SUI:从"最快L1"到"可编程互联网栈"的价值升维

随着Web3技术栈不断演进，智能合约语言逐步从以太坊主导的Solidity向更具安全性与资源抽象能力的Move语言迁移。Move最初由Meta为其加密项目Diem开发,具备资源为一等公民、形式化验证友好等特性,正逐渐成为新一代公链底层架构的重要语言选项。

在这一演化背景下,Aptos与SUI成为Move系生态的双核心代表。Aptos由原Diem核心团队Aptos Labs推出,延续原生Move技术栈,强调稳定性、安全性与模块化架构;而SUI则由Mysten Labs构建,在继承Move安全模型的基础上,引入对象导向的数据结构与并行执行机制,形成了更具性能突破与开发范式创新的SUI Move分支,重构了链上资源管理与交易执行模式。SUI是一条从第一性原理重构了智能合约运行机制和链上资源管理方式的Layer1,它不仅追求高性能,更是为链上复杂交互、Web3大规模应用而生的技术底座。

一、杀出重围,重塑公链格局

Solana进入Firedancer时代后,性能曲线可能保持领先;但它仍是"单链高频交易"范式。SUI试图以横向堆栈+端到端隐私/存储回应性能军备竞赛之外的需求。这一点与Aptos或Sei构成显著差异。对投资机构而言,这意味着:

• 若看中高TPS＋持续交易费,Solana &专链可能收益更快;
• 若看中"新类型应用"与横向接口控制权,SUI的alpha来自尚未饱和的SaaS/隐私/离线赛道;
• Aptos与SUI在DeFi和BTCFi上高度重叠,需谨防赛道内卷。

对比Solana:Solana经历多轮牛熊洗礼,生态庞大。SUI作为后来者,具备明显优势:采用更安全的Move语言,避免了Solana因Rust+Sealevel并行导致的漏洞,且硬件要求低,验证节点成本更低,有利于去中心化。性能方面,两者相当,SolanaTPS略高,SUI确认延迟更低。生态上,Solana项目和用户更多,专注复杂DeFi,SUI增长更快,用户活跃度曾一度追平,借助BTCFi和LSD等新领域实现差异化。Solana社区成熟,SUI国际社区规模仍需扩大。未来两者可能并存,Solana偏加密原住民生态,SUI更侧重Web2渗透和游戏社交。

对比Aptos:Aptos与SUI同源自Libra/Diem,Aptos抢先上线,曾获"首个Move链"光环和高估值。过去一年,Aptos生态发展较慢,用户和开发者活跃度低于SUI。原因包括:Aptos采用复杂的Block-STM并行,性能在高并发下降明显,SUI对象模型更高效;Aptos定位稳健金融基础设施,多围绕DeFi和NFT,风格接近以太坊克隆;SUI尝试多元叙事,用户增长快,但风险较高。激励上,Aptos有过空投但缺乏持续激励,SUI虽无空投但基金会支持力度大,月活地址和链上交易量均优于Aptos。Aptos团队和资金实力强,未来可能专注机构金融或东亚市场,但目前市场更看好SUI。

对比Sei:Sei是专用交易链,基于Cosmos,专注订单簿交易,Blocktime约500ms。试图抢占Solana宕机市场,短期热度高但TVL和用户增长未持续,生态发展有限。定位过窄,依赖流动性挖矿,难以形成完整生态。相比之下,SUI走通用L1路线,支持多样应用,抗风险更强。Sei跨链兼容和语言优势逊于SUI,虽可能转型或全面融入EVM生态,短期难威胁SUI。更值得关注的是Mysten孵化的Linera,定位高频微支付,或作为SUI扩容侧链,与SUI定位不同。

对比以太坊L2:以太坊L2生态繁荣,TVL均超20亿美元。SUI优势在超低延迟和高并发,Rollup难以匹敌,且Gas费低,适合高TPS游戏等应用。而以太坊L2享有强资金网络效应和安全背书。SUI与L2的竞争,本质是新范式(公链)与传统范式(Rollup)的竞争,长期或共存,短期则看谁更能满足应用需求。

二、高歌猛进,生态数据亮眼

SUI主网自2023年5月上线以来,用户增长呈指数级态势:到2025年4月,SUI链上已创建超过1.23亿个用户地址。这一数字几乎逼近Tron等老牌公链的累计地址量。而2024年下半年,SUI月活跃地址平均约为1000万;自2025年2月中旬开始,这一指标出现断崖式跃升,到4月中旬已稳步超过4000万,月活翻了4倍有余。新增用户方面,在2024年底出现"拐点"------平均每日新钱包地址从15万个攀升至此后持续的100万+水平。

新公链的兴起往往伴随大量跨链资金涌入。SUI在2024年中后期便通过第三方桥接迎来第一波流量:截至2024年11月,已有累计约9.448亿美元资金桥入。截至2025年中,SUI跨链总锁定量(桥接TVL)约为25.5亿美元。表明除了DeFi内部TVL外,还有大量资产作为桥中资产停留,支撑着SUI上的流动性需求。此外,随着DeFi活动升温,SUI生态稳定币供给水涨船高:2025年4月中旬,SUI稳定币市值创下8亿多美元历史新高。这一规模已经相当于Tron等老牌公链的稳定币水平,凸显用户对SUI网络用于价值存储和转移的信任度与日俱增。在稳定币构成上,USDC仍是绝对主力,市值占比始终在六成以上。USDT也于2024年底在SUI上发行,保持了一定活跃度。

