2025年第二季度亞洲Web3市場概覽：政策落地與實踐進展

本報告對2025年第二季度亞洲主要Web3市場的發展動態進行了全面概述。

要點總結

• **監管與政府：**香港將於8月推出穩定幣法規，鞏固其數字金融中心地位。新加坡實施嚴格許可制度，禁止無牌公司海外業務。泰國推出政府發行的數字債券G-Tokens。

• **企業動態：**日本上市公司掀起比特幣投資熱潮，帶動機構投資激增。一些中國企業採取務實態度，通過香港牌照開展Web3業務，增持比特幣。

• **政策變化：**韓國討論推出韓元支持的穩定幣，但監管分歧影響進程。越南實現從禁令到全面合法化的轉變。菲律賓採取雙軌策略，嚴格監管與創新沙盒並行。

1.亞洲Web3市場第二季度概況：監管趨穩，企業投資增加

盡管Web3市場重心轉向美國，亞洲主要市場的發展仍值得關注。亞洲不僅擁有全球最大的加密貨幣用戶羣，還是區塊鏈創新的重要樞紐。

2025年第一季度，亞洲各地監管機構奠定基礎，出臺新法規、發放牌照並啓動監管沙盒。跨境合作努力也初具規模。

第二季度，這一監管基礎促進了實質性商業活動，加速了資本配置。第一季度推出的政策在市場中得到檢驗，不斷完善並更切實地實施。

機構和企業參與度顯著提升。本報告將分析第二季度各國發展情況，評估政策變化如何影響更廣泛的全球Web3生態系統。

2.亞洲主要市場的重要發展

2.1. 韓國：政治轉型與監管調整交匯

第二季度，加密貨幣政策成爲韓國六月總統大選前的熱門議題。候選人積極分享Web3相關承諾，李在明勝選後市場預期政策將出現重大轉變。

會議核心議題之一是推出韓元掛鉤穩定幣。相關股票大漲，傳統金融機構申請Web3商標以進入市場。

然而，政策制定過程中出現分歧，主要是韓國銀行與金融服務委員會（FSC）就管轄權存在爭議。韓國央行主張盡早參與審批，將穩定幣定位爲與CBDC並列的更廣泛數字貨幣生態系統的一部分。

7月，執政黨宣布將《數字資產創新法》出臺時間推遲1-2個月。缺乏明確的牽頭政策制定者成爲瓶頸，各部門談判仍各自爲政。盡管韓元穩定幣成爲焦點，具體監管指導仍然缺乏。

制度層面的完善持續進行。6月新規允許非營利組織和交易所出售捐贈的加密資產並立即清算，要求以最小化市場影響的方式出售。

整個季度，市場對韓國的興趣保持強勁。全球交易所持續投入：某交易平台已完成與主要本地交易所的Travel Rule整合，另一家則計劃重返韓國市場。

線下活動顯著回暖。與去年相比，見面會數量大增，更多國際項目在大型會議之外訪問韓國。然而，以促銷爲主的活動興起已讓韓國本土建設者感到疲倦。

2.2. 日本：機構和企業推動比特幣戰略擴張

第二季度，日本上市公司掀起比特幣採用浪潮。這股浪潮主要由某公司推動，該公司2024年4月首次購買比特幣後獲得約39倍回報。其表現成爲標杆，促使其他公司效仿配置比特幣。

同時，穩定幣和支付基礎設施建設取得進展。某大型金融集團開始與區塊鏈公司合作籌備穩定幣發行。此外，一家電商巨頭的加密貨幣子公司開始支持XRP交易，顯著提升了該平台的加密貨幣可及性。

隨着私營部門舉措推進，監管討論持續展開。日本金融廳（FSA）引入新分類系統，將加密資產分爲兩類：用於融資或商業運營的代幣，以及通用加密資產。然而，這些監管更新大多仍處於討論階段，具體修改有限。

散戶投資者參與度依然低迷。日本散戶傳統上傾向保守策略，對加密資產仍持謹慎態度。因此，即使有新市場參與者進入，散戶資本也不太可能立即流入。

這與韓國等市場形成鮮明對比，後者積極的散戶參與直接促進了新項目早期流動性。在日本，機構主導的投資模式提供了更高穩定性，但可能限制短期增長勢頭。

2.3. 香港：穩定幣監管與數字金融服務擴展

第二季度，香港完善穩定幣監管框架，鞏固其亞洲領先數字金融中心地位。香港金融管理局（金管局）宣布，新的穩定幣監管法例將於8月1日生效。預計穩定幣發行機構的發牌制度將於年底前出臺。

