Chiến lược hai chiều phát triển đồng nhân dân tệ Stablecoin

Gần đây, lãnh đạo ngân hàng trung ương đã nhấn mạnh vai trò thúc đẩy của công nghệ mới đối với sự phát triển của tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương và Stablecoin tại diễn đàn tài chính, đồng thời cũng chỉ ra những thách thức mà nó mang lại cho quản lý tài chính. Với việc Hồng Kông sắp triển khai các quy định về Stablecoin, chủ đề Stablecoin lại trở thành tâm điểm chú ý.

Truyền thống, hoạt động đồng nhân dân tệ offshore được chia thành hai mô hình là hoạt động ở nước ngoài và trong nước. Hoạt động ở nước ngoài lấy Hồng Kông làm trung tâm, lan tỏa đến Singapore, London và các nơi khác; hoạt động trong nước thì thực hiện tự do lưu thông vốn theo các điều kiện cụ thể. Một số quan điểm cho rằng nên thí điểm đồng ổn định nhân dân tệ offshore tại Hồng Kông trước, sau khi điều kiện chín muồi mới khám phá tại khu vực thương mại tự do trong nước.

Tuy nhiên, stablecoin dựa trên Web3.0 đã vượt qua ranh giới truyền thống giữa offshore và onshore. Để thực hiện sự phối hợp chiến lược và giám sát chủ động, chúng tôi đề xuất mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ liên kết nội địa và ngoại địa. Lý do như sau: Thứ nhất, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin đô la Mỹ và xu hướng giám sát toàn cầu, Trung Quốc cần chủ động nghiên cứu và giám sát stablecoin từ góc độ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ. Thứ hai, quy mô thị trường offshore nhân dân tệ ở Hồng Kông có hạn, có thể khó khăn để độc lập hỗ trợ stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô. Cuối cùng, giám sát stablecoin liên quan đến xác thực danh tính, chống rửa tiền và các thách thức tiên tiến khác, cần có sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương, và phối hợp với các cơ quan quản lý Hồng Kông.

Xét đến sự đổi mới hệ thống và tiến trình xây dựng trung tâm tài chính của khu vực thương mại tự do Thượng Hải, có thể xem xét thúc đẩy đổi mới stablecoin nhân dân tệ tại khu vực thương mại tự do Thượng Hải và Hồng Kông. Đối với stablecoin nhân dân tệ (CNYC) trong nước và ngoài khơi, có thể có hai mô hình: một là thành lập các tổ chức phát hành stablecoin bởi nhiều bên trong khu vực thương mại tự do, xây dựng thị trường bán buôn và bán lẻ; hai là dựa vào các tổ chức vận hành nhân dân tệ kỹ thuật số hiện có để phát hành và vận hành stablecoin trực tiếp.

Dù chọn chế độ nào, đều cần đáp ứng các yêu cầu sau: Dự trữ tài sản đầy đủ, bao gồm một phần dự trữ đồng nhân dân tệ kỹ thuật số; Cơ chế quản lý rủi ro và tuân thủ hoàn chỉnh; Giới hạn sử dụng stablecoin cho các chủ thể cụ thể.

Đối với stablecoin Nhân dân tệ offshore ở nước ngoài (CNHC), có thể thành lập tổ chức phát hành tại Hồng Kông hoặc dựa vào các tổ chức tài chính hiện có để phát hành. Điều này sẽ hình thành hệ thống stablecoin Nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và khám phá cơ chế thông suốt giữa hai bên. CNYC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán thương mại xuyên biên giới, trong khi CNHC nhằm củng cố vị thế của Hồng Kông trong việc quốc tế hóa Nhân dân tệ và hỗ trợ việc token hóa tài sản vật chất dựa trên tài sản Nhân dân tệ.

Về mặt quản lý, cần tiếp tục thúc đẩy đổi mới công nghệ, theo dõi hiệu quả hoạt động thị trường thứ cấp của Stablecoin, ngăn ngừa dòng tiền bất hợp pháp. Đồng thời, việc khám phá Stablecoin nên được kiểm soát chặt chẽ về rủi ro, tiến hành từng bước, và nhanh chóng hoàn thiện các quy định pháp luật liên quan. Trong tương lai, có thể xem xét học hỏi từ khái niệm "Internet tài chính" của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, thúc đẩy sự phát triển đồng bộ của Nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng được mã hóa và Stablecoin.