稳定币、RWA和DeFi:推动以太坊价值重估的三重催化剂

近期加密币股表现良好,引发了投资者对几个关键问题的思考,包括稳定币法案通过后市场增量的来源、某些代币暴涨的原因、RWA机会与以太坊的关系,以及为何短期价格波动中仍看好ETH等。本文将从底层逻辑和长期视角对这些问题进行系统性总结。

以太坊的上涨并非由单一机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,趋势变化的临界点即将到来。

一、数据概览

稳定币总市值创下2583亿美元的历史新高。美国稳定币法案通过参议院投票,进入众议院阶段。香港稳定币条例已通过,8月1日生效。美国财政部长预测,若法案通过,稳定币市值或在未来几年增至2万亿以上。

资产代币化(RWA)市场从2023年的52亿增长至目前的243亿美元,增幅460%。预计到2030-2034年,全球10%-30%的资产可能被代币化,规模达40-120万亿美元。

二、RWA重新审视

RWA指通过区块链技术将现实世界资产数字化为链上代币。其优势包括:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产的自动化管理
2. 结算革命:实现即时点对点结算,降低交易对手风险
3. 流动性革新:提高低流动性资产的流动性
4. 全球可及:打破地理限制,扩大投资者群体

目前主要代币化标的包括:

• 私人信贷:最大的RWA领域,规模143亿美元
• 国债:传统机构切入点,规模74亿美元
• 股票:Kraken等交易所推出代币化股票
• 商品:以黄金为主
• 私募股权:积极探索中

三、稳定币-RWA-DeFi融合

稳定币是传统金融融入链上的基础。大量资产上链后,DeFi将发挥作用,将新资产与成熟协议融合,实现效率化和自动化。

RWA和DeFi融合案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi系统
2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限

四、ETH成为机构主流选择

ETH是目前机构资产代币化的主要公链,占比超75%。机构选择ETH的主要原因:

1. 最高的安全性和稳定性
2. 最成熟的DeFi生态和流动性
3. 高度去中心化和全球业务触达

Etherealize认为ETH是数字石油,为新金融系统提供动力和储备。ETH是多功能资产,包括计算燃料、价值储存、结算抵押品等。

ETH落后于BTC的原因在于其叙事尚未被机构完全接受。但ETH重新定价的进程正在加速:

1. 机构需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 战略性囤积ETH
4. ETH成为机构资金资产

综上所述,ETH是当前大规模资产上链的最优解,其重要性正在被重新认识。