【Ngoại hối】Quỹ đầu tư mạo hiểm có kiềm chế bán đồng yên không? | Yoshida Tsune của Ngoại hối Daily | Manekuri, thông tin đầu tư của Monex Securities và phương tiện hữu ích cho tài chính
Tuần trước (tuần từ 21 tháng 7) đã thực hiện đảm bảo rủi ro bán yên của Hedge F
Các vị thế đồng yên của các nhà đầu cơ trong thống kê CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ) phản ánh giao dịch của Hedging F đã đạt 106.000 hợp đồng mua ròng (bán ròng đô la Mỹ) tính đến ngày 22 tháng 7, tăng nhẹ so với một tuần trước (xem Biểu đồ 1). Điều này có nghĩa là sự thu hẹp vị thế mua đồng yên đã tạm dừng.
【図表1】CFTC thống kê vị thế yên của các nhà đầu cơ (từ tháng 1 năm 2022)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo bởi Chứng khoán Monex
Kết quả bầu cử Thượng viện Nhật Bản vào ngày 20 tháng 7 đã dẫn đến việc tỷ giá đô la Mỹ / yên Nhật giảm xuống dưới 146 yên từ ngày 21 trở đi, với sự giảm giá của đô la Mỹ và tăng giá của yên Nhật. Vậy thì, liệu động thái thu hẹp vị thế mua yên của các nhà đầu cơ, đã diễn ra trước đó khi tỷ giá đô la Mỹ cao đến 149 yên, có phải đã tạm dừng do sự phục hồi của tỷ giá yên sau bầu cử Thượng viện hay không (xem biểu đồ 2).
【図表2】CFTC thống kê vị thế đồng yên của các nhà đầu tư đầu cơ và tỷ giá đô la Mỹ / yên (từ tháng 1 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Tuy nhiên, mức trung bình động 120 ngày của cặp USD/JPY, được coi là điểm hòa vốn cho vị thế mua yen, tuần trước (tuần từ 21 tháng 7) cũng đã dao động gần mức giữa 146 yen (xem biểu đồ 3). Trong nửa đầu tuần trước, cặp USD/JPY chủ yếu giao dịch ở mức cao hơn so với điểm hòa vốn, với tình trạng yen yếu và dollar mạnh, nên có vẻ khó khăn để cho rằng tình hình lỗ chưa thực hiện của vị thế mua yen đã được cải thiện. Dù vậy, tại sao việc thu hẹp vị thế mua yen lại tạm dừng?
【図表3】Đô la Mỹ/Yên và MA 120 ngày (từ tháng 1 năm 2022～)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Cảm giác Đảm bảo rủi ro kết hợp với chính sách tiền tệ của chính quyền Trump F
Mặc dù hướng đi ngược lại, vào cuối tháng 4 năm 2025 cũng có tình huống tương tự. Lần đầu tiên, sự sụt giảm giá cổ phiếu toàn cầu do thông báo thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã dẫn đến "cú sốc thuế" và đồng USD/JPY đã giảm xuống dưới 140 yên. Tuy nhiên, trong giai đoạn đồng USD sụt giảm mạnh như vậy, hoạt động bán USD và mua yên của các nhà đầu cơ lại tạm thời giảm bớt.
Gần đây, trong bối cảnh đồng đô la Mỹ mạnh lên và đồng yên Nhật giảm giá gần 150 yên, có những lo ngại về việc mở rộng khoản lỗ từ vị thế mua yên của các nhà đầu tư đầu cơ. Tuy nhiên, việc bán yên đi kèm với việc chốt lời đã tạm lắng lại, có thể nói rằng tình huống này tương tự như trường hợp vào cuối tháng 4 khi các nhà đầu cơ đã chốt lời bán đô la Mỹ và mua yên.
