美国加密监管新格局:CLARITY法案如何定义行业秩序

近期，美国加密货币监管领域迎来三连击。稳定币专项的天才法案已成法律，反CBDC法案和CLARITY清晰法案仍在立法过程中。与天才法案不同，CLARITY法案聚焦加密货币的基本定义和权限分配,特别是对公链、DeFi、代币发行等方面,以及监管机构SEC和CFTC的职责划分。该法案还与2024年的FIT21法案密切相关。

通过这些举措,美国正在构建一个从过往实践中提炼出的完整监管框架。要预见未来,必须先了解历史。

从金融自由化到监管收紧

美联储一直以控制通胀为名捍卫铸币权,而前总统特朗普则倾向于放松管制。天才法案开启了自由稳定币时代,将独立铸币权分散给了科技新贵和华尔街老牌势力。但对某些自由意志主义者来说,这还远远不够。

2008年金融危机后,衍生品市场成为众矢之的。时任总统奥巴马急需专业人士来规范庞大的期货和掉期市场。Gary Gensler被任命为CFTC主席,并在2010年推出了《多德－弗兰克法案》,将衍生品市场纳入监管。Gensler表示要"驯服狂野西部",这是他首次从监管层面制衡市场。

历史重演,2021年Gensler再次被任命为SEC主席,试图监管新的西部边疆——加密货币。他的焦点主要集中在两个方面:一是将BTC/ETH之外的代币和ICO定义为非法证券发行;二是针对交易所的高杠杆行为采取监管行动。

然而,Gensler最终在ETF问题上让步。2021年SEC批准了比特币期货ETF,2024年又批准了现货ETF,为机构投资者打开了大门。

CLARITY法案:加密货币的正名之路

2025年,新任总统特朗普上任后立即解雇了Gensler,任命了Paul Atkins继任,开始了全面的放松管制。正是在这种背景下,CLARITY法案被提出。

该法案目前已通过众议院,还需参议院审查。它主要针对数字商品、数字资产和稳定币设计监管框架。法案将稳定币定位为支付工具,数字商品归CFTC管理,数字资产归SEC管辖。

CLARITY法案的几个要点:

1. 明确ETH为商品,扩大CFTC权限,限制SEC对资产发行的管辖范围。

2. 承认数字商品的存在,只要其对公链、DeFi、DAO协议运行有实际用途,就不被视为证券。

3. NFT被定义为资产而非商品,因其独特性不适合作为交换媒介。

4. 对代币发行过程和运作过程进行区分。例如,ICO发行可能被视为证券,但如果发行的代币满足特定条件,则可能不被视为证券。

5. 设立了750万美元的豁免额度,发行后的代币如在四年内转为去中心化,可免于处罚。

这些定义仍有模糊之处,尤其是在DeFi领域。虽然法案修改了《证券法》的定义,但DeFi的重要性可能需要专门的立法,而不是与其他领域混在一起。

结语

CLARITY法案是美国加密监管框架的关键一环,为代币和公链等核心问题提供了基本定义。然而,DeFi的监管仍存在灰色地带。与此同时,Tornado Cash案件的进展可能成为推动立法的重要因素。美国加密监管框架的完善仍在进行中,未来可能还需要更多针对性的立法来应对这个快速发展的行业。