Ethereum đón nhận một bước ngoặt mới trong vốn: Cuộc đua dự trữ của các tổ chức trở thành điểm chuyển biến của thị trường

Gần đây, giá Ethereum liên tục tăng, cuộc đua dự trữ ngày càng gay gắt, và sự tự tin của thị trường rõ ràng đã được phục hồi. Sự phục hồi này phần lớn nhờ vào sự tham gia tích cực của các quỹ tổ chức. Khi ngày càng nhiều tổ chức thúc đẩy gia nhập, Ethereum có thể phải đối mặt với sự thay đổi lớn trong cấu trúc vốn.

Quỹ ETF giao ngay và dự trữ của công ty niêm yết mang đến cơ hội mới

Việc ra mắt ETF giao ngay Ethereum từng được coi là một điểm kết nối quan trọng với tài chính truyền thống, thị trường kỳ vọng sẽ mang lại sự thúc đẩy đáng kể cho Ethereum. Tuy nhiên, sau khi ETF ra mắt vào tháng 7 năm 2024, phản ứng của thị trường khá nhạt nhòa, giá ETH biểu hiện yếu kém, tỷ lệ ETH/BTC tiếp tục giảm, niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng rõ rệt.

Dữ liệu cho thấy, kể từ khi ETF ra mắt, tổng số vốn ròng tích lũy khoảng 57.6 triệu USD, chiếm 3.87% tổng giá trị thị trường của Ethereum. Trong 13 tháng qua, chỉ có 3 tháng có dòng vốn ròng ra, tổng cộng 9.3 triệu USD, tổng thể cho thấy một xu hướng thu hút vốn ổn định.

Tuy nhiên, dòng vốn ETF ổn định không thể hỗ trợ hiệu quả giá ETH. Kể từ khi ETF được ra mắt cho đến khi công ty dự trữ ETH đầu tiên công bố thành lập dự trữ chiến lược, mức tăng giá cao nhất của ETH chỉ đạt 16,55%, trong khi mức giảm tối đa lên tới 63,34%. So với đó, sau khi ra mắt ETF giao ngay Bitcoin, giá BTC đã tăng tới 153,3%, hiệu suất thị trường mạnh mẽ hơn.

Trong hai tháng qua, xu hướng thị trường bắt đầu thay đổi. ETH đã trải qua một đợt điều chỉnh sâu và xuất hiện phản ứng kỹ thuật, cộng với việc Quỹ Ethereum khởi động cải cách quản trị nội bộ, cũng như các công ty niêm yết đưa ETH vào bảng cân đối kế toán, đã tạo ra động lực mới cho ETH.

Kể từ khi nhiều công ty niêm yết công bố việc phân bổ Ether, giá Ether đã ghi nhận mức tăng tích lũy 22,29%, vượt trội hơn nhiều so với mức 7,9% của Bitcoin trong cùng kỳ. Đợt phục hồi này không chỉ dựa vào việc định giá lại tài sản mà còn được hưởng lợi từ câu chuyện mới về tài sản dự trữ chiến lược đang dần hình thành.

Hiện tại, tâm lý thị trường rất lạc quan, các tổ chức đang nhanh chóng gia nhập thị trường. Quỹ ETF giao ngay Ether trong hai tháng qua đã ghi nhận dòng vốn ròng vượt 1 tỷ USD liên tiếp, có quan điểm cho rằng dòng vốn vào quỹ ETF Ether có thể tăng mạnh vào nửa cuối năm 2025.

Tổ chức nắm giữ hơn 1,6 triệu ETH, Ethereum đối mặt với sự thay đổi trong cấu trúc vốn

Với việc các ông lớn tài chính truyền thống gia nhập vào thị trường ETF giao ngay, cùng với sự bùng nổ dự trữ Bitcoin của các công ty niêm yết, quyền kể chuyện và quyền định giá Bitcoin đã chuyển từ cộng đồng gốc crypto sang tay các nhà đầu tư trên Phố Wall.

Xu hướng này dường như đang tái diễn trên Ethereum, ngày càng nhiều công ty niêm yết thực hiện các kế hoạch đầu tư vốn quy mô lớn xung quanh Ethereum. Dữ liệu cho thấy, đã có 54 thực thể sở hữu hơn 100 ETH, tổng cộng nắm giữ hơn 1,6 triệu ETH, trị giá hơn 5,07 tỷ đô la Mỹ, tương đương 35% quy mô tổng thể của quỹ ETF ETH. Trong hai tháng qua, nhiều công ty niêm yết đã công bố sẽ đưa ETH vào bảng cân đối kế toán của công ty.

Từ cấu trúc các tổ chức tham gia Ethereum ở giai đoạn hiện tại, chủ yếu được chia thành hai phe. Một bên là sự đoàn kết tự cứu của các lực lượng bản địa sớm trong hệ sinh thái Ethereum, bên kia là chiến lược của Phố Wall sao chép logic dự trữ Bitcoin.

Nếu quy mô nắm giữ của các tổ chức này tiếp tục mở rộng, quyền định giá, tiếng nói và thậm chí quyền quản trị vốn thuộc về các nhà phát triển, các nhà nghiên cứu cốt lõi, quỹ Ethereum và các nhà đầu tư sớm có thể sẽ bị sắp xếp lại. Tuy nhiên, hiện tại, hầu hết các công ty niêm yết nắm giữ ETH đều đang phải đối mặt với áp lực tài chính và chưa thể hiện được ý định gắn bó sâu sắc với việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum.

Khác với xu hướng tích trữ Bitcoin, Ethereum vẫn chưa xuất hiện một nhân vật đại diện nào vừa có tính chất tín ngưỡng vừa có sức ảnh hưởng của vốn truyền thống, điều này phần nào hạn chế khả năng truyền bá tổng thể của Ethereum như một tài sản của các tổ chức trên thị trường vốn chính thống.

Ethereum chính thức có thái độ cởi mở đối với việc bố trí của các tổ chức. Người sáng lập Ethereum nhấn mạnh tầm quan trọng của cơ chế quản trị kép và phi tập trung, chỉ ra rằng quản trị kép cung cấp một lớp bảo vệ độc lập bổ sung, có thể ngăn chặn hệ thống thực hiện các hành động đặc biệt có hại.

Tổng thể mà nói, với việc Ethereum dấy lên cơn sốt dự trữ, sự chú ý và tính thanh khoản của thị trường chắc chắn đã được nâng cao đáng kể. Tuy nhiên, nếu giá tăng lên mà không có sự hỗ trợ mạnh mẽ từ hoạt động thực tế trong hệ sinh thái, thì khó có thể kéo dài. Cốt lõi thực sự thúc đẩy giá trị ETH tăng trưởng ổn định vẫn là sự đổi mới và nâng cao tính năng động của hệ sinh thái Ethereum. Hiện nay, Quỹ Ethereum đang tiến hành cải cách sâu rộng trên nhiều phương diện, nhằm tái thiết lập quyền lực chủ đạo của hệ sinh thái, củng cố hiệu quả quản trị, và từ đó đảo ngược những đánh giá tiêu cực từ bên ngoài về Ethereum.