Cuối tháng 4 năm 2025, "cú sốc thuế quan" có thể đã dẫn đến "bán đô la Mỹ", khiến cơ quan tiền tệ Hoa Kỳ tăng cường lo ngại về "khủng hoảng đô la Mỹ". Có thể cho rằng việc các nhà đầu cơ như Hedge F ngừng bán đô la Mỹ vào thời điểm đó là do sự cảnh giác của cơ quan tiền tệ đối với "khủng hoảng đô la Mỹ", và cũng là vì sự cân nhắc đối với chính quyền Trump.
Chính quyền Trump đã nhiều lần tuyên bố rằng họ không chấp nhận sự giảm giá mạnh của tiền tệ từ các đối tác thương mại gây ra sự mất cân bằng thương mại của Hoa Kỳ. Trong nghĩa đó, việc chấm dứt bán yên của Hedge F cũng có thể là một động thái xem xét đến việc chính quyền Trump không chấp nhận sự giảm giá yên.
Liệu có tiếp tục hợp tác với chính sách không chấp nhận sự giảm giá yên của chính quyền Trump?
Các vị thế mua yên của các nhà đầu cơ như Hedge F đã giảm so với trước đây, mặc dù theo thống kê CFTC. Tuy nhiên, đó vẫn là việc mua yên trong bối cảnh lãi suất thấp không có lợi, và nếu so với cảm giác trước năm 2024, có vẻ như sẽ không có sự thay đổi lớn trong tình hình (xem biểu đồ 4). Việc bán yên đi kèm với việc thanh lý các vị thế mua yên này được coi là một yếu tố lớn dẫn đến sự giảm giá của yên trong tương lai.
【図表4】CFTC thống kê vị trí yên của các nhà đầu cơ (tháng 1 năm 2005～)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Tuy nhiên, nếu việc bán yen của các quỹ đảm bảo rủi ro F như vậy đang dần bị kiềm chế theo chính sách không chấp nhận sự giảm giá của đồng tiền của các nước đối tác thương mại của chính quyền Trump, trong trường hợp của Nhật Bản là sự giảm giá của yen, thì điều đó có thể được xem là một yếu tố có khả năng hạn chế sự giảm giá của yen trong tương lai.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
【Ngoại hối】Quỹ đầu tư mạo hiểm có kiềm chế bán đồng yên không? | Yoshida Tsune của Ngoại hối Daily | Manekuri, thông tin đầu tư của Monex Securities và phương tiện hữu ích cho tài chính
Tuần trước (tuần từ 21 tháng 7) đã thực hiện đảm bảo rủi ro bán yên của Hedge F
Các vị thế đồng yên của các nhà đầu cơ trong thống kê CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ) phản ánh giao dịch của Hedging F đã đạt 106.000 hợp đồng mua ròng (bán ròng đô la Mỹ) tính đến ngày 22 tháng 7, tăng nhẹ so với một tuần trước (xem Biểu đồ 1). Điều này có nghĩa là sự thu hẹp vị thế mua đồng yên đã tạm dừng.
【図表1】CFTC thống kê vị thế yên của các nhà đầu cơ (từ tháng 1 năm 2022)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv được tạo bởi Chứng khoán Monex
Kết quả bầu cử Thượng viện Nhật Bản vào ngày 20 tháng 7 đã dẫn đến việc tỷ giá đô la Mỹ / yên Nhật giảm xuống dưới 146 yên từ ngày 21 trở đi, với sự giảm giá của đô la Mỹ và tăng giá của yên Nhật. Vậy thì, liệu động thái thu hẹp vị thế mua yên của các nhà đầu cơ, đã diễn ra trước đó khi tỷ giá đô la Mỹ cao đến 149 yên, có phải đã tạm dừng do sự phục hồi của tỷ giá yên sau bầu cử Thượng viện hay không (xem biểu đồ 2).
【図表2】CFTC thống kê vị thế đồng yên của các nhà đầu tư đầu cơ và tỷ giá đô la Mỹ / yên (từ tháng 1 năm 2025 trở đi)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Tuy nhiên, mức trung bình động 120 ngày của cặp USD/JPY, được coi là điểm hòa vốn cho vị thế mua yen, tuần trước (tuần từ 21 tháng 7) cũng đã dao động gần mức giữa 146 yen (xem biểu đồ 3). Trong nửa đầu tuần trước, cặp USD/JPY chủ yếu giao dịch ở mức cao hơn so với điểm hòa vốn, với tình trạng yen yếu và dollar mạnh, nên có vẻ khó khăn để cho rằng tình hình lỗ chưa thực hiện của vị thế mua yen đã được cải thiện. Dù vậy, tại sao việc thu hẹp vị thế mua yen lại tạm dừng?
