Thị trường RWA đang trải qua sự tăng lên bùng nổ, nhưng thách thức vẫn còn.
Trong nửa đầu năm 2025, lĩnh vực token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đã có sự tăng lên đáng kể. Tính đến ngày 6 tháng 6, tổng giá trị thị trường RWA toàn cầu đã đạt 23,39 tỷ USD (không bao gồm stablecoin), tăng 48,9% so với đầu năm. Tín dụng tư nhân và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ trở thành lực lượng chủ lực của thị trường, chiếm gần 90% thị phần.
Tuy nhiên, đằng sau thành tích nổi bật này vẫn tồn tại nhiều vấn đề. Các loại tài sản tập trung cao độ, tính thanh khoản bị hạn chế, thiếu minh bạch và mối liên hệ thấp với hệ sinh thái gốc của tiền điện tử vẫn còn tồn tại, RWA cần thêm thời gian để trở thành "đường đua chính" thực sự.
Tín dụng cá nhân và trái phiếu kho bạc Mỹ chiếm ưu thế trên thị trường
Tín dụng tư nhân đã trở thành loại tài sản phổ biến nhất trên thị trường RWA, với quy mô đạt 13,5 tỷ USD, chiếm khoảng 57,7%. Trong đó, một nền tảng dịch vụ công nghệ tài chính blockchain đứng đầu với số dư cho vay hoạt động là 10,19 tỷ USD, chủ yếu cung cấp dịch vụ hạn mức tín dụng thế chấp nhà (HELOC).
Tuy nhiên, blockchain mà nền tảng này sử dụng là một blockchain công cộng nhưng có quyền kiểm soát, tương tự như thiết kế của chuỗi liên minh. Thiết kế này mặc dù có lợi cho quản lý tài sản, nhưng cũng hạn chế sự lưu thông rộng rãi của những tài sản này trên thị trường. Do đó, mặc dù phát hành tài sản vượt quá 10 tỷ đô la, nhưng mức độ liên kết thực tế với thị trường tiền điện tử không cao.
Trái phiếu chính phủ Mỹ là loại tài sản có thị phần cao thứ hai trong thị trường RWA. Loại RWA này chuyển đổi các tài sản định giá bằng đô la như trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống, tiền mặt và thỏa thuận mua lại thành token kỹ thuật số thông qua công nghệ blockchain. Hiện tại, token có khối lượng phát hành lớn nhất là do một công ty quản lý tài sản phát hành, với tổng khối lượng phát hành khoảng 2,9 tỷ đô la.
Cách RWA này so với phương thức mua trái phiếu Chính phủ Mỹ truyền thống có tính linh hoạt tốt hơn, cung cấp thanh khoản 24/7. Tuy nhiên, hiện tại đối tượng mở chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, với ngưỡng đầu tư tối thiểu là 500 triệu USD.
Ngoài ra, hàng hóa là loại tài sản RWA đứng thứ ba, chủ yếu là vàng được token hóa, hiện có tổng giá trị thị trường khoảng 15,1 tỷ USD.
Thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh của thị trường blockchain công khai
Trong so sánh các chuỗi công khai, Ethereum vẫn là mạng lưới ưu tiên cho tài sản RWA, chiếm 55% thị phần. Tuy nhiên, một số chuỗi công khai mới nổi đang nổi lên trên thị trường RWA.
Một mạng Layer 2 với khối lượng tài sản phát hành 2,25 tỷ USD đã trở thành chuỗi công cộng RWA đứng thứ hai. Điều này chủ yếu nhờ vào sự đóng góp của một công ty quản lý tài sản áp dụng công nghệ web3. Công ty này cho phép các tổ chức khởi xướng cơ hội đầu tư, nhà đầu tư có thể lựa chọn theo nhu cầu. Tuy nhiên, độ minh bạch thông tin hợp đồng của công ty này không đủ, và có nghi vấn về số tiền thực tế.
Ngoài ra, Stellar trở thành mạng đứng thứ ba trong thị trường RWA, với tổng phát hành khoảng 4,98 triệu USD. Điều này chủ yếu nhờ vào một công ty quản lý tài sản phát hành quỹ tiền tệ dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ trên Stellar.
Khối lượng phát hành RWA của mạng Solana đứng thứ tư, khoảng 349 triệu USD. Mặc dù quy mô không lớn, nhưng tốc độ tăng lên đáng kể, đã tăng 101% từ đầu năm đến nay.
