谁是这轮牛市的真正受益者？

当前这轮加密货币牛市已经持续一段时间，但究竟谁才是真正的赢家？让我们来分析一下。

首先，风险投资机构（VC）并非主要受益者。他们投资的大多数项目尚未开始发行代币。即便是那些被社区批评为高完全稀释估值（FDV）、低流通性的代币，表面上可能涨了几十倍，但如果接下来没有一波山寨币牛市，等到VC解锁时期，再跌90%也不足为奇。

其次，普通投资者也不是主要赢家。大部分散户投资者主要参与迷因币炒作、投机小币种或进行合约交易。虽然有人可能赚到钱，但比例很小，与买彩票的概率相差无几。

那么，究竟是谁从这轮牛市中获利最多？以下几类参与者值得关注：

1. 比特币持有者：坚持持有比特币的投资者可谓是最大赢家。去年此时比特币价格约25000美元，现在已达65000美元左右，涨幅惊人。未来一年内突破100000美元的可能性也很大。然而，许多人往往忽视这种相对"缓慢"的增长，因此错失了比特币带来的收益机会。

2. 中心化交易平台：交易所一直是加密货币生态系统中的顶级玩家，整个行业基本上都在为交易所创造价值。当然，经营交易所也面临巨大风险，如监管压力和地理位置限制等。但高风险往往伴随高回报，这种情况在加密货币行业尤其明显。

3. 稳定币发行商和中心化金融（CeFi）平台：某知名稳定币发行商第一季度就赚取了47亿美元，甚至超过了大多数交易所的收入。此外，一些加密货币金融服务提供商，如托管和理财平台等，也在默默获得可观收益。这些机构为行业提供了重要服务，其盈利也是合理的。

4. 部分公链和去中心化金融（DeFi）项目团队：一些知名DeFi产品的日活跃用户量很大，但交易手续费与治理代币持有者几乎无关，大部分收入都进入了团队账户。某些公链通过日常稳定币转账也获得了可观收入。这些项目不靠向散户画饼卖币，而是通过发展实际业务来盈利，更类似于传统互联网企业模式。它们代表了加密货币行业的希望，值得其他项目学习。特别是随着一些项目开始考虑向代币持有者分红，这种趋势或将成为本轮牛市的一个重要特征。

5. 部分高市值项目方：一些已在大型交易平台上市、以销售代币为主要目的的项目，在这轮牛市中也已经获利颇丰。即使某些项目的实际用户数量很少，也不妨碍他们维持数十亿甚至上百亿的市值。另外还有一些高度中心化的DeFi代币和几乎没有实际用户的GameFi代币也处于类似情况。这些项目可以说是行业中的"毒瘤"，不断从生态系统中吸血。在这些项目背后的操盘团队，自然也从中获利丰厚。

除此之外，还有一些参与者如量化交易团队等也在这轮牛市中赚取了一定利润，但相对规模较小，此处不再赘述。

基于以上分析，投资者可以考虑构建一个长期稳定盈利的加密货币投资组合。主要持仓可以从前四类受益者中选择，同时避开第五类高风险项目。这样的策略有望在未来的市场周期中持续获得收益。