股票代币化：传统金融与区块链的新融合

近期，多家知名金融科技公司和加密货币交易所相继推出股票代币业务，引发市场广泛关注。这一创新产品旨在为用户提供全新的股票交易方式，打破传统投资的地域和时间限制。

某美股上市公司的股票代币创新

该公司最近在欧盟市场推出了备受瞩目的股票代币服务，为欧洲用户带来全新的股票交易体验。这项服务允许用户以美元计价买卖追踪股票价格的衍生品，公司会在后台自动完成欧元兑换，并收取0.1%的汇兑费用。

核心机制

1. 托管与映射：这些代币是价格追踪的衍生品，底层资产由美国许可机构安全托管在公司的欧洲账户中。公司负责发行这些合约并记录在区块链上。由于其衍生品性质，对应证券只能托管在公司账户中，用户无法直接赎回。

2. 监管合规：该服务在MiFID II（金融工具市场指令II）框架下作为衍生品合约提供。公司通过之前收购的交易所持有MFT（多边交易设施）牌照，符合欧盟对衍生品交易服务提供商的许可要求。目前，这项服务仅适用于欧盟地区，在美国不可交易。

3. 交易时间与公司行为处理：初期每周五天可交易，时间为欧洲中部时间/夏令时周一02:00至周六02:00。对于派息、分红、拆分等公司行为，公司会代为执行，包括头寸调整、现金分配和股息处理。卖出股票代币获得的资金可立即用于交易，T+1日可提现。

4. 区块链应用：股票代币的发行利用了区块链技术，前期基于某Layer2区块链，未来计划迁移至公司自建的Layer2区块链。

5. 私人股本市场拓展：公司首次通过区块链技术实现了私人股权的触达，向欧洲用户推出了某知名AI公司和某航天公司的代币化股票。这一创新使普通投资者也能接触到通常只对内部人士和高净值投资者开放的未上市公司股权。

某加密货币交易所的开放式设计

相比之下，这家加密货币交易所采用了更加开放的设计方案。

核心特点

1. 托管与映射：由合作伙伴负责购买和托管真实股票或ETF资产，存放在合规的第三方托管机构。每个代币1:1锚定底层资产，托管流程受严格监管，确保资产安全和透明度。代币基于某高性能公链，代表底层股票或ETF的部分所有权。

2. 监管合规：公司与全球监管机构积极合作，确保产品符合当地法规。实施严格的KYC和AML流程，所有用户需通过身份验证。目前仅对非美国客户开放，不支持美国、加拿大、英国、欧盟和澳大利亚等市场的用户。

3. 交易时间与公司行为处理：支持24/5交易（周一至周五全天），突破传统美股市场交易时间限制。休市期间，链上交易仍可进行，价格基于预言机提供的最后收盘价及市场供需。股息通过代币价格调整机制间接分配，其他公司行为由合作伙伴处理。

4. 区块链应用：目前基于某高性能公链，未来计划扩展至其他高性能区块链。首批上线60只美国股票和ETF，包括多家科技巨头和知名ETF。

两种模式的对比

第一家公司在合规性及主流人群覆盖方面更具优势，并提供非上市股票；而第二家公司则覆盖更多地域，支持原生链上交易和DeFi协议，更加贴近加密货币生态。

对于创业团队而言，参与发行新的股票代币资产可能面临激烈竞争。然而，仍存在两类潜在机会：

1. 针对细分人群或地域提供服务，覆盖传统券商难以触及但加密货币可以覆盖的区域和群体。

2. 金融产品创新，在股票代币被纳入资产池后，提供新的衍生品资产和交易策略，如高杠杆合约、杠杆ETF等，以形成差异化竞争优势。

股票代币化作为传统金融与区块链技术融合的新尝试，为投资者带来了更多元化的选择。然而，参与者仍需充分了解其机制、风险以及相关监管规定，审慎参与这一新兴市场。