Sui生態數據分析與代幣釋放情況探討

Sui作爲Move系公鏈的代表項目之一，自5月3日上線以來已經過去40多天。作爲與以太坊L2不同發展路線的項目，Sui上線以來引發了不少討論，特別是其代幣發行方式和釋放模型方面。有人擔心它可能會重蹈ICP的覆轍，也有人認爲它可能會類似2021年新公鏈的表現。

那麼，Sui的生態發展情況如何？近期的代幣釋放和需求又是怎樣的呢？

一、鏈上數據分析

1. TVL (總鎖倉價值)

截至6月13日，Sui的TVL爲1522萬美元，其中DEX Cetus佔據了超過60%的份額。在所有公鏈和二層網路中，Sui的TVL排名第54位。值得注意的是，Sui的TVL峯值曾達到3601萬美元，目前已下跌超過50%。

相比之下，另一個Move系代表項目Aptos當前的TVL爲4211萬美元，自上線以來最高達到約6500萬美元，TVL排名位居第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量最高值出現在5月10日，超過1900萬美元，此後呈下降趨勢。6月份以來，日交易量大多在300萬至600萬美元之間徘徊，交易活躍度相對較低。

3. 網路活躍度

自上線以來，Sui的總交易次數達到1653萬次，平均TPS爲3，總活躍地址數爲85萬個，活躍節點數爲104個。網路最高TPS爲26，出現在5月12日，恰逢Turbos IDO發行之日。

值得注意的是，Sui的實際TPS與以太坊L2相比仍然較低。

從日活躍地址來看，最高峯出現在5月20日，達到13萬個，主要原因是5月19日Cetus開放了無許可池功能，同時meme項目進行了全網空投。在平常時期，日活躍地址通常低於1萬個。

4. 跨鏈橋

目前有三個跨鏈橋支持資金轉移到Sui網路，分別是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。然而，由於缺乏相關數據看板，無法準確了解具體的跨鏈資金規模。

二、生態項目概況

截至6月14日，Sui官方網站sui.directory共收錄了66個項目。這些項目均爲項目方自行申報填寫，其中不少仍處於測試階段，尚未正式上線。

對於已上線運營並發行代幣的項目，我們進行了簡要梳理。總體來看，Sui上的生態項目上線後表現不佳。作爲頭部DEX的兩個項目均已破發，社交平台SUIA更是下跌了近81.82%。Suipad表現相對較好，主要得益於其IDO時較低的定價，初始完全稀釋估值(FDV)僅爲500萬美元。

值得注意的是，由於Sui上用戶和資金規模有限，一些項目如Abyss World在進行IDO時選擇了其他網路（如Polygon），而非Sui網路。

三、代幣釋放與需求分析

社區最關注的是Sui的代幣釋放情況。根據幣安相關報告數據，Sui代幣總量爲100億枚，初始流通量爲5.28億枚，佔比5.28%。

2023年5月至10月期間，Sui主要有兩類代幣釋放：一是此前參與交易所IEO發行的代幣釋放，二是質押節點所獲得的激勵部分代幣釋放。

IEO價格爲每個SUI 0.1美元，參與IEO的代幣數量共4.5億枚。公售時解鎖1/13，此後每月解鎖1/13，分12個月解鎖完畢。據此計算，每月約釋放3461萬枚代幣。

節點質押激勵方面，共有10億枚代幣用於此目的。在最初的90個epoch（1 epoch=1天）中，每天獎勵111萬枚SUI代幣，此後每90個epoch降低10%的獎勵。目前約有74億枚SUI代幣質押在系統中，平均APY爲5.61%。

根據這些數據，我們可以計算出在上線後前三個月，每月代幣流通量增加約6794萬枚，佔代幣總量的0.67%，折合市值約4755萬美元。第4至第6個月，每月增加約6461萬枚，佔代幣總量的0.64%，折合市值約4522萬美元。

2023年11月，即Sui上線6個月後，將迎來大額解鎖。當天將解鎖超過10億枚代幣，這將使流通代幣數量翻倍。

從需求端來看，根據前述鏈上數據和生態項目分析，Sui當前交易冷清，用戶稀少，短期內對SUI代幣沒有明顯需求。

四、與Aptos代幣釋放模型對比

Aptos代幣總供應量（不包括質押激勵部分）爲10億枚，初始流通爲1.3億枚，佔比13%。上線後第一年，每月社區和基金會所持部分代幣解鎖454萬枚，佔代幣總量的0.45%，折合市值約2800萬美元。

從第二年開始，除了社區和基金會釋放部分外，每月還有核心貢獻者和投資者部分進入釋放。第13至18個月每月釋放2000萬枚，佔代幣總量的2%；第19至50個月，每月釋放675萬枚，佔代幣總量的0.67%。

此外，Aptos還有節點質押激勵。目前，網路中共有8.6億枚APT代幣處於質押狀態，佔比接近86%。Aptos上線約8個月，每月質押激勵約爲490萬枚，佔代幣總量的0.49%。

相比之下，Sui與Aptos都屬於低流通、高通脹的代幣模型。但Sui的初始流通量比Aptos低約50%，前6個月每月的代幣解鎖數量較高，比Aptos高50%。Sui的第一次大規模釋放發生在上線6個月後，而Aptos在上線12個月後；Sui採用一次性釋放，解鎖當日有大量代幣進入市場，而Aptos採用每月解鎖，有一個緩衝期。

總體而言，Sui在第一年面臨比Aptos更大的代幣供應壓力，而Aptos的大量供應則在第二年到來。

五、結論

從鏈上數據和生態項目來看，Sui目前處於冷啓動階段，用戶數量不足，交易較少。項目需要通過持續的活動和建設來吸引用戶和資金流入。

然而，目前Sui團隊似乎更關注技術端的建設，包括舉行黑客松、在全球各地舉辦開發者活動等。暫時還未啓動大規模的用戶激勵措施。

同時，在當前熊市環境下，資金和用戶趨於保守。另一方面，以太坊二層網路持續發展，對存量用戶而言，資金從以太坊進入二層網路更爲便利安全，因此吸引了大量場內資金。這些因素增加了Sui吸引資金和用戶的難度。

從代幣經濟模型來看，與同爲Move系公鏈的Aptos相比，Sui的代幣釋放壓力集中在第一年。在需求不足的情況下，如此大的代幣供應可能導致SUI代幣面臨較大的拋售壓力。