Thời kỳ tàn của mã hóa nguyên sinh

Một, Chấp nhận sự tuân thủ

Tiền mã hóa đã trải qua một quá trình từ ngách đến chính thống, trong đó blockchain phi tập trung đã cung cấp cho thế giới một vùng hoang dã về quy định. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto không thành công, nhưng nó đã mở ra cánh cửa đến một thế giới song song. Thế giới internet này tồn tại trên vô số nút, vượt qua các ràng buộc của luật pháp truyền thống, chính phủ, thậm chí là xã hội và tôn giáo.

Tự do bên ngoài sự quản lý là yếu tố then chốt thúc đẩy sự thành công của ngành này. Từ việc phát hành tài sản ban đầu đến cơn sốt DeFi sau này, cho đến những ứng dụng siêu ổn định coin hiện nay, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng tự do này. Chính việc thoát khỏi ràng buộc của tài chính truyền thống đã tạo nên ngành mã hóa ngày nay.

Tuy nhiên, với sự phát triển của ngành, mọi người bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống. Các loại tiền ổn định, mã hóa tài sản vật chất, hệ thống thanh toán, v.v. đã trở thành những hướng phát triển mới của ngành. Bên cạnh đó, việc phát hành tài sản thuần túy dường như trở thành chủ đề duy nhất để bàn luận, một bức ảnh đơn giản, một câu chuyện hấp dẫn hoặc một chuỗi địa chỉ hợp đồng có thể gây ra nhiều tranh luận.

Nguyên nhân cơ bản của sự chuyển biến này là do blockchain hiện vẫn thiếu các biện pháp hiệu quả để ràng buộc các thực thể đứng sau địa chỉ không hành động xấu. Mặc dù chúng ta có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và tính không trung gian của DeFi, nhưng không thể ngăn chặn bất kỳ điều gì có thể xảy ra trong "rừng tối" này. Nhiều khái niệm từng rất hot như NFT, GameFi, SocialFi,... đều phụ thuộc rất nhiều vào các thực thể đứng sau dự án. Blockchain tuy có khả năng huy động vốn mạnh mẽ, nhưng làm thế nào để đảm bảo rằng các bên dự án sử dụng hợp lý những nguồn vốn này và biến ý tưởng thành hiện thực vẫn là một bài toán khó.

Tầm nhìn không tài chính không thể chỉ dựa vào việc nâng cao hiệu suất cơ sở hạ tầng. Những điều khó thực hiện trong môi trường tập trung còn khó hơn để mong đợi sẽ làm tốt hơn trên chuỗi. Chúng ta không thể thực hiện bằng chứng công việc trên các dự án, vì vậy có lẽ việc chấp nhận sự tuân thủ là một khởi đầu cho tương lai không tài chính, mặc dù nghe có vẻ mỉa mai, nhưng dường như không còn lựa chọn nào khác.

Mã hóa tiền tệ đang trở thành một phần của tài chính truyền thống, quyền lực của sổ cái phi tập trung này đang dần được kiểm soát bởi tầng lớp thượng lưu. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp. Chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.

Hai, cấu trúc mới của stablecoin

Quyền lực trên chuỗi chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: stablecoin và sự tái diễn của mô hình internet truyền thống.

Trong lĩnh vực stablecoin, hiện tại chủ yếu có stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định và stablecoin sinh lợi. Đạo luật "Genius" vừa được thông qua đã có ảnh hưởng lớn đến sự phát triển của stablecoin. Đạo luật này định nghĩa khái niệm "stablecoin thanh toán", yêu cầu phải được hỗ trợ hoàn toàn bằng đô la Mỹ hoặc tài sản có tính thanh khoản cao. Chỉ những nhà phát hành được cấp phép mới có thể phát hành stablecoin một cách hợp pháp và cần tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về dự trữ và minh bạch.

