dYdX迈入Cosmos应用链新纪元：交易迁移策略与市场表现剖析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint构建的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放交易功能。这一被称为dYdX Chain的新版本与StarkEx上的v3版本并行运行，保留了现有功能和用户群体，同时为新平台的创新发展铺平道路。

当前市场波动性较大，链上永续合约平台迎来可观交易量，平台币表现亮眼。截至11月16日，DYDX代币价格达4.02美元，7天内涨幅54.45%。数据显示，dYdX近期日均交易量约17亿美元，超过前两个月的峰值。作为该领域市值最大项目，dYdX的市场表现反映了投资者的浓厚兴趣。

DYDX盈利能力评估

dYdX更新最受关注的是将交易手续费全部以USDC形式分配给DYDX代币质押者和验证者，此前由dYdX Trading Inc.公司收取。与其他永续合约方案和现货DEX相比，dYdX采用订单簿交易模式，无被动流动性提供者，做市商可获未分配DYDX代币奖励，使得手续费可全部分配给质押者，大幅提升盈利能力。

根据当前数据，DYDX流通市值为7.2亿美元，年化费用预计1.05亿美元，P/F（价格费用比）为6.6，预估质押收益率14.6%。然而，这种估算方法存在局限性，需假设交易量不变且全部转移至v4，DYDX全部用于质押，且忽略了目前流通量不足总量20%的问题。

多管齐下促进v3向v4交易量转移

dYdX v4以dYdX Chain形式运行，DYDX作为交易Gas费，质押者获得奖励和治理权，同时承担网络安全责任。目前，仅v4产生的手续费分配给v4质押者。为促进交易从v3转向v4，dYdX采取多项措施：

1. 拨款2000万美元DYDX激励v4启动，由Chaos Labs主导研究奖励分配和防刷单机制。

2. 推出交易奖励模块和费率优惠，根据区块交易费用分配奖励，前120天Maker手续费设为1 bps以内。

3. 逐步取消v3交易费折扣、交易奖励和LP奖励，预计大部分交易量将转移至v4。

4. 开通v4质押模块，允许DYDX从以太坊迁移至dYdX Chain并通过Keplr钱包质押。

Cosmos生态项目全面支持

DYDX完全稀释市值达40亿美元，超越ATOM，获得Cosmos生态内项目广泛支持：

• Circle在Noble推出原生USDC，CCTP将支持Noble，便于USDC跨链至dYdX Chain。

• Stride决定开发stDYDX流动性质押代币，自动用USDC奖励购买DYDX并复投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos DeFi应用中使用，如提供流动性或参与永续合约交易。

总结

dYdX以应用链形式在Cosmos推出，DYDX代币持有者将获得全部交易手续费（USDC形式），享有治理权并承担网络安全责任。尽管v4交易量目前较小，但dYdX已采取多项措施促进交易从v3转移，预计明年初v3奖励停止后，交易量将主要集中在v4平台。