RWA国债代币市场缺口与新兴解决方案

目前市场上的国债代币产品存在一些问题。某知名协议虽然提供高利息,但投资策略复杂。另一个纯国债产品虽然简单,但KYC门槛高且流动性不足。因此,市场仍然缺乏一个资产纯净且面向普通用户的国债代币产品。

为解决这一问题,一个名为Tprotocol的V2版本应运而生。该产品表面上是一个借贷平台,允许某RWA项目使用其发行的国债代币STBT作为抵押品借入USDC。USDC存款用户可获得rUSDP,这是一种类似于某借贷平台aUSDC的生息代币。

Tprotocol的一大亮点是STBT借贷的LTV高达100.5%,理论上可实现99.5%的利用率,即将99.5%的国债收益回馈给rUSDP持有者。针对可能出现的大额退出情况,该平台采用了与借款方场外交易的模式,给予一定时间出售国债还款。小额提款则可通过常规提款或在去中心化交易所出售USDP实现。

出于合规考虑,目前市面上多数国债代币仅面向合格投资者开放,且往往需要KYC和较长的铸造周期。Tprotocol的创新之处在于通过机构抵押借贷模式,将国债代币收益最大化传导至USDC存款用户,使普通用户也能享受到国债收益。

与此前频繁出现问题的机构信用贷不同,Tprotocol专注于专款专用的产品。比如STBT明确规定投资对象为短期国债和国债逆回购,并定期公布资产报告,同时与某预言机平台合作提供储备证明。尽管如此,整体上仍然需要对底层国债资产托管机构保持一定信任。为此,Tprotocol计划针对不同RWA资产推出独立资金池以隔离风险。

在其他方面,Tprotocol采用了较为激进的设计。其治理代币TPS/esTPS的设计类似某知名衍生品交易平台,存储时间越长分红越高。此外,还设计了iUSDP/USDP双层结构,类似于某知名质押代币的架构,iUSDP为收益自动累积版本的rUSDP,而USDP则用于在去中心化交易所等场所提供流动性。

这种模式使Tprotocol能够通过激励其他协议的方式提升资本效率并增加iUSDP收益,有望实现高于一般国债的收益率。

目前RWA赛道竞争激烈,某知名稳定币协议已占据绝对优势。然而,作为超额抵押稳定币,其底层可用于购买国债的资产比例有限。如果存储该稳定币以获取利息的用户过多,利息甚至可能低于国债利率。

总的来说,Tprotocol通过机构抵押RWA资产借贷的模式,将纯净的国债代币收益传导给无需KYC的普通用户。同时,借鉴某知名质押代币的设计,有望实现超过基础国债收益的回报。