穩定幣、RWA和DeFi:推動以太坊價值重估的三重催化劑

近期加密幣股表現良好,引發了投資者對幾個關鍵問題的思考,包括穩定幣法案通過後市場增量的來源、某些代幣暴漲的原因、RWA機會與以太坊的關係,以及爲何短期價格波動中仍看好ETH等。本文將從底層邏輯和長期視角對這些問題進行系統性總結。

以太坊的漲並非由單一機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。

一、數據概覽

穩定幣總市值創下2583億美元的歷史新高。美國穩定幣法案通過參議院投票,進入衆議院階段。香港穩定幣條例已通過,8月1日生效。美國財政部長預測,若法案通過,穩定幣市值或在未來幾年增至2萬億以上。

資產代幣化(RWA)市場從2023年的52億增長至目前的243億美元,增幅460%。預計到2030-2034年,全球10%-30%的資產可能被代幣化,規模達40-120萬億美元。

二、RWA重新審視

RWA指通過區塊鏈技術將現實世界資產數字化爲鏈上代幣。其優勢包括:

1. 可編程性:通過智能合約實現資產的自動化管理
2. 結算革命:實現即時點對點結算,降低交易對手風險
3. 流動性革新:提高低流動性資產的流動性
4. 全球可及:打破地理限制,擴大投資者羣體

目前主要代幣化標的包括:

• 私人信貸:最大的RWA領域,規模143億美元
• 國債:傳統機構切入點,規模74億美元
• 股票:Kraken等交易所推出代幣化股票
• 商品:以黃金爲主
• 私募股權:積極探索中

三、穩定幣-RWA-DeFi融合

穩定幣是傳統金融融入鏈上的基礎。大量資產上鏈後,DeFi將發揮作用,將新資產與成熟協議融合,實現效率化和自動化。

RWA和DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi系統
2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限

四、ETH成爲機構主流選擇

ETH是目前機構資產代幣化的主要公鏈,佔比超75%。機構選擇ETH的主要原因:

1. 最高的安全性和穩定性
2. 最成熟的DeFi生態和流動性
3. 高度去中心化和全球業務觸達

Etherealize認爲ETH是數字石油,爲新金融系統提供動力和儲備。ETH是多功能資產,包括計算燃料、價值儲存、結算抵押品等。

ETH落後於BTC的原因在於其敘事尚未被機構完全接受。但ETH重新定價的進程正在加速:

1. 機構需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 戰略性囤積ETH
4. ETH成爲機構資金資產

綜上所述,ETH是當前大規模資產上鏈的最優解,其重要性正在被重新認識。