Tổng quan thị trường vĩ mô và triển vọng: Tài sản rủi ro chịu áp lực, theo dõi thuế quan thực thi
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tổng quan thị trường
Tuần này, các tài sản rủi ro có hiệu suất tổng thể yếu, thị trường vẫn đang chờ đợi việc thực thi chính sách thuế quan đối ứng. Ngoài việc vàng tiếp tục xu hướng tăng, cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử và thị trường hàng hóa có xu hướng tổng thể yếu. Đặc biệt sau khi một quan chức chính phủ đưa ra tuyên bố cứng rắn về thuế quan ô tô, tình hình thị trường rõ ràng đã xấu đi trong nửa cuối tuần.
Thị trường tiền điện tử trong tuần này nhìn chung khá yên tĩnh nhưng đà tăng trưởng yếu. Mặc dù cơ quan lập pháp Hoa Kỳ đã đưa ra dự luật quản lý stablecoin mới, nhằm quy định các stablecoin thanh toán và mở rộng quyền lực quản lý, nhưng những thông tin tích cực từ chính sách chưa thể ngay lập tức đảo ngược tình hình ảm đạm của thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản tổng thể kém, sự không chắc chắn vĩ mô vẫn còn tồn tại, thị trường vẫn cần chờ đợi các mức thuế đối ứng được thực thi để có hướng đi mới.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Tuần này, dữ liệu kinh tế tập trung vào thị trường lao động Mỹ và dữ liệu lạm phát PCE, đồng thời đặc biệt chú ý đến các tín hiệu dự đoán từ thị trường tín dụng.
Mô hình dự đoán kinh tế mới nhất dự đoán GDP quý đầu tiên là -1.8%, không thay đổi so với tuần trước. Mô hình này đã được điều chỉnh gần đây, bao gồm cả việc xem xét xuất nhập khẩu vàng. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ tăng trưởng tổng đầu tư tư nhân trong nước thực tế quý đầu tiên đã được điều chỉnh từ 9.1% xuống 8.8%.
Dựa trên dữ liệu, xu hướng suy yếu của nền kinh tế Mỹ rất rõ ràng, nhưng vẫn chưa có dữ liệu cứng nào đưa ra tín hiệu rõ ràng về sự suy thoái. Tuy nhiên, từ nhiều dữ liệu xác minh trên thị trường lao động và thị trường tín dụng, rủi ro suy thoái确有所增大.
Về thị trường lao động, mặc dù số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần này thấp hơn một chút so với dự đoán, nhưng từ dữ liệu dài hạn hơn, tình trạng suy yếu của thị trường lao động rất rõ ràng. Phân tích thêm dữ liệu từ các bang cho thấy, trong 387 khu vực đô thị của Mỹ có 290 khu vực tỷ lệ thất nghiệp đang tăng lên.
Đáng chú ý là, số người liên tục申请失业救济 trong một số khu vực hiện đang ở mức cao nhất kể từ năm 2021, nhưng dữ liệu về申请初次 không thay đổi nhiều. Điều này có thể phản ánh rằng kế hoạch cắt giảm nhân sự của một số công ty công nghệ lớn không được suôn sẻ, có thể là do phải đối mặt với nhiều vụ kiện.
Dữ liệu lạm phát PCE được công bố trong tuần này cho thấy, tỷ lệ hàng năm và hàng tháng của PCE tháng 2 đều vượt kỳ vọng. Sau khi dữ liệu được công bố, tài sản rủi ro đã chuyển từ tăng sang giảm. Yếu tố chính dẫn đến sự phục hồi của dữ liệu PCE là chi phí dịch vụ tăng, chứ không phải ảnh hưởng của thuế quan. Ngoài ra, tỷ lệ chi tiêu cá nhân của Mỹ tháng 2 là 0.4%, thấp hơn dự kiến. Điều này phản ánh tình hình kinh tế hiện tại yếu kém, chi tiêu tiêu dùng giảm, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao.
3. Tính thanh khoản và lãi suất
Tuần này, tính thanh khoản mở rộng của Ngân hàng Trung ương tiếp tục cải thiện, tính đến ngày 19 tháng 3 vẫn duy trì ở mức khoảng 6 nghìn tỷ.
Từ góc độ thị trường lãi suất, đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện xu hướng "gấu dốc" rõ rệt, độ dốc dài hạn cao hơn rõ rệt so với ngắn hạn. Về kỳ vọng lãi suất, xác suất giảm lãi suất trong tháng 6 đã giảm so với tuần trước, chênh lệch lãi suất trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 10 năm đã tăng nhẹ, cho thấy thị trường vẫn còn lo ngại về lạm phát.
