Solana上的MEV暴利:揭秘区块链权力游戏

过去一年,Memecoin热潮让Solana成为交易者的淘金圣地。然而,真正稳赚不赔的暴利生意并不在K线图上,而是隐藏在区块链的黑暗森林深处 - 这就是MEV(最大可提取价值)。

相较于公开可见的交易机器人收益,MEV的收益往往隐藏在区块构建和排序机制中,掌握它的往往是掌控链上权力和基础设施的"看不见的手"。许多人不了解MEV,是因为这套体系运行门槛高、信息极度不对称、掌控者极为集中。

当普通用户用机器人抢跑内盘、防夹时,MEV捕手在幕后控制交易排序,精准捕捉套利空间;当散户比拼手速与策略时,拥有质押优势和节点权限的大型机构,凭借结构性优势已稳坐收益金字塔顶端。

在Solana生态中,MEV不仅是交易机会,更是基础设施级别的权力 - 它被极少数人掌控,形成了一套高门槛、高垄断、高暴利的资本游戏。今天我们就来揭秘Solana上MEV这盘大生意。

1. MEV概述

MEV指矿工可提取价值,是指矿工在打包区块时,通过包含、省略和排序交易,以赚取尽可能多的额外收益。由于Memecoin热潮和DeFi活跃,MEV规模庞大。

从业务角度,MEV通常包括:清算、套利和三明治攻击。

• 清算:清算濒临违约的借贷头寸以获取奖励。
• 套利:同时在不同DEX上买卖,利用价差获利。
• 三明治攻击:先于目标交易买入并随后卖出获利。

从行为方式上,MEV主要分为抢先交易(front-run)和后置交易(back-run)。

• 抢先交易:MEV搜索者在内存池中识别出其他交易者的订单,并在其之前下达相同订单,从而获利。
• 后置交易:利用另一笔交易造成的暂时价格不平衡进行套利。

2. MEV规模

据未经验证的统计,去年交易机器人赚了11亿美元,pump赚了5亿美元,MEV赚了15亿美元,AMM赚了10亿美元,名人关联方赚了5亿美元,被场外拿走近50亿美元。

随着Solana网络活跃度上升和2024年Memecoin热潮,Solana上的MEV收益急剧攀升。据报告,过去一年识别出9044万笔成功套利交易,平均每笔利润1.58美元,最高单笔收益370万美元。总计产生1.428亿美元利润,其中88.7%以SOL计价。

MEV确实是一盘大生意。

3. Solana上的MEV王者:Jito

Solana上的MEV比以太坊更为剧烈和集中,源于其底层设计差异。

Solana以高性能著称,区块时间仅400毫秒,但设计牺牲了部分去中心化,导致权力高度集中。Solana上没有内存池,其他节点必须通过当前出块验证者节点连接获取数据并提交交易。这让出块验证者拥有极大权力,缺乏制衡机制,导致MEV问题严重。

Jito是Solana的MEV霸主。2022年8月推出Jito-Solana客户端,初期采用率低。从2023年底开始显著提升,2024年1月达50%,年底超94%验证者使用,形成绝对主导。

Jito如何运作?

Jito-Solana客户端原生支持MEV提取机制,核心是提供Bundles服务。验证者运行该客户端即加入Jito联盟,对外提供交易优先执行通道。交易者通过支付小费提交bundles,获得排序优势。

Jito Bundles允许交易者通过捆绑交易并支付小费,优先提交并执行关键交易。流程如下:

1. 交易组装:交易者发现套利机会,快速构建交易。
2. 捆绑包提交:将交易封装为bundle并发送给Jito节点,附带小费提升优先级。
3. 优先执行:若Jito验证者成为当前Slot Leader,则优先打包这些交易。收益按机制分配给验证者和Jito协议。

Jito还推出质押协议,允许用户将SOL委托给Jito节点,分享区块奖励与MEV收益。这构成了一个完整的MEV利益闭环。

MEV三个关键特性:信息优势、垄断效应、资本壁垒

1. MEV是信息战,赢家通吃。在Solana上争抢MEV机会,拼的是毫秒级别速度与链上信息敏感度。这依赖快速信息同步能力和交易上链速度。

2. Jito的bundle服务具有垄断性。MEV关键在于"谁是出块者"。Jito需覆盖尽可能多Leader Slot,要求其客户端网络覆盖率极高。一旦达到临界点,网络效应自增强。

3. Solana的MEV是资本游戏。质押越多,成为Leader概率越高。Leader拥有区块排序权,获得最多MEV和Tips。这带来高度集中的资本壁垒。

4. Solana上MEV收益流向

MEV收益主要归属三方:Jito协议、大型高质押节点,以及区块空间销售掮客。

• Jito协议:基础设施税收者。过去一年处理43亿笔捆绑交易,产生551万SOL Tips,约77亿美元额外交易价值。Jito本身收益约3500万美元。

• 高质押节点:链上特权阶层。质押高的节点出块概率更高,持续获得基础区块奖励、通胀收益和大量Tips。部分节点年化收益可达20%以上。

• 区块空间销售掮客:交易上链中介。与高质押节点合作购买SWQoS权限,将用户交易打包为Jito Bundle提高优先级,从中赚取差价。同时嵌入自身套利交易获取MEV收益。

总体而言,Solana出现权力高度集中化,MEV收益大部分被Jito协议、大验证者节点和区块空间销售掮客捕获。

5. Solana客户端竞争格局

Solana上有1300多个验证者节点,94%以上运行Jito客户端。主要客户端包括:

• Solana节点:基础客户端,不含MEV优化,收益远低于Jito节点。
• Jito节点:加入Jito协议与Bundles支持,可接受捆绑交易并收取Tips。
• Paladin节点:Jito改良版,提供更公平的交易优先上链机制。
• Firedancer节点:Jump Crypto开发的高性能客户端,新版兼容Jito协议。

客户端竞争逻辑:

• Jito vs Paladin:公平性之争。Paladin提供更公平交易优先上链机制,但若Jito完善机制可能压制其生存空间。
• Firedancer vs 其他:性能升级。高性能节点可能获得优势,推动网络向高性能客户端迁移。

总体来看,Jito-Solana客户端主导主网。随着Firedancer兼容Jito协议,未来可能出现客户端性能迭代升级。

6. 大机构成为Solana利益操盘手的路径

以Sol Strategies为例,可见大机构如何渗透成为Solana利益操盘者:

1. 通过收购节点扩大市场份额与生态主导权:

   • 2024.11:收购Cogent Crypto
   • 2025.03:收购Laine和Stakewiz.com头部节点

2. 推动通胀率调整提案SIMD-228,试图巩固权力(未通过)

3. 推进Solana ETF上市,成为ETF质押提供商

总结:

1. MEV是个大生意,Solana上MEV尤为剧烈,利润高。

2. Jito这种MEV协议具有很强的头部效应和垄断性。

3. Solana上权力高度集中,MEV收益主要被Jito协议、高质押节点、区块空间销售掮客捕获。

4. Jito-Solana客户端目前统治主网,支持Jito协议的Firedancer可能成为未来高性能升级版。

5. 大机构通过并购节点、推动治理提案、推动ETF上市等手段,全方位渗透Solana,争夺区块链治理主权。