Bittensor項目存在的問題及其潛在風險

Bittensor項目雖然自稱是"公平挖礦"項目，但其底層Subtensor實際上既非PoW公鏈也非PoS公鏈,而是由Opentensor基金會控制的單機鏈,機制不透明。其所謂的"三巨頭+參議院"治理結構,實際上都是內部人員或利益相關方。

從2021年1月網路激活到2023年10月子網上線的2年9個月間,Bittensor已挖出538萬枚TAO。但這部分代幣的分配規則和最終流向並無明確說明,很可能被內部成員和利益集團瓜分。按照目前861萬的發行量計算,至少62.5%的TAO掌握在內部人員手中,實際比例可能更高。

TAO的質押率一直保持在70%-90%之間,意味着至少14億美元的TAO從未參與流通。TAO的實際市值可能只有6億美元,而完全稀釋後的市值高達50億美元,是典型的低流通高市值項目。

今年2月的dTAO升級更像是爲早期參與者提供退出機會。通過發行大量子網代幣,TAO成爲所有子網代幣的基礎貨幣,但這也導致了流動性的過度稀釋。同時,由於網路基建落後,不同子網代幣之間無法交換,進一步加劇了流動性問題。

數據顯示,自dTAO上線以來,已有約30萬枚TAO(價值約7000萬美元)從根網路流出並可能在中心化交易所被清算。這表明大戶正在逐步退出。

dTAO升級後,子網項目方、礦工和驗證節點的利益不再一致。子網Alpha代幣缺乏有效的經濟模型,對散戶幾乎沒有實際用途。驗證節點作爲特權階級可以持續出售子網Alpha代幣,而子網項目方和礦工則成爲驗證節點的"打工者"。

這種模式正在損害Bittensor的生態基礎。如果補貼機制消失甚至反轉,子網項目方將失去在Bittensor上建立子網的動力。雖然目前大多數子網的商業模式存在問題,但失去這些子網,Bittensor也將失去最後的遮羞布。