Phân tích sâu về hệ sinh thái Stablecoin

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua sự biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với những thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản số này đang cách mạng hóa cách thức dòng giá trị xuyên biên giới, giao dịch doanh nghiệp và tiếp cận dịch vụ tài chính cá nhân.

Trong những năm gần đây, stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty fintech lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể có chủ quyền đang tích hợp stablecoin vào các ứng dụng dành cho người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến kênh nạp/rút tiền, cho đến các công cụ tài chính mới nổi như sản phẩm lợi suất lập trình, đã nâng cao đáng kể tính dễ sử dụng của stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu về hệ sinh thái stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại, nghiên cứu các nhân tố chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi và các yếu tố động thúc đẩy nhu cầu. Ngoài ra, nó cũng khám phá cách mà stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình tích hợp rộng rãi vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để hiểu sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán điểm đến điểm. Mặc dù chúng đã hòa nhập vào cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán ( như ACH, SWIFT) đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ 20. Hầu hết các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này hiện nay đã trở nên lỗi thời và rất phân mảnh. Nói chung, các phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như chi phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể giải quyết 24/7 và quy trình backend phức tạp. Ngoài ra, chúng thường yêu cầu trả thêm phí cho việc kết hợp xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng không cần thiết.

Thanh toán bằng stablecoin đang giải quyết hiệu quả những vấn đề này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm thiểu các khâu trung gian, cho phép dòng tiền được nhìn thấy theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi thế chính của việc thanh toán bằng stablecoin bao gồm:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ độ trễ của hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo giao dịch an toàn và minh bạch, bảo vệ người dùng.
• Giảm chi phí: Loại bỏ các khâu trung gian giúp giảm đáng kể phí giao dịch, tiết kiệm chi phí cho người dùng
• Bao phủ toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ bao phủ (, bao gồm nhóm người không có tài khoản ngân hàng ), đạt được sự bao gồm tài chính.

Hai, Cục diện ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán stablecoin có thể được phân chia thành bốn lớp công nghệ:

1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau (PSP), họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp/rút độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách tiếp cận stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Một công ty thanh toán: Nhà cung cấp thanh toán truyền thống, sẽ tích hợp các stablecoin như USDC để sử dụng cho thanh toán toàn cầu.
• Một ví tiền điện tử: không cung cấp chức năng đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp và rút tiền thông qua việc tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Một công ty thanh toán: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào một plugin thanh toán, hàng triệu thương nhân thương mại điện tử có thể thanh toán bằng tiền điện tử, và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác, như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 như một dịch vụ thanh toán di động, một công ty thanh toán, một ứng dụng thanh toán, một công ty công nghệ tài chính, và một công ty thanh toán khác, cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn tất thanh toán, mở rộng thêm các tình huống ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân chia rõ ràng thành hai loại ( có sự chồng chéo nhất định ):

1. Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung hơn vào một loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng tới các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và các tổ chức cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp các giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và các công cụ cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện các chức năng như thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• Cơ sở hạ tầng thanh toán: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. Công ty cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ hợp pháp trong tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ thương gia cung cấp công cụ cần thiết cho doanh nghiệp để chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ USD giá trị giao dịch hàng năm, tốc độ tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Một công ty thanh toán ( đang trong quá trình thử nghiệm ): Cung cấp API để tích hợp liền mạch giao dịch Stablecoin vào các hoạt động kinh doanh hiện tại. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh ( bao gồm thanh toán định kỳ, phát hành hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu ).
• Một công ty thanh toán: cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Chủ yếu hướng tới thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ nhiều loại coin, kênh nạp/rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Một công ty thanh toán: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch stablecoin ở hơn 184 quốc gia; công ty này hợp tác với các kênh địa phương, bao gồm một công ty chuyển tiền xuyên biên giới ở Mỹ Latinh, gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong số các nhà phát triển công chuỗi.
• Một công ty thanh toán: Giải pháp nạp/rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ fiat và Stablecoin, với độ ma sát rất nhỏ. Công ty này cũng hỗ trợ một ứng dụng thanh toán di động mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Một ứng dụng thanh toán: Chức năng ví stablecoin của ứng dụng này sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng chức năng được tích hợp vào ứng dụng thanh toán cho người tiêu dùng hiện có của nó, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