虽在吞吐量上仍落后于Solana,但SUI已完全覆盖链上订单簿DEX、实时PvP和社交互动等高频场景,并且由于快速终结+DAG并行执行,对微支付、游戏内资产交换、社交"点赞/评论"类写入提供了天然契合赛道。随着Mahi‑Mahi目标>400000TPS的后续升级,SUI正不断夯实可扩展性护城河,但2024‑11‑21的150min停机事件警示,核心协议在高并发边界条件下的稳定性仍需持续验证。此外,低平均Gas是SUI争夺"链上实时应用"开发者的核心卖点;但若峰值费率反复冲击高位,游戏与社交场景易出现用户流失。持仓/质押人需关注存储基金参数与L2解决方案节奏,以评估长期费用曲线。

当前,SUI生态数据十分亮眼:

第一,其资金结构的韧性正在形成。2025Q2稳态TVL约1.6～1.8B USD,其中稳定币＋LSD≈55%,缺少激励补贴也能留存------说明热钱周期后的"黏性本钱"已初步沉淀。此外,机构地址持有比例6%提升至14%(半年内翻倍),散户资金占比下降但活跃度上升,资金更集中却更活跃,为下一轮杠杆／衍生品扩张提供安全垫。

第二,开发者留存率高于同龄公链。Electric Capital统计,24个月存续率(dev在GitHub持续两年提交)SUI=37%>Aptos31%>Sei18%。其中的关键诱因是:对象模型+Walrus/Seal native SDK降低了"重写链上结构"的心智成本;多数团队愿意把first contract写在SUI而非移植。

第三,用户结构双峰化(DeFi+内容娱乐)驱动链上交互多样化。链上调用量中DeFi合约约占49%;FanTV、RECRD、Pebble City等内容应用贡献了约35%调用量。而Social和消费类应用还未真正启动,是潜在蓝海。内容创作(音乐、视频)的Web3化在SUI已经有苗头,但可以更进一步。特别是SUI在东南亚用户不少,可以考虑针对该地区用户习惯的社交产品。本地化的链上短视频、链上粉丝打赏等,也许有市场。当这些产品成长后,可衍生出广告、数据分析等生意,对生态经济形成正循环。Social产品成长期较长,但一旦成功黏性很强。

比如,到了2025年3月,SUI链上BTCFi锁定量突破1000枚BTC大关;4月时,BTC类资产已占SUI总TVL的10%,涵盖wBTC、LBTC、stBTC等形式。换言之,SUI上已有价值约2.5亿美元的比特币在发挥作用。这些比特币资产在SUI上被充分利用:用户可以将BTC锚定资产抵押给借贷协议换取稳定币,实现"持币生息",或者提供BTC/稳定币流动性获得交易手续费。Navi等一站式流动性协议迅速支持了BTC作为抵押品,并推出诸如"BTC Plus"等收益聚合策略。

第四,潜在增长曲线:RWA与原生衍生品两大空档。RWA方面,Seal/Nautilus提供合规隐私+可验证计算,是发行债券、基金份额的天然底座;已与Open Market Group(计划在SUI发行rwa收益凭证)、21Shares(旗下现有SUI ETP规模约300M USD)等合作测试实物资产／债券通证化,这带来的机会是,做RWA发行端SaaS、合规身份即服务、链上二级交易所与估值预言机等。原生永续/期权方面,目前链上Perp OI约为20m,Bluefin占约70%。Hyperliquid-style应用链与SUI的差异="性能vs流动性聚合"。若SUI决定在共识层做可组合/跨协议撮合(如DeepBook 2.0),有机会跑出统一衍生品基建,上限存在10x成长空间。

三、前瞻布局,SUI基金会、OKX Ventures、Mysten Labs等成关键生态力

一个繁荣的生态系统离不开战略资本的催化与赋能。在SUI生态从萌芽到快速崛起的过程中,OKX Ventures扮演了至关重要的角色。其投资策略并非简单的财务押注,而是基于对SUI技术架构和生态潜力的深刻理解,进行的前瞻性、系统性布局,从而催化了SUI生态的繁荣。

Sui应用生态目前以资金类(DeFi+BTCFi)为绝对主轴,其次是娱乐类(GameFi/NFT/社交),AI-native工具和衍生品仍处早期萌芽。真正的空白集中在RWA借贷与链上衍生品两块:前者等待Seal/Nautilus的隐私合规方案落地,后者则需更强的撮合深度与风险对冲工具。

OKX Ventures被市场公认为SUI生态最早期的发现者和战略共建者之一。在SUI主网上线不久,生态尚处早期阶段时,OKX Ventures便凭借其敏锐的判断力,果断出手,战略性地投资了Cetus、Navi、Momentum及Haedal等多个核心项目。这些项目覆盖了去中心化交易所(DEX)、借贷、流动性质押(LST)等DeFi领域的关键赛道,为SUI后续的金融生态大爆发奠定了坚实的基础。比如:

• Momentum:是部署在SUI区块链上的创新型DEX,由前Meta Libra核心工程师ChefWEN联合创立。自2025年上线以来,交易量迅速突破10亿美元,活跃用户超20万,成为SUI上增长最快