Hình thái đường cong lợi suất tổng thể cho thấy, độ dốc ở phần giữa rõ ràng hơn. Điều này có thể phản ánh thị trường cho rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục xây dựng chính sách dựa trên dữ liệu, đối mặt với lạm phát cao và thuế quan, khó có khả năng cắt giảm lãi suất một cách phòng ngừa.
Ngoài ra, chênh lệch tín dụng của trái phiếu có lãi suất cao tiếp tục mở rộng, điều này không nhất quán với tình hình phản ánh từ lợi suất trái phiếu chính phủ. Điều này cho thấy sự lo ngại của các nhà đầu tư về áp lực ngày càng tăng trong môi trường vi mô của các doanh nghiệp; nếu chênh lệch tín dụng tiếp tục mở rộng, điều này có thể làm tăng chi phí tái tài trợ của các doanh nghiệp, gây áp lực lên lợi nhuận, đây là một tín hiệu cực kỳ bất lợi. Điều này cũng có nghĩa là rủi ro suy thoái kinh tế không chỉ không giảm, mà còn có thể đang gia tăng.
Hai, Dự báo vĩ mô cho tuần tới
Thị trường hiện tại vẫn tập trung vào chính sách thuế quan đối ứng sắp được công bố, đây sẽ là biến số lớn nhất của thị trường rủi ro gần đây. Nếu thuế quan vượt quá mong đợi hoặc gây ra các biện pháp trả đũa từ các quốc gia bị áp thuế, điều này sẽ tạo ra cú sốc lớn cho thị trường yếu ớt hiện tại. Ngoài ra, cần theo dõi tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào tuần tới để đánh giá thêm về rủi ro suy thoái.
Trong trường hợp này, các sản phẩm đầu tư định lượng loại chênh lệch giá có thể trở thành một thành phần ổn định tiềm năng trong việc phân bổ tài sản của cá nhân có giá trị ròng cao. Hiện tại, xu hướng thị trường vẫn chưa rõ ràng, động lực đi lên không đủ, và sự không chắc chắn bên ngoài có thể ảnh hưởng đến thị trường bất cứ lúc nào.
Chiến lược tổng thể đề xuất:
Tập trung vào phòng thủ, môi trường vĩ mô hiện tại đang thể hiện sự kết hợp "kinh tế yếu + lạm phát cao + không chắc chắn về chính sách", tài sản rủi ro đang phải đối mặt với áp lực lãi suất và dự đoán suy thoái, khuyến nghị điều chỉnh vị thế hoặc kịp thời chốt lời.
Về cấu hình, có thể cấu hình hợp lý các tài sản trú ẩn như vàng, trái phiếu chính phủ.
Nếu thuế quan đối ứng thấp hơn mong đợi hoặc các biện pháp trả đũa gây ra không quá nghiêm trọng, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể cải thiện, nhưng sẽ không trực tiếp tạo ra động lực tăng giá, vẫn cần kích thích vĩ mô lớn hơn.
Thị trường trong tuần này có sự biến động cao, nên tránh việc mua đuổi và bán tháo, thực hiện nghiêm ngặt kỷ luật giao dịch.
Tổng thể, thị trường vẫn đang ở trong tình trạng "nền kinh tế yếu ớt + lạm phát cao + chính sách dao động", tài sản rủi ro đang phải đối mặt với áp lực giảm. Xu hướng thị trường trong tương lai sẽ phụ thuộc vào ảnh hưởng thực tế của thuế quan đối ứng cũng như dữ liệu việc làm của Mỹ có xác nhận thêm rủi ro suy thoái hay không. Trong ngắn hạn, vẫn cần phải giữ thái độ phòng ngừa cẩn trọng, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu thị trường rõ ràng hơn xuất hiện.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
23 thích
Phần thưởng
23
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ProofOfNothing
· 08-12 19:40
Vàng tiếp tục To da moon, khi nào mới giảm đây?
Xem bản gốcTrả lời0
MemeCurator
· 08-11 05:44
thị trường tăng thấy đáy xếp hàng mua vàng nào
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunter
· 08-10 22:19
Vàng lại âm thầm tăng lên.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunterX
· 08-10 22:13
Gì vậy? Vàng còn đang xanh, thật là điên rồ.