U卡

Thẻ tiền mã hóa là thẻ thanh toán cho phép người dùng tiêu dùng tiền mã hóa hoặc stablecoin tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng thẻ tín dụng truyền thống ( như một công ty thẻ tín dụng hoặc một công ty thẻ tín dụng ), thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền mã hóa thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán, giúp thực hiện giao dịch một cách liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Một công ty phát hành thẻ: Nhà phát hành thẻ tại châu Á, khách hàng bao gồm một số công ty thanh toán, một số công ty thanh toán, một số công ty thanh toán, một số công ty thanh toán, một số công ty thanh toán và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch ( như một số công ty thanh toán 85%-một công ty phát hành thẻ 15%) hợp tác với ngân hàng khu vực, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài một số quốc gia, có thể hỗ trợ gửi tiền đa chuỗi; Đến tháng 7 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt $30M.
• Một công ty phát hành thẻ: Nhà phát hành thẻ tại Mỹ, hỗ trợ phát hành thẻ cho nhiều công ty như một chuỗi công khai nào đó, một công ty thanh toán nào đó, và một công ty thanh toán nào đó khác, đặc điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ( như USDC) để thanh toán cho chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác.
• Một công ty phát hành thẻ: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ một số công ty thanh toán, một số công ty thanh toán khác phát hành thẻ; giấy phép của một quốc gia, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một công chuỗi. Tăng trưởng tương đối chậm, tổng số người dùng 20k, doanh thu hàng tháng 100K-150K.
• Một công ty thanh toán: U-card trên một chuỗi công khai tăng trưởng nhanh, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k hoạt động hàng tháng, vào tháng 12 năm 2024 khối lượng giao dịch $7m, doanh thu $200k.
• Một công ty thanh toán: Hệ sinh thái stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, giai đoạn thử nghiệm hiện chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ chi phí thấp cho người dùng cuối nhằm tăng cường động lực sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Một công ty thanh toán: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp và rút tiền cũng như dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một công ty thanh toán: phủ sóng hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp và rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh danh tính KYC(, chống rửa tiền AML) và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn cho dịch vụ nạp và rút.
• Một công ty thanh toán: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ hợp pháp và tài sản tiền điện tử, thực hiện sự kết hợp giữa thanh toán bằng tiền tệ hợp pháp truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý phối hợp

• Một công ty thanh toán: Các sản phẩm cốt lõi của công ty bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều loại thanh toán và đổi chác stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ hợp tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Một công ty thanh toán ( đang thử nghiệm ): tương tự như sản phẩm của một công ty thanh toán khác, đây là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ stablecoin. Có giấy phép tuân thủ tại tất cả các tiểu bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải vượt qua KYB ( xác thực danh tính doanh nghiệp ), trong khi người dùng cần mở tài khoản tại công ty này để thực hiện KYC. Khách hàng của công ty chủ yếu là OG trên chuỗi ( như: một công ty thanh toán, một công ty thanh toán khác, v.v. ) so với một công ty thanh toán khác thì sự bảo chứng từ nhà đầu tư và BD hơi kém hơn một chút.
• Một công ty thanh toán ( đang trong quá trình thử nghiệm ): Nền tảng của công ty này đã giảm bớt rào cản phát hành đối với các stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp tính thanh khoản tập trung trong một hồ đơn. Nền tảng áp dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* đóng vai trò là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin được gắn với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin như là những "cành" tương tự kết nối với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, nền tảng đảm bảo độ sâu thanh khoản và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp các hồ thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn đạt được sự chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.

( 3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Tài sản phát