Hiện tại, tỷ lệ cam kết của ETH đã vượt quá 20%, trong khi vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng tốt.Chúng tôi đã trình bày chi tiết thị trường cơ bản của đường đua LSD và các mục tiêu khác nhau trong các báo cáo trước. Bài viết này nhằm mục đích phân tích áp lực bán mã thông báo và nhu cầu do các giao dịch thị trường phi thứ cấp của hai mục tiêu LSD hàng đầu là Lido và RocketPool mang lại từ góc độ quỹ và cung cấp tài liệu tham khảo cho việc lựa chọn mục tiêu cho các chiến lược đầu tư với các giai đoạn đầu tư khác nhau. (FXS không thể được quy cho LSD một cách đơn giản do định vị đa dạng hóa sản phẩm của nó và có những sai lệch so với các nguyên tắc cơ bản của LDO và RPL, vì vậy hiện tại nó không nằm trong phạm vi thảo luận)
1. Phân bổ mã thông báo LDO và nguồn áp lực bán
Tổng số lượng phát hành LDO là 1 tỷ và lưu hành hiện tại là 879 triệu; trong phân phối mã thông báo, 40,2% thuộc về nhóm và người xác minh, 34,6% thuộc về nhà đầu tư và 25,2% thuộc về kho bạc (thống kê dữ liệu hiện tại đến từ Tokenunlocks, không phải phân phối mã thông báo ban đầu); đợt mở khóa lớn tiếp theo của mã thông báo LDO sẽ diễn ra vào ngày 26 tháng 8 năm 2023 và chia sẻ mở khóa: 8,5 triệu LDO, Mã thông báo Sở hữu bởi: Dragonfly, Giá mã thông báo: 2,43 USD.
Hình dưới đây cho thấy việc phân bổ và mở khóa LDO:
Nguồn: Mở khóa mã thông báo, LD Capital
Đã có 5 vòng cấp vốn trong lịch sử của Lido, trong đó vòng cấp vốn đầu tiên diễn ra trước khi tiền tệ được phát hành và chi phí cấp vốn cực kỳ thấp ($0,0085/LDO), cụ thể:
Nguồn: LD Capital
Vấn đề chính hiện đang ảnh hưởng đến giá LDO trên thị trường thứ cấp là hầu hết cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đã được mở khóa, và tình hình kiếm lời liên tục đã gây ra áp lực bán rất lớn cho thị trường thứ cấp. Bảng sau đây đếm các địa chỉ liên quan đến vòng phân phối mã thông báo đầu tiên của nhà đầu tư và số dư mã thông báo hiện tại:
Nguồn: LD Capital
Bảng trên thống kê hơn 90% địa chỉ của các nhà đầu tư trong vòng đầu tiên, từ dữ liệu tóm tắt, có thể thấy rằng các nhà đầu tư giá rẻ này liên tục bán mã thông báo. Vòng đầu tiên của mã thông báo dành cho nhà đầu tư sẽ được mở khóa tuyến tính từ tháng 12 năm 2021 đến tháng 12 năm 2022. Do chi phí cực thấp nên nó tương đối không nhạy cảm với giá thị trường thứ cấp hiện tại, từ hạn ngạch ban đầu, số liệu thống kê số dư vào tháng 1 năm 2023 và thống kê số dư hiện tại, vòng đầu tiên của các nhà đầu tư về cơ bản đã bán tuyến tính 7,41 triệu LDO mỗi tháng. Hiện tại, tổng số mã thông báo chưa bán trong vòng tài trợ đầu tiên là 51,57 triệu. Theo tốc độ bán trên, việc bán hàng sẽ tiếp tục trong 7 tháng .