Xem bản gốcTrả lời0
ShibaOnTheRun
· 08-10 22:03
Một lần nữa vàng là nhân vật chính, còn lại đều nghỉ ngơi.
Xem bản gốcTrả lời0
LayerHopper
· 08-10 21:56
Lại sắp đục thủng sàn nhà rồi, nếu không có gì bất ngờ.
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerProfit
· 08-10 21:54
Lại thấy lạm phát lại thấy thuế quan, bao giờ mới kết thúc?
Thị trường vĩ mô chịu áp lực, tập trung vào việc áp dụng thuế quan đối ứng và rủi ro suy thoái
Tổng quan thị trường vĩ mô và triển vọng: Tài sản rủi ro chịu áp lực, theo dõi thuế quan thực thi
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tổng quan thị trường
Tuần này, các tài sản rủi ro có hiệu suất tổng thể yếu, thị trường vẫn đang chờ đợi việc thực thi chính sách thuế quan đối ứng. Ngoài việc vàng tiếp tục xu hướng tăng, cổ phiếu Mỹ, tiền điện tử và thị trường hàng hóa có xu hướng tổng thể yếu. Đặc biệt sau khi một quan chức chính phủ đưa ra tuyên bố cứng rắn về thuế quan ô tô, tình hình thị trường rõ ràng đã xấu đi trong nửa cuối tuần.
Thị trường tiền điện tử trong tuần này nhìn chung khá yên tĩnh nhưng đà tăng trưởng yếu. Mặc dù cơ quan lập pháp Hoa Kỳ đã đưa ra dự luật quản lý stablecoin mới, nhằm quy định các stablecoin thanh toán và mở rộng quyền lực quản lý, nhưng những thông tin tích cực từ chính sách chưa thể ngay lập tức đảo ngược tình hình ảm đạm của thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản tổng thể kém, sự không chắc chắn vĩ mô vẫn còn tồn tại, thị trường vẫn cần chờ đợi các mức thuế đối ứng được thực thi để có hướng đi mới.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Tuần này, dữ liệu kinh tế tập trung vào thị trường lao động Mỹ và dữ liệu lạm phát PCE, đồng thời đặc biệt chú ý đến các tín hiệu dự đoán từ thị trường tín dụng.
Mô hình dự đoán kinh tế mới nhất dự đoán GDP quý đầu tiên là -1.8%, không thay đổi so với tuần trước. Mô hình này đã được điều chỉnh gần đây, bao gồm cả việc xem xét xuất nhập khẩu vàng. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ tăng trưởng tổng đầu tư tư nhân trong nước thực tế quý đầu tiên đã được điều chỉnh từ 9.1% xuống 8.8%.
Dựa trên dữ liệu, xu hướng suy yếu của nền kinh tế Mỹ rất rõ ràng, nhưng vẫn chưa có dữ liệu cứng nào đưa ra tín hiệu rõ ràng về sự suy thoái. Tuy nhiên, từ nhiều dữ liệu xác minh trên thị trường lao động và thị trường tín dụng, rủi ro suy thoái确有所增大.
Về thị trường lao động, mặc dù số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần này thấp hơn một chút so với dự đoán, nhưng từ dữ liệu dài hạn hơn, tình trạng suy yếu của thị trường lao động rất rõ ràng. Phân tích thêm dữ liệu từ các bang cho thấy, trong 387 khu vực đô thị của Mỹ có 290 khu vực tỷ lệ thất nghiệp đang tăng lên.
Đáng chú ý là, số người liên tục申请失业救济 trong một số khu vực hiện đang ở mức cao nhất kể từ năm 2021, nhưng dữ liệu về申请初次 không thay đổi nhiều. Điều này có thể phản ánh rằng kế hoạch cắt giảm nhân sự của một số công ty công nghệ lớn không được suôn sẻ, có thể là do phải đối mặt với nhiều vụ kiện.
Dữ liệu lạm phát PCE được công bố trong tuần này cho thấy, tỷ lệ hàng năm và hàng tháng của PCE tháng 2 đều vượt kỳ vọng. Sau khi dữ liệu được công bố, tài sản rủi ro đã chuyển từ tăng sang giảm. Yếu tố chính dẫn đến sự phục hồi của dữ liệu PCE là chi phí dịch vụ tăng, chứ không phải ảnh hưởng của thuế quan. Ngoài ra, tỷ lệ chi tiêu cá nhân của Mỹ tháng 2 là 0.4%, thấp hơn dự kiến. Điều này phản ánh tình hình kinh tế hiện tại yếu kém, chi tiêu tiêu dùng giảm, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao.