【図表3】Đô la Mỹ/Yên và MA 120 ngày (từ tháng 1 năm 2022～)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Cảm giác Đảm bảo rủi ro kết hợp với chính sách tiền tệ của chính quyền Trump F
Mặc dù hướng đi ngược lại, vào cuối tháng 4 năm 2025 cũng có tình huống tương tự. Lần đầu tiên, sự sụt giảm giá cổ phiếu toàn cầu do thông báo thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã dẫn đến "cú sốc thuế" và đồng USD/JPY đã giảm xuống dưới 140 yên. Tuy nhiên, trong giai đoạn đồng USD sụt giảm mạnh như vậy, hoạt động bán USD và mua yên của các nhà đầu cơ lại tạm thời giảm bớt.
Gần đây, trong bối cảnh đồng đô la Mỹ mạnh lên và đồng yên Nhật giảm giá gần 150 yên, có những lo ngại về việc mở rộng khoản lỗ từ vị thế mua yên của các nhà đầu tư đầu cơ. Tuy nhiên, việc bán yên đi kèm với việc chốt lời đã tạm lắng lại, có thể nói rằng tình huống này tương tự như trường hợp vào cuối tháng 4 khi các nhà đầu cơ đã chốt lời bán đô la Mỹ và mua yên.
Cuối tháng 4 năm 2025, "cú sốc thuế quan" có thể đã dẫn đến "bán đô la Mỹ", khiến cơ quan tiền tệ Hoa Kỳ tăng cường lo ngại về "khủng hoảng đô la Mỹ". Có thể cho rằng việc các nhà đầu cơ như Hedge F ngừng bán đô la Mỹ vào thời điểm đó là do sự cảnh giác của cơ quan tiền tệ đối với "khủng hoảng đô la Mỹ", và cũng là vì sự cân nhắc đối với chính quyền Trump.
Chính quyền Trump đã nhiều lần tuyên bố rằng họ không chấp nhận sự giảm giá mạnh của tiền tệ từ các đối tác thương mại gây ra sự mất cân bằng thương mại của Hoa Kỳ. Trong nghĩa đó, việc chấm dứt bán yên của Hedge F cũng có thể là một động thái xem xét đến việc chính quyền Trump không chấp nhận sự giảm giá yên.
Liệu có tiếp tục hợp tác với chính sách không chấp nhận sự giảm giá yên của chính quyền Trump?
Các vị thế mua yên của các nhà đầu cơ như Hedge F đã giảm so với trước đây, mặc dù theo thống kê CFTC. Tuy nhiên, đó vẫn là việc mua yên trong bối cảnh lãi suất thấp không có lợi, và nếu so với cảm giác trước năm 2024, có vẻ như sẽ không có sự thay đổi lớn trong tình hình (xem biểu đồ 4). Việc bán yên đi kèm với việc thanh lý các vị thế mua yên này được coi là một yếu tố lớn dẫn đến sự giảm giá của yên trong tương lai.
【図表4】CFTC thống kê vị trí yên của các nhà đầu cơ (tháng 1 năm 2005～)
Nguồn: Dữ liệu từ công ty Refinitiv do chứng khoán Monex tạo ra
Tuy nhiên, nếu việc bán yen của các quỹ đảm bảo rủi ro F như vậy đang dần bị kiềm chế theo chính sách không chấp nhận sự giảm giá của đồng tiền của các nước đối tác thương mại của chính quyền Trump, trong trường hợp của Nhật Bản là sự giảm giá của yen, thì điều đó có thể được xem là một yếu tố có khả năng hạn chế sự giảm giá của yen trong tương lai.