WEB3 Mint To Be: Kinh nghiệm và bài học của tôi trong vòng này (phần 2)

Người dẫn chương trình: Alex, Đối tác nghiên cứu của Mint Ventures

Khách mời: Colin, nhà giao dịch tự do, nhà nghiên cứu dữ liệu trên chuỗi; người du mục trên chuỗi, nhà đầu tư chuyên nghiệp trên chuỗi.

Thời gian ghi âm: 2025.7.17

Tuyên bố: Nội dung chúng tôi thảo luận trong tập podcast này không đại diện cho quan điểm của các tổ chức mà các vị khách mời đang làm việc, và các dự án được đề cập cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Xin chào mọi người, chào mừng đến với WEB3 Mint To Be. Tại đây, chúng tôi làm rõ sự thật, khám phá thực tế và tìm kiếm sự đồng thuận trong thế giới WEB3 thông qua việc liên tục đặt câu hỏi và suy nghĩ sâu sắc. Chúng tôi giúp mọi người làm rõ logic phía sau các vấn đề nóng, cung cấp cái nhìn thấu đáo về sự kiện và giới thiệu nhiều góc độ suy nghĩ.

Đánh giá và chiến lược ứng phó trong giai đoạn hiện tại

**Alex：**Câu hỏi đầu tiên liên quan mật thiết đến hoạt động đầu tư của mỗi người chúng ta, đó là hai bạn nhìn nhận như thế nào về giai đoạn hiện tại? Hiện nay, các bạn nghĩ rằng, thị trường bò (bull market) tiền điện tử, cho dù là đối với Bitcoin hay các tài sản khác, đang ở giai đoạn nào? Dựa trên đánh giá này, chiến lược và vị thế hiện tại của các bạn là gì?

Colin： Tôi cá nhân trong việc định nghĩa chu kỳ của cái gọi là Bitcoin, chủ yếu sẽ áp dụng vào lĩnh vực mà tôi khá thành thạo, tức là một số chỉ số hoặc tín hiệu trong phân tích chuỗi, để xác định chúng ta hiện đang ở giai đoạn đầu, giữa hay cuối của chu kỳ. Từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, tôi cảm thấy BTC đã rất gần với sự kết thúc của chu kỳ này. Nguyên nhân là vào thời điểm đó đã xuất hiện tín hiệu mà trong lịch sử mỗi đỉnh cao đều xuất hiện. Hiện tại chu kỳ này, thực tế lại đang diễn ra một tình huống tương tự. Tôi không dám nói chắc chắn rằng bây giờ, hoặc không lâu nữa sẽ có một đỉnh cao thứ hai, nhưng tình trạng hiện tại và năm đó gần như giống hệt nhau.

Dưới sự giả định này, tôi sẽ trả lời câu hỏi thứ hai, đó là vị thế và chiến lược hiện tại. Về vị thế, tôi hiện chia thành hai phần: đầu tiên là phần Crypto. Vào đầu năm, tức là khi BTC đạt 103.000, tôi đã thanh lý toàn bộ và thực hiện phòng hộ bằng cách mở vị thế bán ngắn hạn với tỷ lệ 1x vốn, nhằm nhận phần thưởng hàng năm, khoảng 7%--10% Phí Funding. Hiện tại, giá đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, đã vượt qua vị trí tôi đã thoát ra ban đầu, và bắt đầu xuất hiện một số tín hiệu đáy, nhưng vẫn chưa hoàn toàn hình thành. Chiến lược hiện tại của tôi là thực hiện kế hoạch bán khống với đòn bẩy thấp, dự kiến kiểm soát đòn bẩy trong khoảng 1.15--1.25 lần. Phần còn lại là cổ phiếu Mỹ. Tôi khá bình thản với cổ phiếu Mỹ, đã quay lại đầy đủ vào tháng 4 năm nay. Hiện tại, tôi không có kế hoạch thay đổi vị thế của phần này.

**Người chơi trên chuỗi: ** Từ cấp độ một, tôi có thể đưa ra một phán đoán lớn: hiện tại chắc chắn không phải là một thị trường tăng trưởng ở cấp độ một. Từ cấp độ hai, không chỉ riêng tôi, mà nhiều người chơi cấp độ một, bao gồm cả nhóm người đầu cơ vào các đồng coin nhỏ, cũng có một cảm nhận chung: chu kỳ này BTC và các đồng coin nhỏ, hoặc nói cách khác là thị trường cấp độ một, đang có sự tách biệt khá rõ. BTC tăng trưởng vượt trội, đôi khi các đồng coin nhỏ hay thị trường cấp độ một hoàn toàn không theo kịp đà tăng của BTC. Về vị thế, hiện tại tôi đã chuyển khoảng 90% vị thế của mình sang USDT, chỉ giữ lại 10% BTC là dài hạn và không động đến. Tôi cũng không có ý định mua lại ở vị trí này.

