光纖光纜行業復蘇在即 AI和海上風電帶來新機遇

光纖光纜行業正迎來復蘇曙光。2023年，受海外電信需求放緩和國內海上風電建設延遲影響，該行業經歷了一輪下行期，估值遭遇較大壓縮。然而，步入2024年，隨着國內海上風電項目重啓、海外電纜需求增長，加之高端光纖在人工智能浪潮中展現出突破週期性的潛力，業內普遍認爲光纖光纜行業有望走出低谷，步入復蘇軌道。

國內海上風電建設呈現積極態勢，海纜出口也在穩步推進。今年4月底，廣東陽江一個大型海上風電項目啓動風機採購招標，標志着該行業正在擺脫前期障礙，加速復蘇。作爲海上風電建設的關鍵環節，海纜行業憑藉其良好的競爭格局和較高的進入門檻，有望充分受益於我國海上風電建設的推進。與此同時，國內領先企業正憑藉技術優勢逐步開拓海外市場，一些龍頭企業已在歐洲和葡萄牙等地成功承接重要項目。國內外市場的雙重驅動，有望推動海上風電相關業務走出低迷期。

在人工智能驅動下，特種光纖正成爲重要元器件，爲國產替代帶來機遇。過去，全球光纖市場主要以電信和傳統數據中心用標準光纖爲主，行業發展與全球電信網路建設週期密切相關。隨着人工智能需求激增，高端特種光纖迎來新的發展契機。目前，人工智能領域主要使用的特種光纖包括保偏光纖、摻餌光纖和空心光纖。這些光纖分別在維持光偏振性、長距離高精密傳輸和短距離高速傳輸等方面發揮重要作用，預計將隨着相關技術和應用的發展而需求增加。目前，全球人工智能算力中心多採用國外品牌的高端光纖，我們認爲，在人工智能需求快速增長的背景下，具有深厚技術積累的中國光纖光纜龍頭企業有望抓住新的供應鏈機遇。

投資建議：特種光纖作爲一種小批量、高價值的器件，其生產要求遠高於普通光纖，從原材料到生產制造的全流程技術壁壘較高。我們認爲，經歷過完整產業週期的行業龍頭企業將充分受益於海上風電景氣度回升以及人工智能、衛星通信等新技術帶來的雙重利好。建議重點關注國內外一些在該領域具有優勢的企業。

風險提示：人工智能發展不及預期，海上風電建設進度低於預期，技術迭代風險。