以太坊的反彈可能是點燃替代幣季的‘飛輪’，專家表示

最近的以太坊 (ETH) 上衝行情引發了鏈上分析領域最響亮的聲音之一的明確訊息：持續的姨太上衝行情並不是孤立事件，它是推動更廣泛山寨反彈的引擎。

Negentropic，自稱爲Glassnode的聯合創始人，今天在推特上表示，認爲ETH上衝行情是“孤立的”交易者誤解了加密貨幣價值系統的流動。“這就是啓動山寨季的飛輪，”他們寫道。

如果你認爲持續的姨太漲是“孤立的”，並且對山寨幣沒有看漲意義，那麼你就不懂價值系統是如何運作的。姨太的強勢 =• 大持有者盈利 → 資本流入• 國庫充盈 → 生態系統資金支持• 流動性級聯 BTC → 姨太 → 中小市值幣 這就是…

— Negentropic (@Negentropic_) 2025 年 8 月 9 日

姨太突破$4K，而比特幣滯後

市場背景有助於解釋情緒。本週以太坊再次突破$4,000，這一水平自2021年底以來未曾見過，短暫達到約$4,190的日內交易量激增後回落至低$4K區域。此舉讓分析師們將目光投向智能合約之王重新迸發的動力。

與此同時，比特幣相比之下表現相對平穩，交易在六位數區域(，當前價格約爲$116K。相對表現的差異正是交易者所說的動態，可以將資本從BTC轉移到姨太，然後再轉移到中小市值的山寨幣。

鏈上行爲與論點一致

Negentropic的推文並不是孤立存在的。Glassnode和其他鏈上追蹤工具記錄了最近幾個月大型ETH持有者的顯著積累。這與“大持有者盈利”和國庫準備將資本投入項目和生態系統的模式是一致的。

在近一個星期內，日常鯨魚累積超過了800K )姨太。僅在6月12日，#以太坊鯨魚就增加了超過871K $姨太——這是今年以來最高的日淨流入。這種規模的購買自2017年以來就未曾見過。 pic.twitter.com/zCMj9HX6Ft

— glassnode #ETH, pushing holdings in 1k–10k wallets to >14.3M #@glassnode( 2025 年 6 月 17 日

Glassnode 數據顯示，鯨魚持續積累，大型錢包在2025年中期增加了大量的姨太。同時，機構流入以太坊的資金，包括圍繞現貨ETF產品和相關工具的活動，幫助清理了一些生態系統基金的資產負債表限制。

這導致爲開發者補助、代幣分配和戰略投資提供了更多資金。最近幾周，市場上看到了ETF資金流入的上升和圍繞以太的衍生品活動增加。Negentropic的“流動性級聯”簡寫捕捉了交易者用來解釋市場輪動的一個熟悉敘述：

比特幣獲得買盤並設定更高的基礎)或簡單地穩定(。

以太坊在相對便宜且擁有更強的DeFi/應用需求的情況下，開始超越BTC )更高的ETH/BTC比率(。

隨着姨太上衝行情，大佬和生態系統國庫開始獲利了結；部分資金被重新投入到中小型協議和幣種中。

這些代幣通常市值較小且流動性較高，可能會劇烈漲，這是經典的山寨季結果。

機制

最近的ETH/BTC比率顯示它在經歷了長時間的低迷後正在測試阻力，技術交易者表示這是廣泛的山寨幣領導力的前提。同時，分析師們在宣布全面的山寨季或做出看漲的以太坊價格預測之前，專注於一些具體的信號。

他們正在尋找姨太在關鍵水平之上的持續強勢。$4K區間已變成短期支撐；在此處收盤並保持在上方將鼓勵更多的輪動。姨太/比特的突破可能會在比例上形成令人信服的漲，並將暗示以太坊相對於比特幣的超額表現，這是山寨上衝行情的歷史催化劑。

比特幣主導地位下降/山寨季指數上升是重要指標。幾種衡量山寨幣廣度的市場追蹤器正在緩慢上升，但大多數仍顯示在宣布激進的表情包幣風格山寨季之前還有空間。

盡管如此，市場老手警告說，宏觀因素)利率預期、美元強度(和流動性條件始終很重要。疲軟的宏觀環境或突然的比特幣擠壓可能會削弱以太坊主導的輪動。Negentropic之前曾指出，像DXY)美元指數(這樣的宏觀驅動因素是風險偏好的主要影響因素。

Negentropic的推文簡明扼要地總結了鏈上分析師們普遍持有的一個論點：以太坊的持續強勢可以成爲解鎖資本流入更廣泛山寨市場的乘數。所需的原材料似乎齊備：鯨魚的積累、ETF/機構興趣，以及上升的ETH/BTC比率，但交易者希望看到持續性，而不僅僅是單一的激增，才能稱之爲全面的山寨季。