Trong một hai tuần gần đây, tính thanh khoản trên chuỗi đã ấm lên một chút, vì vậy thời gian làm việc của tôi cũng đã tăng lên tương ứng. Như trước đây, khi chuỗi rất vắng vẻ, tôi gần như chỉ dành một hoặc hai giờ mỗi ngày để lướt qua thông tin, xem gần đây có cơ hội lớn nào đáng tham gia không. Như vài ngày trước có đợt Pump, tôi đã theo dõi và cũng tham gia. Nhưng một số cơ hội PVP trên chuỗi khác, tôi đã chọn từ bỏ. Bởi vì tôi nghĩ rằng làm ở cấp độ một cần phải chú trọng đến tỷ lệ đầu tư và lợi nhuận, tức là hiệu quả chi phí. Đôi khi xu hướng thị trường không đúng hoặc thời gian không đúng, bạn đầu tư nhiều hơn lại có thể bị lỗ.

Sự thay đổi độ khó đầu tư trong chu kỳ này

Alex： Hiểu rồi, vậy chúng ta hãy nói về câu hỏi thứ hai trong ngày hôm nay. Tôi biết Colin là một nhà đầu tư đã trải qua nhiều chu kỳ tiền điện tử. Đối với bạn, chu kỳ này so với những chu kỳ trước, bạn nghĩ rằng độ khó đầu tư là cao hơn hay thấp hơn? Nguyên nhân đằng sau là gì?

Colin： Tôi cảm thấy rằng nếu nhìn toàn bộ thị trường như một đánh giá tổng hợp, thì độ khó không có thay đổi gì đặc biệt lớn. Bởi vì việc kiếm tiền trên thị trường tài chính vốn đã là một điều rất khó khăn, đặc biệt khi chúng ta muốn kiếm được lợi nhuận vượt trội, tức là Alpha. Như chúng ta vừa nói, tôi nghĩ rằng điểm đặc biệt nhất của BTC trong chu kỳ này là sự nâng cấp độc lập của nó, tức là sự nổi bật của nó. Toàn bộ thị trường dường như chỉ có nó đang tăng, ngay cả ETH cũng bị bỏ lại phía sau. Một tình huống kỳ lạ khác là sự bầu cử của Trump, đã mang đến một cuộc chiến thuế vào năm 2025. Hai điều này sẽ có ảnh hưởng lớn đến bất kỳ ai hoạt động trên thị trường.

Khi thị trường dần trưởng thành, nhiều tài sản còn non trẻ, tức là những tài sản chỉ đơn thuần dựa vào vốn để được thổi phồng sẽ dần bị loại bỏ. Vì vậy, tôi không thấy bất ngờ lắm với việc BTC tự nâng cấp. Về cuộc chiến thuế quan, có khá nhiều người sẽ quan tâm, nhưng tôi nghĩ nếu bạn là một người đầu tư dài hạn vào BTC, thì chuyện này chỉ là một nhiễu thông tin. Chẳng hạn, nếu bạn là một holder, từ năm 2022, 2021, hoặc thậm chí sớm hơn nữa đã giữ BTC mà không bán, thì trong chu kỳ này, bạn sẽ cảm thấy đặc biệt hài lòng. Bởi vì trong vài chu kỳ trước, bạn có thể nắm giữ BTC, nhưng lại thấy những đồng coin khác trong tay người khác tăng lên hàng chục, hàng trăm lần, tâm lý sẽ bị ảnh hưởng. Nhưng nếu hôm nay bạn là một holder, trong chu kỳ này hoàn toàn không bán ra, bạn sẽ cảm thấy rất hài lòng. Đối với bạn, độ khó có thể thấp hơn.

Nếu phải nói về mức độ khó, thì với sự tham gia của các tổ chức, mức độ khó chắc chắn sẽ tăng lên. Đối thủ của chúng ta không còn là những OG cũ hoặc cá voi cũ nữa, mà là những tổ chức phòng hộ hoặc quỹ định lượng đã hoạt động trong thị trường tài chính truyền thống hàng chục năm. Sự tham gia của họ thúc đẩy thị trường ngày càng trưởng thành, và sự trưởng thành của thị trường lại thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia, đây là một quá trình tuần hoàn. Kết quả của quá trình này, là độ biến động của BTC sẽ trở nên thấp hơn nhiều, và khó khăn để săn tìm Alpha sẽ tăng lên. Nhưng như tôi vừa đề cập, nếu bạn chỉ muốn kiếm lợi nhuận từ Beta của BTC, tức là đơn thuần là mua và giữ, thì tôi nghĩ mức độ khó hiện tại của thị trường sẽ không có sự gia tăng đáng kể đối với bạn.

