Hợp đồng tương lai vĩnh cửu và tỷ lệ funding: cơ chế cân bằng của thị trường tiền điện tử

Một, khái niệm cơ bản về Hợp đồng tương lai vĩnh cửu và tỷ lệ funding

1.1 Các đặc điểm của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là một loại sản phẩm phái sinh đặc biệt trong thị trường tiền điện tử, với các đặc điểm chính bao gồm:

• Không có ngày giao hàng, cho phép giữ vị thế dài hạn
• Đảm bảo nhất quán với giá spot thông qua cơ chế tỷ lệ funding
• Áp dụng cơ chế giá kép: giá đánh dấu và giá giao dịch thời gian thực

1.2 nguyên lý của tỷ lệ funding

tỷ lệ funding là cơ chế chính để điều chỉnh sức mạnh mua bán trong hợp đồng tương lai vĩnh cửu:

• Bao gồm phần chênh lệch và phần cố định
• Khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, tỷ lệ funding là dương, bên mua phải trả phí
• Khi giá hợp đồng thấp hơn giá giao ngay, tỷ lệ funding là âm, bên bán phải trả phí
• Thường thanh toán mỗi 8 giờ một lần

1.3 Giải thích đơn giản về cơ chế tỷ lệ funding

Có thể so sánh cơ chế tỷ lệ funding với cơ chế điều chỉnh của thị trường cho thuê nhà:

• Bò tương đương với người thuê, gấu tương đương với chủ nhà
• Khi có quá nhiều người thuê, cần phải trả thêm phí cho chủ nhà, và ngược lại.
• Về bản chất là một cơ chế điều chỉnh cân bằng động của thị trường

Hai, tỷ lệ funding套利策略

2.1 Nguyên lý chênh lệch giá

tỷ lệ funding套利的核心在于：

• Thông qua việc hedge vị thế giao ngay và hợp đồng, khóa lợi nhuận tỷ lệ funding
• Tránh rủi ro biến động giá
• Thuộc về chiến lược trung tính Delta

2.2 Ba phương pháp套利 chính

1. Kiếm lợi từ chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch với một loại tiền tệ duy nhất

   • Bán khống hợp đồng và mua vào giao ngay trên cùng một sàn giao dịch

2. Arbitrage giữa các sàn giao dịch với một loại tiền tệ

   • Mở long và mở short hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên các sàn giao dịch khác nhau

3. Kiếm lợi từ chênh lệch nhiều loại tiền tệ

   • Tận dụng chênh lệch tỷ lệ funding của các đồng tiền có liên quan cao để thực hiện arbitrage

Độ khó và yêu cầu kỹ thuật của những phương pháp này tăng dần, trong thực tế, phương pháp đầu tiên là phương pháp phổ biến nhất.

Ba, phân tích lợi thế của tổ chức

3.1 Nhận diện cơ hội

Lợi thế của tổ chức:

• Giám sát dữ liệu toàn thị trường theo thời gian thực
• Nhận diện cơ hội chênh lệch giá trong mili giây

Những bất lợi của nhà đầu tư nhỏ lẻ:

• Phụ thuộc vào công cụ con người hoặc bên thứ ba
• Chỉ có thể lấy dữ liệu trễ, phạm vi hạn chế

3.2 hiệu suất thực hiện giao dịch

Lợi thế của tổ chức:

• Hệ thống giao dịch tần suất cao
• Kết nối độ trễ thấp
• Khả năng đặt hàng hàng loạt
• Hiệu ứng quy mô giảm chi phí

Nhược điểm của nhà đầu tư nhỏ lẻ:

• Tốc độ thao tác thủ công chậm
• Chi phí giao dịch cao

3.3 Kiểm soát rủi ro

Ưu điểm của tổ chức:

• Hệ thống quản lý rủi ro hệ thống hóa
• Phản hồi trong mili giây
• Điều chỉnh vị trí chính xác
• Khả năng xử lý đồng thời nhiều loại tiền

Nhược điểm của nhà đầu tư nhỏ lẻ:

• Giám sát thủ công, phản ứng chậm
• Khả năng xử lý rủi ro hạn chế
• Khó điều chỉnh vị trí một cách chính xác

Bốn, Triển vọng Chiến lược Arbitra và Sự Phù Hợp của Nhà Đầu Tư

4.1 Sự khác biệt trong chiến lược arbitrage của tổ chức

• Ý tưởng tương tự nhưng mỗi cái đều có nét đặc sắc riêng.
• Năng lực thị trường lớn, ước tính vượt qua 10 tỷ USD
• Dung lượng thay đổi linh hoạt theo sự phát triển của thị trường

4.2 Tính phù hợp của nhà đầu tư

Đặc điểm của chiến lược chênh lệch giá:

• Rủi ro thấp, mức giảm nhỏ
• Lợi nhuận tương đối ổn định, nhưng giới hạn thấp hơn

Loại nhà đầu tư phù hợp:

• Nhà đầu tư thận trọng
• Nhà đầu tư có tính cách tránh rủi ro
• Nhà đầu tư tổ chức (như văn phòng gia đình, quỹ bảo hiểm, v.v.)

Đề xuất cho nhà đầu tư thông thường:

• Khó khăn trong việc thực hiện chiến lược chênh lệch cá nhân, tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận không tốt
• Đề xuất tham gia gián tiếp thông qua các sản phẩm của tổ chức chuyên nghiệp
• Có thể là một phần ổn định trong việc phân bổ tài sản