Từ quan điểm này, trong trường hợp không có những thay đổi lớn trong các nguyên tắc cơ bản của Lido và thiếu quỹ gia tăng trên thị trường, hiệu suất giá thứ cấp của LDO sẽ tiếp tục bị kìm hãm trước khi cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp bị xóa. (Sau chiến thắng gần đây của XRP trước sự cố của SEC, thị trường đã hạ thấp kỳ vọng về tác động của sự giám sát của SEC đối với các cam kết Ethereum. Giá LDO đã tăng mạnh cùng với giá của các token "khái niệm chứng khoán" như XRP, SOL và ADA; nhà đầu tư thị trường sơ cấp Certus One đã bán 4 triệu LDO với giá cao. Giá LDO hiện tại đã giảm 16,3% so với mức giá cao của ngày hôm trước.)
2. Phân phối token và quan hệ cung cầu của RPL
Mã thông báo RPL hiện đang được lưu hành đầy đủ, với tổng số 19,55 triệu mã thông báo; nguồn cung cấp RPL ban đầu là 18 triệu, trong đó 9,72 triệu là tài chính tư nhân, chiếm 54% và giá của một loại tiền tệ là 0,21 đô la Mỹ; bán công khai là 5,58 triệu, chiếm 31% và giá của một loại tiền tệ là 0,98; nhóm là 2,7 triệu, chiếm 15 %. Việc bán công khai mã thông báo RPL đã được hoàn thành vào tháng 1 năm 2018. Do thời gian dài, thị trường đã trải qua chu kỳ tăng giá và thị phần sơ cấp đã đổi chủ hoàn toàn. Xét từ các địa chỉ nắm giữ tiền tệ trên chuỗi, hiện tại không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL. Cần tập trung vào lạm phát do phát hành thêm.
Hình dưới đây cho thấy sự phân phối và lạm phát của RPL:
Nguồn: Mở khóa mã thông báo, LD Capital
Vào tháng 10 năm 2021, RPL sẽ bắt đầu tăng tuyến tính với tốc độ 73.302 đơn vị mỗi 28 ngày. Quá trình này sẽ kéo dài trong 10 năm với tỷ lệ lạm phát hàng năm là 5%. Cuối cùng, tổng số RPL sẽ đạt 30 triệu đơn vị. 15% phần lạm phát được phân bổ cho oDAO (oracle node DAO), 15% được phân bổ cho giao thức DAO và 70% còn lại được phân bổ cho các nhà khai thác nút, như sau:
Nguồn: LD Capital, Rocket Pool
Trong quá trình phát hành RPL, các nhà khai thác nút chiếm 70% tỷ lệ lạm phát của mã thông báo RPL. Để có được lượng phát thải RPL yêu cầu các nhà khai thác cam kết RPL và tỷ lệ cam kết là 10% -150% giá trị ETH của người dùng. Họ cam kết càng nhiều RPL, họ càng nhận được nhiều lượng phát thải RPL; hầu hết các nhà khai thác nút quy mô lớn đều cam kết ở trên cùng; tỷ lệ cam kết RPL hiện tại là 46,97% và nó tiếp tục tăng. Từ góc độ này, RPL có phần giống với đòn bẩy của giá trị ETH được cam kết của nền tảng.Với sự gia tăng khối lượng ETH được cam kết của nền tảng hoặc giá của ETH tăng lên, giá của RPL sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ bởi cơ chế cam kết của nền tảng. Hình dưới đây cho thấy mức tăng tỷ lệ cam kết của RPL:
Nguồn: Rocket Pool, LD Capital
Từ góc độ của chiều dữ liệu tổng thể, không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL; kể từ tháng 10 năm 2021, RPL đã thổi phồng 1,55 triệu mã thông báo, nhưng 9,18 triệu mã thông báo đã được cam kết và lượng phát hành thực tế đã giảm 7,63 triệu mã thông báo. Người ta đánh giá rằng trong trường hợp không có sự suy giảm hoạt động kinh doanh RPL được quan sát thấy, giao dịch mua do thỏa thuận mang lại sẽ tiếp tục lớn hơn lạm phát mã thông báo. (Đối với sự phát triển của thỏa thuận Rocket Pool, bạn có thể theo dõi báo cáo hàng tuần của LD)