Việc thông qua dự luật này có nghĩa là phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được Mỹ quản lý, các doanh nghiệp tư nhân của Mỹ sẽ hưởng lợi từ trái phiếu Mỹ, đồng thời Mỹ cũng sẽ có quyền kiểm soát mạnh mẽ hơn đối với giao dịch trên chuỗi. Điều này có thể gây ra một số lo ngại, chẳng hạn như trong một số trường hợp cực đoan, stablecoin trong các dự án DeFi có thể bị đóng băng.

Mặt khác, stablecoin sinh lời cũng đang phát triển nhanh chóng. Các dự án như Ethena đã đưa ra những ý tưởng mới, cố gắng cung cấp tỷ suất lợi nhuận cao trong thị trường bò, đồng thời duy trì sự ổn định cao. Tuy nhiên, mô hình này đang được nhiều tổ chức tranh nhau bắt chước, từ quỹ phòng hộ truyền thống đến các nhà tạo lập thị trường, và cả các sàn giao dịch, đều đang cố gắng để có phần.

Xu hướng này dường như đã lệch khỏi ý nghĩa ban đầu của stablecoin sinh lợi. Nhiều tổ chức tận dụng lợi thế về nguồn lực và chiến lược táo bạo hơn để chiếm lĩnh thị trường, trong khi các dự án thực sự đổi mới lại phải đối mặt với ngưỡng cao hơn ngày càng nhiều. Trong cuộc cạnh tranh này, đổi mới công nghệ và phi tập trung dường như trở nên ít quan trọng hơn, trong khi tỷ suất lợi nhuận cao và tính tiện lợi trở thành những yếu tố thống trị.

Mặc dù so với một số dự án có tính đầu cơ cao hơn, stablecoin sinh lợi có thể là sự lựa chọn tốt hơn. Nhưng khi mô hình tương tự sản phẩm tài chính của sàn giao dịch tập trung này trở thành sự đổi mới duy nhất trong đợt tăng giá này, không thể không nghi ngờ về việc liệu con đường phát triển trong quá khứ có tồn tại sai lệch hay không.

Ba, sự phát triển của việc phát hành tài sản

Blockchain công khai là nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, phát triển từ ICO và trải qua nhiều cuộc cách mạng. Mặc dù những cuộc cách mạng này đã thúc đẩy sự phát triển của ngành, nhưng hiện nay lại có xu hướng hướng tới mô hình Internet truyền thống. Một số nền tảng mới nổi có mô hình lợi nhuận gần giống với Web2, và thậm chí còn không bằng sàn giao dịch tập trung trong việc trả lại cho cộng đồng.

Xu hướng này đi ngược lại với ý tưởng về sự dân chủ hóa, xây dựng chung và thịnh vượng chung của Web3. Điều đáng lo ngại hơn là bây giờ có nhiều tổ chức lớn đang nghiên cứu cách tạo ra các nền tảng phát hành tài sản sáng tạo hơn.

Launchpad đã trở thành kênh chính cho người dùng mã hóa bản địa tìm kiếm sự giàu có, nhưng lĩnh vực này cũng tồn tại vấn đề. Ngoài việc cần phải trả phí cho nền tảng, người dùng còn phải trải qua sự cạnh tranh gay gắt. Mô hình phát hành tài sản cũng đang thay đổi liên tục, thậm chí xuất hiện hiện tượng phát hành token của các dự án hoàn toàn tách rời khỏi blockchain.

Bắt đầu từ khung AI vào đầu năm, một số dự án hoàn toàn rời khỏi chuỗi cũng bắt đầu phát hành token, có những dự án thậm chí trở thành nền tảng phát hành tài sản ngoài chuỗi. Hành vi đầu cơ cực đoan này đang liên tục hạ thấp tiêu chuẩn của ngành, khiến người ta không khỏi nghi ngờ mọi thứ có ý nghĩa gì.