Người chơi trên chuỗi: Tôi nghĩ đây là một câu hỏi rất hay, đặc biệt là đối với người chơi cấp một. Đôi khi khi tham gia vào cấp một, bạn sẽ nghe thấy nhiều tiếng nói khác nhau: có người nói rằng thị trường cấp một trở nên khó khăn hơn, có người sẽ so sánh với trước đây như thế nào. Lúc này sẽ liên quan đến một từ rất quan trọng ------ định kiến. Đối với người chơi cấp một, định kiến là rất chết người. Nếu bạn nhìn nhận mọi việc với định kiến, bạn sẽ xa rời cơ hội kiếm tiền. Bởi vì trong thị trường cấp một, bạn luôn có thể thấy những người tạo nên thần thánh trên Twitter, bất kể thị trường ra sao. Ngay cả trong thị trường dao động, chẳng hạn như thời gian gần đây khi BTC không có xu hướng một chiều, vẫn có rất nhiều người trên Twitter đang tạo nên thần thánh. Như là Ao Ying, là một người chơi khá nổi tiếng trong việc tham gia cấp hai gần đây, cũng đã đạt được thành tích tốt trong thị trường dao động. Tôi cũng đã theo dõi một số logic giao dịch của anh ấy, hay nói cách khác là hệ thống giao dịch của chính anh ấy. Chưa kể đến thời gian gần đây khi chơi Meme, hoặc những cơ hội trước đó khi chơi Ký hiệu. Bạn sẽ nhận thấy rằng ở các giai đoạn khác nhau, thị trường cấp một luôn có những cơ hội giúp bạn kiếm được rất nhiều lần alpha, và luôn có những người có thể nắm bắt những cơ hội này.

Gần đây tôi đã ở trong một nhóm nhỏ, và đã đưa ra một ví dụ cho các bạn trong nhóm: Thị trường cấp một rất giống như một chiếc xe ngựa, kéo theo một xe đầy vàng bạc lên thiên đường. Còn chúng ta, những người chơi, giống như những công dân bên đường, đang nhặt những thỏi vàng rơi xuống từ chiếc xe ngựa kia. Những cơ hội alpha này hay meme này ban đầu đều bị che phủ bởi tấm vải trên xe. Khi nó từ từ lên thiên đường, tấm vải dần trượt xuống, giá trị thị trường liên tục tăng, và những thỏi vàng trên xe cũng liên tục rơi xuống. Và chúng ta, những người chơi trên thị trường cấp một, chỉ việc nhặt vàng. Luôn có những chiếc xe ngựa lên thiên đường như vậy đi qua trước mặt, điều chúng ta có thể làm là cố gắng tiếp cận nó, cố gắng tiếp cận những cơ hội trên thị trường. Vì vậy, tôi nghĩ rằng dù là thị trường bò hay thị trường gấu, dù ở giai đoạn nào, thị trường cấp một luôn có những cơ hội tốt mà bạn có thể nắm bắt. Từ khi tôi gia nhập vào năm 2023 đến nay, trong hơn hai năm qua, tôi đã trải qua một số biến chuyển giữa thị trường bò và thị trường gấu. Nhưng tôi luôn tin rằng, trong thị trường cấp một sẽ liên tục có những cơ hội mới xuất hiện trước mắt bạn. Hiện tại, tôi cũng có quan điểm như vậy, đó là thị trường cấp một là một thị trường có thể giúp con người từ 100.000 tăng trưởng lên một tỷ.

Hành động đúng nhất trong chu kỳ này

**Alex：**Được rồi, vậy chúng ta hãy nói về vấn đề nhỏ thứ ba. Chu kỳ này, chúng ta có thể nói từ năm 2023 đến hiện tại, có thể coi là nó vẫn chưa hoàn toàn kết thúc. Vậy trong chu kỳ này, động thái đầu tư hoặc chiến lược nào mà bạn đã thực hiện là đúng đắn nhất? Bạn có thể chia sẻ về logic tư duy và bối cảnh vào thời điểm đó không?

