探討宏觀經濟因素對比特幣牛市的影響

本文將深入分析全球流動性、利率、通貨膨脹和聯邦公開市場委員會（FOMC）公告等關鍵宏觀經濟因素如何影響比特幣在牛市期間的價格表現。我們利用2014年至今的歷史數據,通過統計和計量經濟學分析,識別相關趨勢和關聯性,爲投資策略提供見解。

全球市場流動性

流動性是衡量現金和易於交易資產可用性的重要指標,對經濟健康至關重要。流動性增加會推高資產價格,因爲更多資金湧入市場,促進交易活躍。高流動性時期往往伴隨交易量和價格上升。了解這些趨勢有助於投資者把握市場機會,做出明智決策以最大化收益。

衡量流動性的主要指標包括:

• 貨幣市場基金:由高流動性短期證券組成,反映金融系統可用流動性。

• 銀行儲備:銀行在央行持有的儲備,表明可用於支持貸款和投資的流動性。

• 流動性覆蓋率:衡量銀行持有的高質量流動資產是否足以覆蓋30天淨現金流出。

• 周轉率:股票和債券的周轉率表明市場流動性,較高周轉率意味着資產可以快速買賣而不引起顯著價格波動。

本文主要使用M2貨幣供應量作爲衡量標準。M2包括現金、支票帳戶、儲蓄帳戶等近似貨幣資產,有助於了解經濟整體流動性和可用於支出投資的資金量。

歷史上,全球M2增長高峯往往與比特幣牛市相吻合。不僅是流通貨幣量,貨幣供應變化率也很重要。比特幣波動通常與M2動量變化一致。在牛市期間,監控M2尤爲重要,因爲流動性增加往往推動市場漲。

加密貨幣領域的主要牛市包括:

1. 2011-2013年:歐洲金融危機期間,央行增加流動性穩定經濟。比特幣從2.93美元漲至329美元,反映非傳統資產需求增加。

2. 2015-2017年:低利率和貨幣供應增加持續。比特幣從200美元漲至19,000美元,主流關注度提升。

3. 2020-2021年:疫情引發大規模寬松政策,M2顯著增加。比特幣從10,000美元漲至64,000美元,投資者尋求法幣替代品。

4. 2024年:流動性整體下降,但比特幣仍創新高,從25,000美元漲至85,000美元,顯示市場成熟度提升。

值得注意的是,山寨幣表現與比特幣不同,可能需要整體流動性增加才能進入增長階段。

分析還顯示,BTC、USDT和USDC的主導地位與全球貨幣流速成反比。當貨幣供應增長快於GDP時,金融化增加,導致資產泡沫和較低的比特幣主導地位。反之亦然。

建議密切關注宏觀經濟政策,監控全球M2供應量,了解流動性變化對資產價格的影響。同時研究市場情緒和注意力流向,提前預測市場變化。

利率和通貨膨脹

盡管比特幣設計爲去中心化資產,但對貨幣政策事件仍表現出顯著波動性。研究顯示,比特幣對央行決策的敏感性隨時間演變:

• 2013年前,联准会貨幣衝擊降低比特幣價格。
• 2013年後,這些衝擊開始推高比特幣價格,表明市場看法發生變化。
• 歐洲央行的去通脹衝擊一直降低比特幣價格,顯示比特幣在歐洲表現爲數字黃金。

央行信息衝擊對比特幣在美國和歐盟的影響不同。联准会正面衝擊降低比特幣價格,歐洲央行正面衝擊則通常推高價格。比特幣價格通常在衝擊後最初幾個月內調整,6個月和18個月後效果相似。

自2020年起,比特幣在FOMC公告周圍的波動性上升,特別是疫情爆發後。比特幣幾乎立即對联准会緊縮做出反應,表明與貨幣政策決策關聯更緊密。

在最近的CPI公布中,比特幣對通脹數據的敏感性增加。5月美國通脹率爲0.0%時,比特幣價格短暫漲,但隨後被FOMC抑制流動性預期的舉動糾正。

結論

比特幣最初被視爲對抗通脹的潛在對沖工具,但研究結果不一。直到2019年,比特幣對貨幣政策公告反應緩慢。但自2020年以來,比特幣價格在联准会緊縮後立即下跌,顯示對央行行動更敏感。

比特幣與通脹的關係復雜且不斷演變,受市場成熟度和更廣泛經濟條件影響。比特幣價格動態與全球流動性狀況密切相關,由央行政策、投資者行爲和機構投資趨勢驅動。

這些發現表明,比特幣初期需求更多源於其作爲去中心化數字現金的用途,而非通脹對沖。2020年後,联准会緊縮引發的大幅下跌突顯了投機動機以及更廣泛的投資者基礎和普及程度。

對於即將到來的CPI發布,市場預期無顯著變化。值得關注實際結果是否再次低於預期,可能會對市場產生影響。