原生加密的末法时代

一、向合规低头

加密货币从小众到主流的过程中，去中心化区块链为世界提供了一片监管的荒野。虽然中本聪的点对点电子支付系统未能成功，但它却打开了一个平行世界的大门。这个存在于无数节点之上的互联网世界，超越了传统法律、政府甚至社会与宗教的约束。

监管之外的自由是推动这个行业成功的关键因素。从最初的资产发行到后来的DeFi热潮，再到现在所谓的超级应用稳定币，无一不是建立在这种自由之上。正是摆脱了传统金融的束缚，才造就了今天的加密行业。

然而，随着行业的发展，人们开始寻求合规，试图满足传统金融的需求。稳定币、实物资产代币化、支付系统等成为了行业发展的新方向。除此之外，纯粹的资产发行似乎成为了唯一的谈资，一个简单的图片、一个吸引人的故事或一串合约地址就能引发热议。

这种转变的根本原因在于，区块链目前仍缺乏有效约束地址背后实体作恶的手段。虽然我们可以保证节点的诚实性和DeFi的无中介性，但无法阻止这个"黑暗森林"中可能发生的任何事情。许多曾经火热的概念如NFT、GameFi、SocialFi等都高度依赖于项目背后的实体。区块链虽然有极强的筹资能力，但如何确保项目方合理使用这些资金并将构想变为现实，仍是一个难题。

非金融化的愿景并非仅靠提升基础设施性能就能实现。在中心化的环境中尚且难以完成的事情，更难指望在链上能做得更好。我们无法在项目方身上实现工作量证明，因此向合规低头或许是未来非金融化的一个开端，这虽然听起来讽刺，但似乎别无选择。

加密货币正在成为传统金融的一个子集，这个去中心化账本的话语权正逐渐被上层掌控。自下而上的创新越来越少，机会也在不断被压缩。我们正在迎来的是一个链上霸权的时代。

二、稳定币的新格局

链上霸权主要体现在两个方面：稳定币和传统互联网模式的重演。

在稳定币领域，目前主要由法币支持的稳定币和收益型稳定币主导。最近通过的《天才法案》对稳定币的发展产生了重大影响。该法案定义了"支付稳定币"的概念，要求必须由美元或高流动性资产全额支持。只有获得许可的发行人才能合法发行稳定币，并需要遵守严格的储备和透明度要求。

这个法案的通过意味着链上交易媒介正式被美国监管，美国私企将享受美债红利，同时美国对链上交易也将有更强的掌控权。这可能会引发一些担忧，比如在某些极端情况下，DeFi项目中的稳定币可能被冻结。

另一方面，收益型稳定币也在快速发展。Ethena等项目提出了新的构想，试图在牛市中提供高收益率，同时保持较高的稳定性。然而，这种模式正被众多机构争相效仿，从传统对冲基金到做市商，再到交易所，都在尝试分一杯羹。

这种趋势似乎已经偏离了收益型稳定币的原始意义。许多机构利用自身的资源优势和更激进的策略来抢占市场，而真正创新的项目却面临越来越高的门槛。在这场竞争中，技术创新和去中心化似乎变得不那么重要，高收益率和便捷性成为了主导因素。

虽然相比于一些投机性较强的项目，收益型稳定币可能是更好的选择。但当这种类似中心化交易所理财产品的模式成为本轮牛市唯一的创新时，不禁让人怀疑过去的发展路径是否存在偏差。

三、资产发行的演变

公链作为最大的资产发行平台，其发展轨迹从ICO开始，经历了多次变革。尽管这些变革推动了行业的发展，但如今却呈现出向传统互联网模式靠拢的趋势。一些新兴平台的盈利模式已经与Web2非常接近，对社区的回馈甚至不如中心化交易所。

这种趋势与Web3最初的民主化、共同建设和共同富裕的理念背道而驰。更令人担忧的是，现在许多大型机构都在研究如何打造更具创新性的资产发行平台。

Launchpad成为了原生加密用户寻求暴富的主要渠道，但这个领域同样存在问题。除了需要向平台支付费用外，用户还需要经历激烈的竞争。资产发行的模式也在不断变化，甚至出现了完全脱离区块链的项目发行代币的现象。

从年初的AI框架开始，一些完全离链的项目也开始发行代币，有些甚至成为了链下的资产发行平台。这种极端的投机行为正在不断降低行业的底线，让人不禁质疑这一切的意义何在。

一些行业领袖对Meme币的兴起感到困惑，于是提出了DeSci（去中心化科学）的概念，试图将投机与创新分开。然而，相比于互联网上流行的梗和AI应用，研究小白鼠和经典力学似乎缺乏吸引力。这个概念也只是短暂热议了一阵。

当市场开始降温，新的叙事难以接棒时，一些项目开始采用类似庞氏骗局的模式。例如，Virtuals结合了某些平台的质押和打新机制，确实推动了代币价格的飙升。然而，这种赤裸直接的模式已经很难引起人们的兴趣。

回顾上一个周期，尽管存在各种投机行为，但也诞生了DeFi这样的创新。而当前阶段的投机似乎只是在不断简化发行门槛，同时也带来了更多的负面事件。我们或许需要一种新的规则来规范这个领域。

四、注意力经济的兴起

过去，一个项目的成功通常依赖于其技术实力和背后的叙事。然而，现在我们看到的是对注意力的直接购买。从使用积分激励用户参与，到交易所为意见领袖组建MCN公司，这些方法正在成为主流。相比于创始人频繁出席会议讲解技术，这些营销手段似乎更加直接有效。

注意力无疑是当今时代最有价值的资产之一，但也难以量化。一些项目正在尝试将注意力量化，但这种模式并非新创。最大的创新可能在于使用AI来评估信息的"价值"，但这种方法是否能真正捕捉长期价值还有待观察。

积分制度的弊端已经显现，它正在将代币变成一种"快销品"。如果未来的项目主要依靠购买注意力来发展，这种做法的对错很难评判。虽然项目方努力营销本无可厚非，但当前整个行业似乎都在走向一种全面的炒作模式。旧的加密时代似乎已经走到尽头，而贩卖影响力已经成为一种成熟的商业模式。

结语

稳定币的全球化和区块链支付的普及似乎已成定局。然而，生活在这个生态系统中的原住民可能并不满足于此。我们需要真正的链上原生稳定币，需要非金融化的应用，需要下一波创新浪潮。我们不希望Web3成为一个单纯贩卖流量的平台。

尽管时间似乎正在验证一些比特币早期支持者的预言，但我仍然希望未来能够证明他们是错的。