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
LD Capital: So sánh cung và cầu của mã thông báo LDO và RPL
Tác giả gốc: Yuuki, LD Capital
Hiện tại, tỷ lệ cam kết của ETH đã vượt quá 20%, trong khi vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng tốt.Chúng tôi đã trình bày chi tiết thị trường cơ bản của đường đua LSD và các mục tiêu khác nhau trong các báo cáo trước. Bài viết này nhằm mục đích phân tích áp lực bán mã thông báo và nhu cầu do các giao dịch thị trường phi thứ cấp của hai mục tiêu LSD hàng đầu là Lido và RocketPool mang lại từ góc độ quỹ và cung cấp tài liệu tham khảo cho việc lựa chọn mục tiêu cho các chiến lược đầu tư với các giai đoạn đầu tư khác nhau. (FXS không thể được quy cho LSD một cách đơn giản do định vị đa dạng hóa sản phẩm của nó và có những sai lệch so với các nguyên tắc cơ bản của LDO và RPL, vì vậy hiện tại nó không nằm trong phạm vi thảo luận)
1. Phân bổ mã thông báo LDO và nguồn áp lực bán
Tổng số lượng phát hành LDO là 1 tỷ và lưu hành hiện tại là 879 triệu; trong phân phối mã thông báo, 40,2% thuộc về nhóm và người xác minh, 34,6% thuộc về nhà đầu tư và 25,2% thuộc về kho bạc (thống kê dữ liệu hiện tại đến từ Tokenunlocks, không phải phân phối mã thông báo ban đầu); đợt mở khóa lớn tiếp theo của mã thông báo LDO sẽ diễn ra vào ngày 26 tháng 8 năm 2023 và chia sẻ mở khóa: 8,5 triệu LDO, Mã thông báo Sở hữu bởi: Dragonfly, Giá mã thông báo: 2,43 USD.
Hình dưới đây cho thấy việc phân bổ và mở khóa LDO:
Nguồn: Mở khóa mã thông báo, LD Capital
Đã có 5 vòng cấp vốn trong lịch sử của Lido, trong đó vòng cấp vốn đầu tiên diễn ra trước khi tiền tệ được phát hành và chi phí cấp vốn cực kỳ thấp ($0,0085/LDO), cụ thể:
Nguồn: LD Capital
Vấn đề chính hiện đang ảnh hưởng đến giá LDO trên thị trường thứ cấp là hầu hết cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đã được mở khóa, và tình hình kiếm lời liên tục đã gây ra áp lực bán rất lớn cho thị trường thứ cấp. Bảng sau đây đếm các địa chỉ liên quan đến vòng phân phối mã thông báo đầu tiên của nhà đầu tư và số dư mã thông báo hiện tại:
Nguồn: LD Capital
Bảng trên thống kê hơn 90% địa chỉ của các nhà đầu tư trong vòng đầu tiên, từ dữ liệu tóm tắt, có thể thấy rằng các nhà đầu tư giá rẻ này liên tục bán mã thông báo. Vòng đầu tiên của mã thông báo dành cho nhà đầu tư sẽ được mở khóa tuyến tính từ tháng 12 năm 2021 đến tháng 12 năm 2022. Do chi phí cực thấp nên nó tương đối không nhạy cảm với giá thị trường thứ cấp hiện tại, từ hạn ngạch ban đầu, số liệu thống kê số dư vào tháng 1 năm 2023 và thống kê số dư hiện tại, vòng đầu tiên của các nhà đầu tư về cơ bản đã bán tuyến tính 7,41 triệu LDO mỗi tháng. Hiện tại, tổng số mã thông báo chưa bán trong vòng tài trợ đầu tiên là 51,57 triệu. Theo tốc độ bán trên, việc bán hàng sẽ tiếp tục trong 7 tháng .
