货币价格就像糖果,给予快速的能量提升;而货币数量则像是缓慢燃烧的"真正的食物"。上周五的杰克逊霍尔会议上,鲍威尔宣布美联储将降低政策利率,英格兰银行和欧洲央行也表示将继续降息。

市场对此反应积极,风险资产普遍上涨。但我们忘记了,这将减少与日元的利率差异,可能引发日元套利交易风险。除非以央行资产负债表扩张的形式增加货币数量,否则可能会破坏这场派对。

美元对日元在鲍威尔宣布后立即下跌,这在预期之中。本文将深入探讨这一点,并展望未来几个月的关键时刻。

我认为,美联储、英格兰银行和欧洲央行的决策者们意识到,他们必须愿意放宽政策并扩大资产负债表,以抵消日元升值带来的不利影响。

从经济角度来看,美联储应该加息而不是降息。自2020年以来,美国消费者物价指数上涨了22%,美联储的资产负债表增加了超过3万亿美元。美国政府赤字达到创纪录水平,部分原因是发行债务成本尚未限制到足以迫使政治家平衡预算。

如果美联储真心希望维护对美元的信心,它应该加息以遏制经济活动。但美联储承诺绝不让金融市场停滞不前。美国是一个高度金融化的经济体,需要持续上涨的法定资产价格,以使民众感到富裕。

我认为,鲍威尔在耶伦和民主党领导人的指示下,正在牺牲自己,在不该降息时选择降息。美国财政部的权力超过美联储。虽然美联储在2023年3月之前一直在提高利率,但财政部找到了方法同时增加货币数量。

美国经济并不渴望降息,但鲍威尔会提供刺激。因为货币当局对法定股票价格的任何下跌极为敏感,鲍威尔和耶伦将很快以某种形式扩展美联储的资产负债表,以抵消日元升值的影响。

鲍威尔基于一份有争议的就业报告做出了调整。拜登政府劳工部在几天前发布了对先前就业数据的巨大修正,指出就业估计值高出了约80万。这使鲍威尔面临困境,既无法因通胀下降而降息,也无法以劳动力市场疲软为由降息。

当政治凌驾于经济之上时,我对自己的预测更有信心。这是因为掌权的政治家希望保持权力。他们会不惜一切代价,无论经济条件如何,来争取连任。这意味着,现任的民主党人将动用所有货币政策工具,在11月的选举之前维持股市上涨。

货币之间的汇率主要受到利率差异和对未来利率变化预期的影响。在美联储于2022年3月开始收紧货币政策时,日元大幅贬值。今年7月,日元贬值达到了历史最高。在日本银行于7月底将政策利率上调后,日元强势回升。现在市场高度关注美元-日元利率差的未来走势。

如果交易员在日元价值飙升时恢复平仓美元-日元套利交易头寸,联邦基金降息带来的短期刺激可能会很快消失。为了阻止各种金融市场的下跌而采取更多降息的措施,只会加速美元-日元利率差的缩小,这反过来又会增强日元并导致更多头寸被解除。

如果日元加速升值,美联储可能会停止其量化紧缩计划,甚至恢复量化宽松印钞。耶伦将通过出售更多国债和减少财政账户余额来增加美元流动性。如果美元-日元汇率迅速跌破140,他们很可能会提供金融市场所需的"真实食物"。

在第三季度的最后阶段,法定流动性条件再好不过了。作为加密货币持有者,我们背后有以下顺风因素:

1. 全球央行正在降低资金成本。美联储在通胀高于目标时仍在进行降息,而美国经济持续增长。英格兰银行和欧洲央行可能会在即将召开的会议上进一步降息。

2. 耶伦承诺在年末前为金融市场注入3010亿美元的流动性。

3. 美国财政部在一般账户中还有约7400亿美元可用于刺激市场。

4. 日本银行表示未来的加息将考虑市场条件,这意味着如果认为市场会下跌就不会加息。

我是币圈的人,不关注股票。但如果美联储在通胀高于目标且经济增长强劲时降息,他们很可能会加大印钞力度,显著增加货币供应。这将导致通胀,对某些企业可能不利。但对于像比特币这样供给有限的资产来说,将使其价格飙升。