稳定币全球监管态势解析

稳定币正在成为社会热点话题，从社交媒体热搜到财经圈内容创作,再到普通民众的日常讨论,其影响力持续扩大。与此同时,全球政策环境也迎来重大转折。过去一年,多个国家对稳定币的态度从谨慎转向接纳:香港即将实施《稳定币条例》、欧盟MiCA法案正式落地、美国通过《GENIUS法案》。稳定币正在悄然改变全球货币体系格局。

本文将系统梳理全球主要市场在稳定币监管方面的最新动态,剖析这场金融变革的深层逻辑与战略意义。

全球稳定币监管政策概览

美国:州联分治,竞速布局

政策进展速度:★★★★

美国稳定币政策呈现"联邦+州级"双轨并行态势。联邦层面加速统一监管框架,各州则率先试水具体制度。

州级层面,多地已落地相关法规:

• 怀俄明州通过《怀俄明稳定币法案》,设立专门委员会,计划于2025年8月发行州支持稳定币WYST。
• 纽约早在2018年就要求稳定币发行方获得BitLicense或信托公司许可。
• 加州通过《数字金融资产法案》,将于2026年7月生效。

联邦层面,关键法案推进迅速:

• 《GENIUS法案》已于2025年7月19日生效,禁止发行收益型稳定币,要求每月披露储备构成并审计,允许发行人选择联邦或州监管。
• 《STABLE法案》已通过众议院审议,待参议院投票。

中国:港策先行,内地观望

政策进展速度:香港★★★★｜内地★

中国形成"香港先行+内地观望"的稳定币监管联动格局。

香港《稳定币条例》将于2025年8月1日生效。约50-60家企业表达申请意向,首批预计仅发3-4张牌照。部分大型互联网平台和支付机构已启动准备。

内地长期保持审慎态度,但近期多地释放关注信号:

• 无锡提出探索"稳定币赋能外贸发展"
• 济南发布稳定币专题文章
• 上海国资委举办相关学习会
• 中国工业互联网研究院举办稳定币研讨会

韩国:态度转向,银行联盟布局

政策进展速度:★★★

韩国正经历从"观望"到"进场"的转变。6月10日,执政党提出《数字资产基本法》,拟允许资本超过36.8万美元的本地企业发行稳定币。

八大主要银行正筹建合资公司,计划联合发行韩元稳定币。参与机构包括国民银行、新韩银行等六家本土银行及花旗、渣打两家外资银行韩国分行。项目若获批,预计今年底或明年初上线。

然而,当前监管仍存不确定性。韩国可能正经历稳定币泡沫,相关上市公司股价波动剧烈。

泰国:政策开闸,谨慎试水

政策进展速度:★★★

泰国稳定币政策从早期警惕逐步走向审慎试点。

2021年,央行发布初步指导意见,将锚定泰铢的稳定币视为"电子货币",受《支付系统法》监管。

2024年8月设立监管沙盒,允许特定服务商试点加密货币业务。

2025年试点范围加速扩展:

• 1月,财政部长表示考虑发行100亿泰铢国债支持的稳定币
• 3月,证券交易委员会批准USDT和USDC进入受监管交易所
• 7月,推出"国家级加密沙盒",允许外国游客通过持牌平台兑换数字资产

欧盟:统一监管,谨慎支持

政策进展速度:★★★★★

欧盟对稳定币采取"谨慎支持"态度:肯定其潜力,同时警惕金融风险。

2023年6月正式发布《加密资产市场条例》(MiCA),2024年6月30日部分条款生效,12月30日稳定币相关条款全面实施。适用于27个欧盟成员国及欧洲经济区三国。

MiCA对稳定币设定高门槛:发行方需获成员国监管机构授权,在欧盟设立法人实体。对"重要"稳定币由欧洲银行管理局统一监管。

非欧元计价稳定币在单一货币区的每日交易限制为100万笔或2亿欧元,超限需暂停发行并整改。

目前已向53家加密企业发放MiCA牌照,包括14家稳定币发行商。

新加坡:起步早、标准高

政策进展速度:★★★★★

新加坡稳定币监管走在前列。2019年出台《支付服务法案》,2023年8月推出《稳定币监管框架》最终版。

监管框架适用于在新加坡发行、锚定新元或G10货币的单一货币稳定币,设置较高门槛:

• 发行人资本金不低于年度运营费用50%或100万新元
• 发行人不得从事其他业务或直接持股
• 流动性资产满足正常提现需求或高于年运营费50%
• 储备资产仅限现金、现金等价物、短期债券

多家机构已申请发行资质,StraitsX和Paxos被视为率先合规的示范案例。

阿联酋:积极推动,双轨并行

政策进展速度:★★★★★

阿联酋展现支持开放态度。2024年6月发布《支付代币服务条例》,明确稳定币定义和监管框架。

监管呈"双轨制":中央银行负责联邦监管,迪拜国际金融中心和阿布扎比全球市场作为金融自由区拥有独立权限。

新规在稳定币定义上较为宽松,但设置边界:禁止算法稳定币与隐私代币,不允许支付与持币时间挂钩的利息。

2024年12月,AE Coin获批成为首个受监管的迪拉姆稳定币。2025年4月,主权基金ADQ等联合宣布推出新型迪拉姆稳定币。

日本:监管先行,发展待启

政策进展速度:★★★★

日本通过《支付服务法》(PSA)改进实现稳定币监管。2022年6月通过修订版PSA,2023年6月生效。

修订后PSA详细定义稳定币,将发行主体限定为银行、信托公司、资金转移服务提供商。

2025年3月推动《2025年支付服务法修正案》,优化发行机制:允许信托型稳定币将50%储备用于低风险工具,新增加密中介注册类别。

俄罗斯:试探为主,仍限外部使用

政策进展速度:★★

俄罗斯态度从谨慎转向有限支持,主要源于地缘政治压力下的战略需求。

2024年7月通过两项法案,合法化加密货币挖矿,允许获批企业用稳定币等进行国际结算。但国内仍禁止加密支付。

2025年3月央行提案允许特定群体进行加密投资,为期三年。

财政部高官公开表示应考虑推出本国主权稳定币。

英国:监管推进中

政策进展速度:★★

英国政策处于框架设计向立法落地的过渡期。以《2023年金融服务与市场法案》为基础,辅以FCA和BoE制定的次级法规。

2023年11月公布对稳定币公司的监管要求。2025年4月发布加密货币立法草案咨询文件,拟新增受监管活动。

央行行长多次表示稳定币可能削弱公众对本币信任,构成系统性风险。

加拿大:法规模糊,监管成型中

政策进展速度:★★

加拿大政策较为保守,本地市场发展缓慢。

2022年12月将稳定币纳入"证券和/或衍生品"监管。2023年发布SN 21332与SN 21333,提出"法币挂钩稳定币"监管框架。

要求稳定币发行人注册为证券发行人,提交招股说明书或签署承诺书。

上月银行监管机构表示已准备好监管稳定币,框架正在制定中。

巴西:严控导向

政策进展速度:★

巴西加密交易90%涉及稳定币,主要用于跨境支付,引发合规忧虑。

央行认为稳定币交易可能涉及逃税或洗钱。2024年12月提出新规草案,拟将稳定币纳入外汇监管,禁止向非巴西实体控制的钱包转账。

监管方向明确:以强管控为前提,优先压制高风险交易。

尽管如此,最大银行Itau Unibanco正计划推出雷亚尔挂钩稳定币,等待监管框架出台。