加密對沖基金市場規模翻倍，家族辦公室和高淨值人士成主力軍

近期一項調查報告揭示了加密貨幣對沖基金的發展現狀。數據顯示，這類基金的資產管理規模（AUM）在2019年實現了顯著增長，從2018年底的10億美元翻倍至20億美元。

在2019年全年表現中，全權委托的多頭基金策略脫穎而出，平均收益率高達42%。值得注意的是，家族辦公室和高淨值個人成爲這些基金的主要資金來源，分別佔投資者比例的48%和42%。

一位業內專家表示："自新冠疫情以來，我們觀察到人們對加密貨幣的興趣呈現出更加廣泛的趨勢。"

調查結果顯示，目前約有150個活躍的加密對沖基金，其中近三分之二（63%）是在2018年或2019年成立的。這些基金的創立時機與比特幣價格走勢高度相關，2018年比特幣價格的飆升似乎成爲了推動加密貨幣基金成立的關鍵因素。然而，隨着2019年底加密貨幣市場呈現下降趨勢，新成立的基金數量也出現了明顯減少。

報告將加密貨幣對沖基金分爲四種主要策略：全權委托做多、全權委托做多/做空、量化基金和多策略基金。其中，量化基金最爲普遍，佔據了市場近一半的份額。相比之下，其他三種策略各佔約17-19%的市場份額。

從投資者構成來看，家族辦公室和高淨值個人幾乎囊括了全部投資者，佔比高達90%。令人意外的是，養老基金、基金會和捐贈基金在加密貨幣投資中的參與度極低，傳統風投基金和基金的基金（Fund of Funds）的佔比也相對較小。

這些加密對沖基金的投資者數量中位數爲27.5，平均投資規模中位數爲30萬美元。值得注意的是，約三分之二的加密對沖基金投資規模低於50萬美元，呈現出明顯的"長尾"分布特徵。

2019年，資產管理規模超過2000萬美元的加密對沖基金比例從2018年的19%增至35%，顯示出行業的快速發展。然而，考慮到集中風險，許多投資者通常限制單一基金的持倉不超過其總資產的10%。

在業績表現方面，2019年加密對沖基金的表現出現了顯著改善。相較於2018年平均-46%的業績，2019年底加密對沖基金的業績中位數達到了74%的漲幅。值得注意的是，2018年表現不佳的基金大多已被迫關閉。

按投資策略分類，2019年全權委托多頭基金表現最佳，業績中位數達40%。其次是全權委托多頭/空頭（33%）和量化策略（30%），而多策略基金表現相對較弱，中位數僅爲15%。

盡管如此，這些加密對沖基金的整體表現仍不及比特幣2019年92%的漲幅。這可能與2018年加密貨幣熊市的影響以及2019年未能充分把握市場上升趨勢有關。總體而言，這些基金更多地起到了降低市場波動性的作用，而非提升投資收益的催化劑。

隨着加密貨幣衍生品市場的多元化發展和流動性增強，加密對沖基金正逐步採用更爲復雜的投資策略。調查顯示，近半數（48%）的受訪基金持有空頭頭寸，超過一半（56%）使用衍生品。約三分之一的基金參與期貨和期權交易。

在槓杆交易方面，2020年使用槓杆的基金比例從2019年的36%上升到56%，但積極使用槓杆的基金僅佔19%。未來，預計會有更多基金在其投資說明書中允許使用槓杆，但實際使用情況仍有待觀察。

隨着市場的不斷成熟，加密對沖基金與傳統對沖基金的投資策略正日益趨同。未來，如果受監管的加密期貨產品增多，預計將有更多加密對沖基金進入這一領域。