Một số lãnh đạo trong ngành cảm thấy bối rối trước sự trỗi dậy của Meme币, vì vậy đã đưa ra khái niệm DeSci (khoa học phi tập trung), cố gắng tách biệt giữa đầu cơ và đổi mới. Tuy nhiên, so với các meme phổ biến trên internet và ứng dụng AI, việc nghiên cứu chuột thí nghiệm và cơ học cổ điển dường như thiếu sức hấp dẫn. Khái niệm này cũng chỉ được bàn luận sôi nổi trong một thời gian ngắn.

Khi thị trường bắt đầu hạ nhiệt và các câu chuyện mới khó có thể tiếp nối, một số dự án bắt đầu áp dụng mô hình tương tự như lừa đảo Ponzi. Ví dụ, Virtuals kết hợp cơ chế staking và phát hành token của một số nền tảng, thực sự đã thúc đẩy sự tăng vọt giá của token. Tuy nhiên, mô hình thẳng thắn và trần trụi này đã khó lòng thu hút sự quan tâm của mọi người.

Nhìn lại chu kỳ trước, mặc dù có nhiều hành vi đầu cơ khác nhau, nhưng cũng đã xuất hiện những đổi mới như DeFi. Còn ở giai đoạn hiện tại, sự đầu cơ dường như chỉ đang làm đơn giản hóa các tiêu chuẩn phát hành, đồng thời cũng đã mang đến nhiều sự kiện tiêu cực hơn. Có lẽ chúng ta cần một quy tắc mới để điều chỉnh lĩnh vực này.

Bốn, Sự nổi lên của kinh tế chú ý

Trong quá khứ, sự thành công của một dự án thường phụ thuộc vào sức mạnh công nghệ và câu chuyện đứng sau nó. Tuy nhiên, bây giờ chúng ta thấy việc mua sự chú ý một cách trực tiếp. Từ việc sử dụng điểm thưởng để khuyến khích người dùng tham gia, đến việc các sàn giao dịch xây dựng công ty MCN cho các nhân vật có ảnh hưởng, những phương pháp này đang trở thành xu hướng chính. So với việc các nhà sáng lập thường xuyên tham dự các hội nghị để giải thích công nghệ, những chiến lược tiếp thị này có vẻ trực tiếp và hiệu quả hơn.

Sự chú ý chắc chắn là một trong những tài sản quý giá nhất trong thời đại ngày nay, nhưng cũng rất khó để định lượng. Một số dự án đang cố gắng định lượng sự chú ý, nhưng mô hình này không phải là mới. Đổi mới lớn nhất có thể nằm ở việc sử dụng AI để đánh giá "giá trị" của thông tin, nhưng liệu phương pháp này có thể thực sự nắm bắt giá trị lâu dài hay không vẫn còn phải xem.

Những bất cập của hệ thống điểm thưởng đã trở nên rõ ràng, nó đang biến token thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh". Nếu trong tương lai, các dự án chủ yếu dựa vào việc mua sự chú ý để phát triển, thì thật khó để đánh giá đúng sai của cách làm này. Mặc dù việc các dự án nỗ lực marketing là điều không có gì đáng trách, nhưng hiện tại toàn ngành dường như đang tiến tới một mô hình đầu cơ toàn diện. Thời kỳ mã hóa cũ dường như đã đến hồi kết, và việc bán ảnh hưởng đã trở thành một mô hình kinh doanh trưởng thành.

Kết luận

Sự toàn cầu hóa của stablecoin và sự phổ biến của thanh toán blockchain dường như đã trở thành một điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, những người bản địa sống trong hệ sinh thái này có thể không hài lòng với điều đó. Chúng ta cần những stablecoin gốc trên chuỗi thực sự, cần những ứng dụng không tài chính hóa, cần làn sóng đổi mới tiếp theo. Chúng ta không muốn Web3 trở thành một nền tảng chỉ đơn thuần bán lưu lượng.

Mặc dù thời gian dường như đang xác thực một số lời tiên tri của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể chứng minh họ sai.