Từ quan điểm này, trong trường hợp không có những thay đổi lớn trong các nguyên tắc cơ bản của Lido và thiếu quỹ gia tăng trên thị trường, hiệu suất giá thứ cấp của LDO sẽ tiếp tục bị kìm hãm trước khi cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp bị xóa. (Sau chiến thắng gần đây của XRP trước sự cố của SEC, thị trường đã hạ thấp kỳ vọng về tác động của sự giám sát của SEC đối với các cam kết Ethereum. Giá LDO đã tăng mạnh cùng với giá của các token "khái niệm chứng khoán" như XRP, SOL và ADA; nhà đầu tư thị trường sơ cấp Certus One đã bán 4 triệu LDO với giá cao. Giá LDO hiện tại đã giảm 16,3% so với mức giá cao của ngày hôm trước.)
2. Phân phối token và quan hệ cung cầu của RPL
Mã thông báo RPL hiện đang được lưu hành đầy đủ, với tổng số 19,55 triệu mã thông báo; nguồn cung cấp RPL ban đầu là 18 triệu, trong đó 9,72 triệu là tài chính tư nhân, chiếm 54% và giá của một loại tiền tệ là 0,21 đô la Mỹ; bán công khai là 5,58 triệu, chiếm 31% và giá của một loại tiền tệ là 0,98; nhóm là 2,7 triệu, chiếm 15 %. Việc bán công khai mã thông báo RPL đã được hoàn thành vào tháng 1 năm 2018. Do thời gian dài, thị trường đã trải qua chu kỳ tăng giá và thị phần sơ cấp đã đổi chủ hoàn toàn. Xét từ các địa chỉ nắm giữ tiền tệ trên chuỗi, hiện tại không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL. Cần tập trung vào lạm phát do phát hành thêm.
Hình dưới đây cho thấy sự phân phối và lạm phát của RPL:
Nguồn: Mở khóa mã thông báo, LD Capital
Vào tháng 10 năm 2021, RPL sẽ bắt đầu tăng tuyến tính với tốc độ 73.302 đơn vị mỗi 28 ngày. Quá trình này sẽ kéo dài trong 10 năm với tỷ lệ lạm phát hàng năm là 5%. Cuối cùng, tổng số RPL sẽ đạt 30 triệu đơn vị. 15% phần lạm phát được phân bổ cho oDAO (oracle node DAO), 15% được phân bổ cho giao thức DAO và 70% còn lại được phân bổ cho các nhà khai thác nút, như sau:
Nguồn: LD Capital, Rocket Pool
Trong quá trình phát hành RPL, các nhà khai thác nút chiếm 70% tỷ lệ lạm phát của mã thông báo RPL. Để có được lượng phát thải RPL yêu cầu các nhà khai thác cam kết RPL và tỷ lệ cam kết là 10% -150% giá trị ETH của người dùng. Họ cam kết càng nhiều RPL, họ càng nhận được nhiều lượng phát thải RPL; hầu hết các nhà khai thác nút quy mô lớn đều cam kết ở trên cùng; tỷ lệ cam kết RPL hiện tại là 46,97% và nó tiếp tục tăng. Từ góc độ này, RPL có phần giống với đòn bẩy của giá trị ETH được cam kết của nền tảng.Với sự gia tăng khối lượng ETH được cam kết của nền tảng hoặc giá của ETH tăng lên, giá của RPL sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ bởi cơ chế cam kết của nền tảng. Hình dưới đây cho thấy mức tăng tỷ lệ cam kết của RPL:
Nguồn: Rocket Pool, LD Capital
Từ góc độ của chiều dữ liệu tổng thể, không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL; kể từ tháng 10 năm 2021, RPL đã thổi phồng 1,55 triệu mã thông báo, nhưng 9,18 triệu mã thông báo đã được cam kết và lượng phát hành thực tế đã giảm 7,63 triệu mã thông báo. Người ta đánh giá rằng trong trường hợp không có sự suy giảm hoạt động kinh doanh RPL được quan sát thấy, giao dịch mua do thỏa thuận mang lại sẽ tiếp tục lớn hơn lạm phát mã thông báo. (Đối với sự phát triển của thỏa thuận Rocket Pool, bạn có thể theo dõi báo cáo hàng tuần của LD)