香港《稳定币条例》监管框架解读与影响分析

2025年5月29日，香港正式发布《稳定币条例》（以下简称"条例"），并宣布将于8月1日正式生效。这部法案引发了业界广泛关注，许多人希望了解它能带来哪些实际利好，对Web3行业将产生何种影响，以及如何申请相关牌照等问题。

本文将重点聚焦这部新《条例》，对其进行详细梳理，探讨以下关键问题：

• 申请稳定币牌照的最低要求
• 持牌机构的权限范围
• 储备资产管理和赎回机制的具体规定
• 稳定币对跨境支付的影响
• 《条例》通过对行业的意义及对香港金融市场格局的影响

一、香港《稳定币条例》监管框架解读

1. 监管对象

《条例》将监管对象限定为在香港运营的"指明稳定币"，即完全参考一种或多种官方货币、金管局指定的计算单位或经济价值储存形式，或它们的组合来维持稳定价值的稳定币。实际上就是通常所说的法定货币挂钩稳定币。

港府选择以支付功能为监管重点，因为法币稳定币最有可能被当作"准货币"在金融交易市场流通。《条例》明确限制持牌人不得就其发行的指明稳定币支付利息，以减小其被视为储蓄类金融产品的可能性。

2. 受限活动范围

《条例》界定了以下受规管的稳定币活动：

• 在香港发行指明稳定币
• 在香港以外地区发行锚定港币的指明稳定币
• 金融管理专员指定的其他活动
• 向公众积极推广上述活动

此外，《条例》还规定了对指明稳定币的其他监管范围，包括提供或要约提供指明稳定币、相关广告发布、防范欺诈或欺骗活动等。

3. 牌照申请要求

申请稳定币牌照需满足以下最低标准：

• 财政资源：不少于2,500万港币的股本或等值资产
• 储备资产配置：需满足资产隔离、兑付保障、锚定港币等要求
• 建立赎回机制
• 管理层要求：具备相应专业知识和经验
• 风险管理：设置并实施健全的风险管理政策和程序
• 打击洗钱及恐怖分子资金筹集措施
• 信息披露要求：发布白皮书、提供投诉处理机制等

4. 持牌人合规义务

获得牌照后，持牌人需履行以下主要义务：

• 缴纳年费：113,020港币
• 公开展示牌照编号
• 持续符合最低标准
• 及时报告重大变更

5. 牌照注销、吊销与暂停机制

金融管理专员可根据《条例》规定，暂时吊销牌照最长6个月，或者主动撤销牌照。

6. 使用者保护机制

《条例》通过严格规范持牌人宣传及营销行为、要求足够储备资产等措施，为稳定币使用者提供法律保障。

7. 金管局监管权限

金融管理专员具有审批与发牌权限、日常监管权限，以及对出现重大经营风险的持牌人进行直接调查、取证的权力。

二、《稳定币条例》的意义

1. 政策层面：通过本地法律确立稳定币监管体系，抢占"数字铸币权"。

2. 对Web3世界：为RWA端到端闭环提供关键支持，有望成为RWA的"原生资金层"。

3. 人民币稳定币潜力：香港或成为人民币稳定币与国际Web3市场之间的"政策缓冲带"。

三、结语

《条例》的正式落地标志着香港在全球稳定币监管竞赛中迈出关键一步。这不仅是本地金融政策的革新，更是对整个Web3生态、RWA乃至全球货币格局的战略试探。香港已给出清晰路线图：让稳定币合法化、系统化、产业化。这对整个Web3世界而言，既是挑战，更是机会。