因此，首批受監管的穩定幣預計將於第四季度推出，最早可能在今年夏天。此前參與金管局監管沙盒的公司預計將成爲先行者，其進展值得關注。

數字金融服務範圍顯著擴大。證券及期貨事務監察委員會（證監會）宣布計劃允許專業投資者進行虛擬資產衍生品交易。同時，持牌交易所和基金獲準提供質押服務。

這些發展反映了監管部門的明確意圖，即在香港建立更加全面、更加機構友好的數字資產生態系統。

2.4. 新加坡：管控與保護之間的監管收緊

第二季度，新加坡在加密貨幣監管方面採取顯著收緊措施。最引人注目的是，新加坡金融管理局（MAS）全面禁止未經許可的數字資產公司在海外開展業務，表明其堅決反對監管套利。

新規適用於所有在新加坡向全球用戶提供數字資產服務的實體，實際上強制要求正式發放牌照。環境已經發生變化：簡單的商業註冊已不足以維持運營。

這一變化給本地Web3公司帶來越來越大壓力。這些公司現在面臨二元選擇——要麼建立完全合規、運營實體，要麼考慮遷往更寬松的司法管轄區。雖然此舉旨在增強市場誠信和消費者保護，但不可否認的是，它對早期和跨境項目的影響是有限的。

2.5. 中國：數字人民幣國際化與企業Web3戰略

第二季度，中國推進數字人民幣國際化進程，上海是這項工作的中心。中國人民銀行宣布計劃在上海設立國際運營中心，以支持數字貨幣的跨境應用。

然而，官方政策與實際操作之間仍存在差距。盡管全國範圍內已禁止加密貨幣，但據報道，一些地方政府已清算被沒收的數字資產，以彌補財政缺口。這表明政府採取了與官方立場不同的務實做法。

中國企業也展現出類似的務實精神。一些公司已開始效仿日本企業，增持比特幣。其他公司則利用香港的牌照制度，繞過內地限制進入全球Web3市場——有效突破監管界限，參與數字資產經濟。

市場對人民幣掛鉤穩定幣的興趣也在增長，尤其是在本季度後半段。對美元穩定幣主導地位以及人民幣貶值的擔憂日益加劇，引發了這些討論。

6月18日，中國人民銀行行長公開闡述了構建多極化全球貨幣體系的願景，暗示對發行穩定幣持開放態度。7月，上海市國資委啓動了人民幣掛鉤穩定幣的研發討論。

2.6. 越南：加密貨幣合法化及加強數字管控

越南在第二季度正式宣布加密貨幣合法化，這是一項重大政策轉變。6月14日，越南國會通過了《數字技術產業法》，該法承認了數字資產，並概述了對人工智能、半導體和數字基礎設施等領域的激勵措施。

這標志着越南對加密貨幣禁令的歷史性逆轉，使該國成爲東南亞地區加密貨幣廣泛應用的潛在催化劑。鑑於越南此前的限制性立場，此舉標志着該地區加密貨幣政策的重大調整。

與此同時，政府加強了對數字平台的管控。當局下令電信運營商屏蔽某即時通訊應用，理由是該應用涉嫌用於詐騙、販毒和恐怖主義活動。一份警方報告發現，該應用9600個活躍頻道中有68%與非法活動有關。

這種雙管齊下的做法——在加密貨幣合法化的同時打擊數字濫用——反映了越南在嚴格監控的範圍內允許創新的意圖。雖然數字資產現在已獲得法律認可，但其用於非法活動的行爲正受到更嚴厲的執法打擊。

2.7. 泰國：國家主導的數字資產創新

第二季度，泰國推進了政府主導的數字資產領域舉措。泰國證券交易委員會（SEC）宣布正在審查一項允許交易所上市自有實用型代幣的提案——這與此前嚴格的上市規則有所不同，有望提升平台的運營靈活性。

更值得注意的是，泰國政府公布了發行本國數字債券的計劃。7月25日，泰國將通過一個獲批的ICO平台發行"G-Tokens"，總發行規模爲1.5億美元。這些代幣將不可用於支付或投機交易。

這一舉措是政府直接參與數字資產發行的罕見範例。在全球範圍內，泰國的做法堪稱公共部門主導的代幣化金融數字創新的早期典範。

2.8. 菲律賓：嚴格監管與創新沙盒的雙軌制

第二季度，菲律賓推行了雙軌戰略，將加強監管與支持加密貨幣領域的創新相結合。政府對代幣上市實施了更嚴格的管控，監管權由央行和證券交易委員會（SEC）分擔。虛擬資產服務提供商（VASP）的註冊和反洗錢合規要求也大幅放寬。

一項特別引人注目的舉措是引入了影響者監管規定。推廣加密資產的內容創作者現在必須向有關部門註冊。違反規定可能導致最高五年監禁的處罰，這是該地區最嚴格的執法制度之一。

除了這些措施外，政府還推出了一個促進創新的框架。證券交易委員會(SEC)開始接受"StratBox"的申請，這是一個沙盒計劃，旨在在受控的監管環境下爲加密服務提供商提供支持。