ETH和SOL ETF难现：加密资产管理公司面临盈利困境

近期，一则关于加密货币ETF的消息引发了市场的关注。一家知名投资公司决定撤回其以太坊ETF的申请，这一举动背后的原因值得深入探讨。

该公司的比特币ETF目前在市场上排名第四，占有约6%的市场份额。然而，尽管排名靠前，但据市场分析，这只ETF的盈利状况并不乐观。这主要是因为加密货币ETF的费率普遍较低，大多在0.19%到0.25%之间，远低于传统ETF。

根据估算，以该公司比特币ETF的当前规模，年管理费收入约为700万美元。考虑到运营成本，这只ETF的盈利空间非常有限。在这种情况下，推出以太坊ETF可能会导致亏损，因此公司不得不放弃这一计划。

从商业角度来看，对于市值更小的主流加密货币，如Solana（SOL），情况可能更加严峻。SOL的市值仅为比特币的5%左右。要想收回每年700万美元的成本，一支SOL ETF至少需要管理2000万枚SOL。这意味着需要占据SOL名义流通量的4.5%，远高于目前最大的加密ETF提供商仅持有全网1.5%比特币的比例。

此外，SOL还面临其他挑战。首先，SOL在链上可以获得约8%的收益，而ETF禁止包含质押功能。这意味着投资者持有SOL ETF将天然落后于直接持有SOL 8%的收益，相比之下，比特币ETF只落后0.2%的管理费。其次，SOL的实际流通量可能低于其名义流通量4.6亿枚，这进一步增加了ETF管理的难度。

考虑到这些因素，以SOL目前的市值和流通情况，很难让机构投资者从中获利。从商业角度来看，如果一项业务无法盈利，就很难吸引投资者推动其发展。这或许解释了为什么我们可能很难在短期内看到SOL ETF的出现。