Những thách thức mà thị trường RWA phải đối mặt
Mặc dù dữ liệu rất ấn tượng, thị trường RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức:
Danh mục tài sản tập trung: Tín dụng tư nhân và trái phiếu chính phủ Mỹ chiếm ưu thế, nhưng tính thanh khoản và tính minh bạch của những tài sản này gặp vấn đề.
Áp lực cạnh tranh: Stablecoin sinh lãi được đảm bảo bằng trái phiếu kho bạc Mỹ cung cấp lợi suất tương tự, tạo ra sự cạnh tranh cho các sản phẩm RWA.
Đa dạng tài sản không đủ: Ngoài trái phiếu chính phủ và tín dụng tư nhân, tỷ lệ các loại tài sản khác như hàng hóa, cổ phiếu, quỹ vẫn còn rất thấp.
Quy mô hạn chế: Tổng quy mô thị trường RWA chỉ 23,3 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với thị trường stablecoin 236 tỷ USD, cách xa so với hình ảnh "quy mô nghìn tỷ".
Rào cản tham gia cao: Hiện tại, thị trường RWA chủ yếu được dẫn dắt bởi các tổ chức và những người chơi lớn, nên việc tham gia của nhà đầu tư bình thường gặp nhiều khó khăn.
Tổng thể, trong nửa đầu năm 2025, thị trường RWA mặc dù đã đạt được gần 50% tăng lên, nhưng để thực sự trở thành một lĩnh vực chính, vẫn cần phải đạt được những bước đột phá trong các vấn đề như tính minh bạch, tính thanh khoản và sự hòa nhập của hệ sinh thái. Tương lai RWA có thể mở ra một chương mới cho tài chính hay không, vẫn cần được quan sát thêm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
SignatureCollector
· 07-18 02:59
rwa dữ liệu này tăng lên thật đấy bullish
Xem bản gốcTrả lời0
ContractHunter
· 07-17 22:05
Nói một cách đơn giản, vẫn là trái phiếu Mỹ giữ vai trò trung tâm.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedTwice
· 07-16 00:14
bull ngựa về bull ngựa RWA thật sự thơm
Xem bản gốcTrả lời0
DuckFluff
· 07-16 00:02
Độ trong suốt thấp như vậy, sao dám lao vào.
Xem bản gốcTrả lời0
liquidation_surfer
· 07-16 00:01
Vừa nhìn xuống vừa nhìn lên, không bằng thử xem bị thanh lý.
Quy mô thị trường RWA tăng lên gần 50% trong nửa năm, tín dụng tư nhân chiếm ưu thế nhưng vẫn còn thách thức.
Thị trường RWA đang trải qua sự tăng lên bùng nổ, nhưng thách thức vẫn còn.
Trong nửa đầu năm 2025, lĩnh vực token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đã có sự tăng lên đáng kể. Tính đến ngày 6 tháng 6, tổng giá trị thị trường RWA toàn cầu đã đạt 23,39 tỷ USD (không bao gồm stablecoin), tăng 48,9% so với đầu năm. Tín dụng tư nhân và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ trở thành lực lượng chủ lực của thị trường, chiếm gần 90% thị phần.
Tuy nhiên, đằng sau thành tích nổi bật này vẫn tồn tại nhiều vấn đề. Các loại tài sản tập trung cao độ, tính thanh khoản bị hạn chế, thiếu minh bạch và mối liên hệ thấp với hệ sinh thái gốc của tiền điện tử vẫn còn tồn tại, RWA cần thêm thời gian để trở thành "đường đua chính" thực sự.
Tín dụng cá nhân và trái phiếu kho bạc Mỹ chiếm ưu thế trên thị trường
Tín dụng tư nhân đã trở thành loại tài sản phổ biến nhất trên thị trường RWA, với quy mô đạt 13,5 tỷ USD, chiếm khoảng 57,7%. Trong đó, một nền tảng dịch vụ công nghệ tài chính blockchain đứng đầu với số dư cho vay hoạt động là 10,19 tỷ USD, chủ yếu cung cấp dịch vụ hạn mức tín dụng thế chấp nhà (HELOC).
Tuy nhiên, blockchain mà nền tảng này sử dụng là một blockchain công cộng nhưng có quyền kiểm soát, tương tự như thiết kế của chuỗi liên minh. Thiết kế này mặc dù có lợi cho quản lý tài sản, nhưng cũng hạn chế sự lưu thông rộng rãi của những tài sản này trên thị trường. Do đó, mặc dù phát hành tài sản vượt quá 10 tỷ đô la, nhưng mức độ liên kết thực tế với thị trường tiền điện tử không cao.