3. Tính thanh khoản và lãi suất
Tuần này, tính thanh khoản mở rộng của Ngân hàng Trung ương tiếp tục cải thiện, tính đến ngày 19 tháng 3 vẫn duy trì ở mức khoảng 6 nghìn tỷ.
Từ góc độ thị trường lãi suất, đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện xu hướng "gấu dốc" rõ rệt, độ dốc dài hạn cao hơn rõ rệt so với ngắn hạn. Về kỳ vọng lãi suất, xác suất giảm lãi suất trong tháng 6 đã giảm so với tuần trước, chênh lệch lãi suất trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 10 năm đã tăng nhẹ, cho thấy thị trường vẫn còn lo ngại về lạm phát.
Hình thái đường cong lợi suất tổng thể cho thấy, độ dốc ở phần giữa rõ ràng hơn. Điều này có thể phản ánh thị trường cho rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục xây dựng chính sách dựa trên dữ liệu, đối mặt với lạm phát cao và thuế quan, khó có khả năng cắt giảm lãi suất một cách phòng ngừa.
Ngoài ra, chênh lệch tín dụng của trái phiếu có lãi suất cao tiếp tục mở rộng, điều này không nhất quán với tình hình phản ánh từ lợi suất trái phiếu chính phủ. Điều này cho thấy sự lo ngại của các nhà đầu tư về áp lực ngày càng tăng trong môi trường vi mô của các doanh nghiệp; nếu chênh lệch tín dụng tiếp tục mở rộng, điều này có thể làm tăng chi phí tái tài trợ của các doanh nghiệp, gây áp lực lên lợi nhuận, đây là một tín hiệu cực kỳ bất lợi. Điều này cũng có nghĩa là rủi ro suy thoái kinh tế không chỉ không giảm, mà còn có thể đang gia tăng.
Hai, Dự báo vĩ mô cho tuần tới
Thị trường hiện tại vẫn tập trung vào chính sách thuế quan đối ứng sắp được công bố, đây sẽ là biến số lớn nhất của thị trường rủi ro gần đây. Nếu thuế quan vượt quá mong đợi hoặc gây ra các biện pháp trả đũa từ các quốc gia bị áp thuế, điều này sẽ tạo ra cú sốc lớn cho thị trường yếu ớt hiện tại. Ngoài ra, cần theo dõi tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào tuần tới để đánh giá thêm về rủi ro suy thoái.
Trong trường hợp này, các sản phẩm đầu tư định lượng loại chênh lệch giá có thể trở thành một thành phần ổn định tiềm năng trong việc phân bổ tài sản của cá nhân có giá trị ròng cao. Hiện tại, xu hướng thị trường vẫn chưa rõ ràng, động lực đi lên không đủ, và sự không chắc chắn bên ngoài có thể ảnh hưởng đến thị trường bất cứ lúc nào.
Chiến lược tổng thể đề xuất:
Tập trung vào phòng thủ, môi trường vĩ mô hiện tại đang thể hiện sự kết hợp "kinh tế yếu + lạm phát cao + không chắc chắn về chính sách", tài sản rủi ro đang phải đối mặt với áp lực lãi suất và dự đoán suy thoái, khuyến nghị điều chỉnh vị thế hoặc kịp thời chốt lời.
Về cấu hình, có thể cấu hình hợp lý các tài sản trú ẩn như vàng, trái phiếu chính phủ.
Nếu thuế quan đối ứng thấp hơn mong đợi hoặc các biện pháp trả đũa gây ra không quá nghiêm trọng, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể cải thiện, nhưng sẽ không trực tiếp tạo ra động lực tăng giá, vẫn cần kích thích vĩ mô lớn hơn.
Thị trường trong tuần này có sự biến động cao, nên tránh việc mua đuổi và bán tháo, thực hiện nghiêm ngặt kỷ luật giao dịch.
Tổng thể, thị trường vẫn đang ở trong tình trạng "nền kinh tế yếu ớt + lạm phát cao + chính sách dao động", tài sản rủi ro đang phải đối mặt với áp lực giảm. Xu hướng thị trường trong tương lai sẽ phụ thuộc vào ảnh hưởng thực tế của thuế quan đối ứng cũng như dữ liệu việc làm của Mỹ có xác nhận thêm rủi ro suy thoái hay không. Trong ngắn hạn, vẫn cần phải giữ thái độ phòng ngừa cẩn trọng, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu thị trường rõ ràng hơn xuất hiện.