英偉達財報超預期，算力需求持續旺盛

英偉達發布的最新財報顯示,公司業績表現遠超預期,持續保持高速增長。2025財年第一季度(對應2024日曆年第一季度),英偉達單季度收入達260億美元,同比增長262%,遠超此前240億美元的指引。其中數據中心業務收入226億美元,同比增長427%,增速強勁。淨利潤148.8億美元,同比增長628%。

財報中有幾個值得關注的亮點:

1. Blackwell平台即將投產。英偉達預計其下一代Blackwell產品將在25財年第二季度交付,第三季度逐步上量,全年形成可觀收入。H200和Blackwell芯片需求景氣度預計將持續到2025年。

2. 網路需求持續強勁。數據中心收入中,網路收入達32億美元,同比增長242%。隨着H200持續部署和Blackwell交付,800G和1.6T網路相關需求有望保持強勁。

3. 代際更替不會影響當前需求。客戶採購通常提前規劃,不同代際產品間不能混合組網,預計H200和B系列產品將持續上量。

4. 算力估值可能向2025年切換。隨着英偉達業績超預期,市場對算力的認可度進一步提升。B系列產品升級後,市場開始關注下半年乃至2025年前景,估值有望逐步向2025年切換。

總體來看,英偉達業績持續超預期,顯示算力需求仍處於快速增長階段。這爲相關產業鏈帶來機遇,包括光通信、數據中心設備、雲計算等領域。當前可重點關注中際旭創、新易盛、天孚通信、工業富聯、滬電股份等算力核心標的。隨着核心標的估值切換,其他算力相關品種也有望獲得更多關注。