Trái phiếu chính phủ Mỹ là loại tài sản có thị phần cao thứ hai trong thị trường RWA. Loại RWA này chuyển đổi các tài sản định giá bằng đô la như trái phiếu chính phủ Mỹ truyền thống, tiền mặt và thỏa thuận mua lại thành token kỹ thuật số thông qua công nghệ blockchain. Hiện tại, token có khối lượng phát hành lớn nhất là do một công ty quản lý tài sản phát hành, với tổng khối lượng phát hành khoảng 2,9 tỷ đô la.
Cách RWA này so với phương thức mua trái phiếu Chính phủ Mỹ truyền thống có tính linh hoạt tốt hơn, cung cấp thanh khoản 24/7. Tuy nhiên, hiện tại đối tượng mở chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư đủ điều kiện, với ngưỡng đầu tư tối thiểu là 500 triệu USD.
Ngoài ra, hàng hóa là loại tài sản RWA đứng thứ ba, chủ yếu là vàng được token hóa, hiện có tổng giá trị thị trường khoảng 15,1 tỷ USD.
Thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh của thị trường blockchain công khai
Trong so sánh các chuỗi công khai, Ethereum vẫn là mạng lưới ưu tiên cho tài sản RWA, chiếm 55% thị phần. Tuy nhiên, một số chuỗi công khai mới nổi đang nổi lên trên thị trường RWA.
Một mạng Layer 2 với khối lượng tài sản phát hành 2,25 tỷ USD đã trở thành chuỗi công cộng RWA đứng thứ hai. Điều này chủ yếu nhờ vào sự đóng góp của một công ty quản lý tài sản áp dụng công nghệ web3. Công ty này cho phép các tổ chức khởi xướng cơ hội đầu tư, nhà đầu tư có thể lựa chọn theo nhu cầu. Tuy nhiên, độ minh bạch thông tin hợp đồng của công ty này không đủ, và có nghi vấn về số tiền thực tế.
Ngoài ra, Stellar trở thành mạng đứng thứ ba trong thị trường RWA, với tổng phát hành khoảng 4,98 triệu USD. Điều này chủ yếu nhờ vào một công ty quản lý tài sản phát hành quỹ tiền tệ dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ trên Stellar.
Khối lượng phát hành RWA của mạng Solana đứng thứ tư, khoảng 349 triệu USD. Mặc dù quy mô không lớn, nhưng tốc độ tăng lên đáng kể, đã tăng 101% từ đầu năm đến nay.
Những thách thức mà thị trường RWA phải đối mặt
Mặc dù dữ liệu rất ấn tượng, thị trường RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức:
Danh mục tài sản tập trung: Tín dụng tư nhân và trái phiếu chính phủ Mỹ chiếm ưu thế, nhưng tính thanh khoản và tính minh bạch của những tài sản này gặp vấn đề.
Áp lực cạnh tranh: Stablecoin sinh lãi được đảm bảo bằng trái phiếu kho bạc Mỹ cung cấp lợi suất tương tự, tạo ra sự cạnh tranh cho các sản phẩm RWA.
Đa dạng tài sản không đủ: Ngoài trái phiếu chính phủ và tín dụng tư nhân, tỷ lệ các loại tài sản khác như hàng hóa, cổ phiếu, quỹ vẫn còn rất thấp.
Quy mô hạn chế: Tổng quy mô thị trường RWA chỉ 23,3 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với thị trường stablecoin 236 tỷ USD, cách xa so với hình ảnh "quy mô nghìn tỷ".
Rào cản tham gia cao: Hiện tại, thị trường RWA chủ yếu được dẫn dắt bởi các tổ chức và những người chơi lớn, nên việc tham gia của nhà đầu tư bình thường gặp nhiều khó khăn.
Tổng thể, trong nửa đầu năm 2025, thị trường RWA mặc dù đã đạt được gần 50% tăng lên, nhưng để thực sự trở thành một lĩnh vực chính, vẫn cần phải đạt được những bước đột phá trong các vấn đề như tính minh bạch, tính thanh khoản và sự hòa nhập của hệ sinh thái. Tương lai RWA có thể mở ra một chương mới cho tài chính hay không, vẫn cần được quan sát thêm.