加密市場周度觀察：BTC突破重要區間，漲幅9.08%

本週比特幣開盤價109217.98美元，收盤價119130.81美元，漲9.08%。最高觸及119500美元，最低105119.70美元，振幅11.04%，成交量有所增加。

上周我們提到場內資金活躍度增強可能與場外資金形成共振，推動比特幣啓動新一波漲。本週這一預期得到驗證，場內外資金的強勁買盤推動比特幣創下歷史新高。

然而，"對等關稅戰"的混亂局面以及就業市場數據超預期導致的降息預期不確定性驟增，值得密切關注。

政策、宏觀金融及經濟數據

關稅戰和美國就業數據是本週影響市場的主要因素。

7月10日，有消息稱自8月1日起對所有加拿大進口商品徵收35%統一關稅。7月12日，又有消息稱如果8月1日前不能達成協議，將對墨西哥、歐盟徵收30%稅率。此前，美國已經向日韓表示將關稅稅率定在25%。

此外，7月12日還有消息稱對其他23國發出統一信件，列明20-50%稅率，但各國可在8月1日前通過協商降低。

目前，針對主要貿易國發布的關稅稅率超出市場預期。同時，規模3.4萬億美元的稅改與支出法案在參議院進入深審階段，美國赤字率或在2026財年衝上9%，財政擴張疊加關稅通脹的"雙刃組合"令市場重新評估滯漲風險。受政策不確定性與穩健數據共振影響，美元指數周線上漲約0.8%。遠期風險目前尚未對市場形成明顯影響，但正在累積。

勞工部數據顯示，截至7月5日當周首次申請失業救濟人數降至22.7萬，創七周低點，遠優於市場預估的23.5萬。強勁的數據讓交易員再次推遲對9月的首次降息押注，周末數據顯示，7月降息概率跌至5.2%，9月降息概率跌至60.4%。

7月2日，联准会主席在出席一場論壇時強調，7月降息可能但未正式支持，關稅對通脹的第二輪影響仍存不確定性。联准会內部正出現分歧，多名官員支持降息，本週還有消息稱"联准会主席可能辭職"。

種種跡象表明，關於"降息"的分歧正在進一步加深。然而，關鍵點在於關稅會否導致通脹明顯上行，如是將直接影響9月份的降息。股市及比特幣已經完成9月降息的定價，如果通脹出現明顯上行信號，市場將會承壓，大概率將出現一定幅度的下行定價，但不會改變市場趨勢。

加密市場

宏觀市場的不確定性影響美股在歷史高點附近徘徊，三大股指小幅收跌。但受益於場內場外資金大幅流入的雙重共振，比特幣本週大漲9.08%，創下歷史新高。

從技術面來看，本週比特幣取得的最大突破是突破了去年11月以來建立的90000-110000美元震蕩區間。比特幣在這一區間震蕩長達8個月之久，是本輪牛市週期的第三大整理平台，超過30%的比特幣在這一區間發生鏈上移動。

這一區間定價了比特幣及加密資產確立爲戰略儲備資產的重大突破，意義非常重大。同時也意味着，公衆公司將比特幣納入財庫所引發的大規模機構採用。我們認爲這一區間將是一個非常重要的新起點。

這一區間的突破，意味着比特幣正式開啓本輪牛市的第四波漲。在6月月報中，我們提到，如過去三波一樣，本輪漲大概率在短時間內快速拉升完成。這個短時間可能是兩三個月，值得密切關注。

比特幣突破震蕩達8月之久的重要支撐位，也激活了包括以太坊在內的其他加密資產的做多意願，市場迎來普漲局面。

資金進出

伴隨關稅戰再起波瀾，全球宏觀面再次面臨考驗，但場內場外旺盛的資金流入推動比特幣本週大幅超過納指，一舉突破重要支撐位。

本週穩定幣和比特幣現貨ETF通道共計流入58.86億美元，其中穩定幣通道21.77億美元，比特幣現貨ETF通道27.80億美元。此外，以太坊現貨ETF通道亦流入9.29億，創下該ETF類型成立以來的單周流入記錄。

此外，企業級採購亦在加速。

第三季度行情共識越來越強，旺盛資金流入短期難改趨勢，市場重新煥發牛市風採。

拋壓與拋售

7月以來，伴隨比特幣再次逼近歷史新高，長期持有者開始少量減持。本週比特幣突破歷史新高，長期持有者減持正式啓動，但減持額度僅1萬多枚。

長短期持有者賣出規模較上周有所增加，但主要賣壓來自短期交易者。目前短期持有者浮盈18%左右，賣力開始逐步增加，但仍然有限。買力洶湧，交易所整體仍然呈現流出態勢。

我們多次提及，長期持有者減持標志着新一輪流動性的到來，9月降息預期不改，前瞻性交易資金向上定價的意願非常強烈。這也是我們謹慎樂觀看待比特幣在第三季度走勢的原因所在。

週期指標

據某指標顯示，比特幣週期指標爲0.625，處於上升期。