Babylon第二阶段质押结束，吸引近2.3万枚BTC参与

昨日，比特币质押协议Babylon的第二阶段(Cap-2)质押活动落下帷幕。尽管质押时间仅持续了10个区块，但仍吸引了近2.3万枚BTC参与。与第一阶段相比，本次质押活动在社区讨论热度和链上手续费方面明显降温。究竟是什么原因导致了这种差异？谁在持续大量质押BTC？本文将对这些问题进行探讨，并统计主要Babylon再质押协议在Cap-2中的参与情况，同时简要分析再质押生态发展可能带来的用户资金安全隐患。

Cap-2阶段质押平静的原因分析

回顾Cap-1阶段，用户为参与Babylon质押，将比特币网络交易手续费推高至1000聪/字节以上，交易Gas消耗超过本金的4%。最终在3小时多的时间里达到1000个BTC的质押上限，参与地址约1.27万个。

相比之下，Cap-2阶段链上活动明显平静许多。虽然总质押量达22891枚BTC，参与地址1.257万个，但期间网络交易手续费平均最高仅维持在30聪/字节。造成这种差异主要有以下三个原因：

质押规则调整

Cap-2质押取消了质押上限，改为"限时不限量"机制，质押期限为10个区块（864790-864799）。同时将单笔质押上限从0.05BTC提升到500BTC。这种机制变化在一定程度上缓解了用户的FOMO情绪，使其可以根据时间进度合理安排质押。单笔质押上限的提高虽然对散户影响不大，但极大便利了再质押协议和机构投资者，减少了它们的交易频次，从而降低了链上拥堵程度。

质押积分稀释

Cap-1中由于1000枚BTC的质押上限，每个区块产生的3125点积分按质押比例分配时较为可观。例如，质押0.05 BTC可每个比特币区块获得0.15625点积分。这种"头矿"福利是Cap-1引发FOMO的主要原因。

而在Cap-2中，每个区块产生的积分增至10000点，但由于总质押量大幅增加，同样质押0.05 BTC现在每个比特币区块仅能获得约0.0209点积分。质押积分的严重稀释在一定程度上影响了用户参与的积极性。

机构和项目方主导质押

统计数据显示，参与Cap-1质押的地址为1.27万个，而Cap-2质押的地址为1.257万个，不仅没有明显增长，反而略有减少。在Cap-1中，约80%的质押额来自流动质押代币（LST）项目，20%来自原生质押者。而在Cap-2中，再质押项目所占比例进一步提高至接近90%，原生质押者比例可能已不足10%。

Babylon质押已明显成为机构和再质押项目的主战场。这些专业参与者通过托管商和交易确认服务商进行质押，为早已将BTC存入再质押平台的用户提供了便利。用户无需直接参与质押过程，只需在特定时间领取奖励即可。这也是Cap-2质押看似"平静"的一个重要原因。

主要再质押协议质押情况分析

经统计，目前主流的7个Babylon再质押协议在Cap-1和Cap-2中的质押情况如下：

这些再质押协议在Cap-1中占总质押份额超80%，而在Cap-2中份额进一步提升至90%左右。

其中，Cap-2阶段质押BTC最多的是Lombard，共质押7166枚BTC，占比31.66%。值得注意的是，Lombard在Cap-1中因手续费消耗过大而未参与质押。截至目前，其平台用户存入的BTC为8081.8枚，平台质押率（质押进Babylon的BTC与用户存入平台BTC之比）超过88%。

此外，Solv、Chakra和pSTAKE的平台质押率均达到100%。

再质押协议发展带来的思考

Babylon旨在提供一种无需信任和自我托管的方案，使用户能安全质押BTC并获得奖励。而再质押协议则充当了用户与Babylon之间的"质押中介"。用户先将BTC存入再质押平台，平台再利用专业优势帮助用户参与Babylon质押，用户可同时享受平台和Babylon的双重积分奖励。

从收益和便利性角度看，用户选择再质押是可以理解的。除了双重奖励，即使未质押进Babylon的BTC也能获得平台质押奖励。再质押协议还能帮助用户应对Babylon复杂的质押规则和时间限制，节省精力和时间。

然而，从安全性角度考虑，为了收益和便利而牺牲部分安全性是否值得？这是否与Babylon宣传的无需信任和BTC自托管理念相悖？

目前Babylon再质押协议普遍采用托管方案。此前Bedrock因遭攻击在DEX上造成约200万美元损失的事件，虽然后续进行了修复和赔付，但仍引发了用户对再质押协议安全性的担忧。未来如果发生其他黑天鹅事件，用户的质押本金可能面临安全威胁，届时获得的积分奖励也将失去价值。

"Not your keys, not your coins"一直是比特币社区的核心理念。Babylon试图在不违背此原则的前提下释放BTC潜力。但如果生态内再质押协议的安全性得不到重视和升级，或原生质押比例持续低迷，那么Babylon可能难以真正实现其初衷。