Dân chơi trên chuỗi: Trong đợt này, tôi tự tổng kết ra hai hướng lớn nhất về thao tác và chiến lược. Đầu tiên, thực ra vừa mới đề cập, tôi gọi nó là "chiến lược dẫn đầu". Chúng ta trước tiên nói về những câu chuyện đang nổi lên, chẳng hạn như hệ sinh thái BTC, hệ sinh thái Meme, v.v. Chúng ta cần tham gia càng nhiều càng tốt vào những mục tiêu dẫn đầu trong những lĩnh vực này, tham gia vào những mục tiêu có sự đồng thuận mạnh mẽ và cố gắng đưa tỷ lệ vị thế của chúng ta vào. Ví dụ, một số mục tiêu dẫn đầu trong các văn bản, chẳng hạn như ordi, sats, hoặc một số mục tiêu dẫn đầu của các giao thức mới, bất kể là hệ số, tính thanh khoản hay trần vốn hóa thị trường, đều cao hơn. Như khi chúng ta giao dịch Meme, một số đồng coin dẫn đầu của các đồng coin nền tảng, hay đồng coin dẫn đầu của các khái niệm kể chuyện AI, hệ số, vốn hóa, tính thanh khoản thực ra đều cao nhất. Vì vậy, trong đợt thị trường cấp một này, thao tác có giá trị hơn hoặc nói cách khác là thao tác đúng đắn là nên nắm bắt nhiều cơ hội của những đồng coin dẫn đầu, ít tham gia vào các dự án đồng coin thứ hai hoặc thứ ba. Không phải có một câu nói rất kinh điển sao------ đồng coin dẫn đầu thì vững chắc, còn đồng coin thứ hai thì biến động. Đồng coin thứ hai rất đa dạng, nhưng những đồng coin dẫn đầu mà mọi người có sự đồng thuận, được thị trường nhìn nhận tốt nhất, thực ra có tiềm năng lớn hơn. Bạn có thể tham gia vào một số cơ hội mới, nhưng khi câu chuyện này bắt đầu đi lên, tôi sẽ liên tục gia tăng vị thế vào các mục tiêu dẫn đầu bằng những lợi nhuận đã thu được. Khi nó đạt đến một giai đoạn mà tôi cảm thấy hài lòng, tôi sẽ tiến hành chốt lời toàn bộ.

Điểm thứ hai là một điều mà một bậc tiền bối đã dạy tôi khi tham gia thị trường sơ cấp, tôi thấy rất có giá trị, đó là cân bằng động. Điều này thực sự rất quan trọng đối với những người chơi cấp một. Bạn có thể hiểu nó như hiệp một và hiệp hai của một thị trường bò. Khi tôi tham gia vào những cơ hội thị trường sơ cấp trong hiệp một của thị trường bò, bất kể đó là chuỗi BTC, chuỗi Ethereum hay chuỗi SOL, tôi sẽ xử lý lợi nhuận từ cấp một theo giai đoạn. Ví dụ, cứ mỗi tuần hoặc nửa tháng, tôi sẽ thực hiện một lần cân bằng động, tái phân bổ vị trí cấp một của mình. Lấy một ví dụ, tôi đã thiết lập rằng mỗi lần tái cân bằng, BTC sẽ chiếm 50% tổng vị trí, vị trí cấp một chiếm 30%, và USDT chiếm 20%. Thông qua việc cân bằng động theo giai đoạn như vậy, cấu trúc vị trí có thể trở nên khỏe mạnh hơn, và mức rút lui sẽ nhỏ hơn. Đến hiệp hai, bạn có thể dần dần thu hẹp vị trí BTC, và phân bổ nhiều vị trí hơn cho USDT, trong khi vị trí cấp một cũng sẽ được giảm xuống. Trong quá trình này, lợi nhuận từ cấp một của bạn sẽ liên tục chuyển đổi thành BTC và U, từ đó tránh được những rút lui lớn do biến động mạnh của thị trường. Vì vậy, khi giao dịch trên thị trường sơ cấp, nhất định phải thực hiện việc cân bằng động này. Bởi vì nhiều lúc, bạn nghĩ rằng K-line đang bay, bạn đã có bao nhiêu lợi nhuận chưa thực hiện, thực tế là ba điều. Cân bằng động sẽ giúp bạn duy trì vị trí khỏe mạnh trên thị trường sơ cấp, và khi đưa ra quyết định cũng có thể lý trí hơn.

**Colin：**Tôi nghĩ rằng tôi bắt đầu từ rất sớm trong chu kỳ này, có lẽ là vào