Solana的強勢背後:信仰、生態與籌碼結構的力量

近期Solana(SOL)的強勁表現引發了市場廣泛關注。本文將從幾個獨特的角度探討SOL的漲勢,並對其未來走勢做出分析。

信仰源於跌勢,共識來自漲勢

比較以太坊(ETH)的歷史走勢,我們可以發現一些有趣的相似之處。上一輪牛市中,ETH從最低點上漲了近60倍。但在此之前,ETH曾從2017年高點1440美元跌至81.79美元,跌幅達94%。而SOL則從259.9美元跌至8美元,跌幅高達97%。

這種極端的市場衝擊往往會引發大規模拋售,幾乎讓所有投資者"清零重來"。不僅ETH和SOL,比特幣也曾多次經歷90%以上的跌幅。這個過程清理了浮動籌碼,留下了堅定的持有者。

隨着價格回升和新資產的不斷創造,外部買盤開始進場,此時市場才會關注基本面的變化。推動價格漲的主要有兩類人:一是現有持有者不斷加倉,二是新進場者在支撐位或漲趨勢中買入。當所有潛在買家都進場並長期持有後,市場就會進入橫盤整理,直到下一個關鍵事件的出現。

創造新資產是關鍵

以太坊的兩輪牛市都伴隨着資產擴張,如ICO熱潮和DeFi熱潮,這鎖住了大量流動性。SOL也經歷了類似過程:BONK的爆發完成了生態繁榮,而Depin概念的引入則擴大了用戶羣體並創造了新資產。

公鏈的成功關鍵不在於技術領先或生態完善,而在於能否創造賺錢效應和新敘事。相比之下,ETH由於Gas費用高昂影響資金流動效率,加上信仰者衆多(潛在買家已基本入場)以及PoS機制下籌碼結構趨穩,需要等待下一個關鍵事件(如Gas費大幅下降或ETF獲批)來引入新資金。不過,考慮到ETH龐大的信仰基礎,一旦關鍵事件觸發,其爆發力也將十分驚人。

籌碼結構集中度的重要性

市場普遍認爲籌碼分布越均勻越好,高度集中是不利因素。但事實可能恰恰相反。籌碼結構過於平均可能導致市場參與者需要考慮的博弈因素更多,反而不利於價格漲。

推動價格漲的是潛在買盤,而非已持有者的籌碼分布。在持倉穩定的情況下,價格更容易形成漲趨勢。以太坊在上一輪牛市中同樣存在大量鎖倉籌碼,如ETH2.0質押、灰度基金的單向買入以及DeFi鎖倉等,這些因素鎖定了絕大部分浮動籌碼,從而支撐了ETH最高60倍的漲幅。

SOL目前的情況與ETH類似。FTX和Alameda錢包共持有約5580萬枚SOL,佔總流通量的13%。這種高度集中的籌碼結構在短期內可能有利於SOL的強勢表現。但需要注意的是,一旦這部分籌碼恢復流通,SOL的市場表現可能會受到影響,這與ETH經歷上海升級後面臨的情況相似。