Khó khăn của BTCFi: Đổi mới on-chain khó có thể sao chép thành công của Bitcoin

Sau một năm thăng trầm, thị trường cuối cùng đã đạt được đồng thuận - nhu cầu của mọi người đối với Bitcoin chỉ giới hạn trong chính Bitcoin, không thể mở rộng ra các tài sản thế chấp dựa trên BTC, mạng lưới lớp hai hoặc hệ sinh thái DeFi.

Mô hình Ethereum không thể sao chép

Mặc dù các dự án như Babylon cố gắng sao chép mô hình thành công của Ethereum, nhưng thực tế cho thấy con đường này không dễ dàng. Ngay cả những cố gắng đổi mới như Rune cũng không thể tái hiện vinh quang của Inscription, cuối cùng gây thất vọng.

Dữ liệu trong quý đầu tiên của năm 2025 cho thấy, ngoài Bitcoin, chỉ có BTC ETF giao ngay là thành công. Điều này trái ngược hoàn toàn với Ethereum - hệ sinh thái trên chuỗi của Ethereum đang phát triển mạnh mẽ, trong khi Bitcoin chủ yếu giao dịch ngoài chuỗi. Phải thừa nhận rằng Bitcoin không cần các mạng lớp hai hay các tình huống "tạo lại bánh xe" như staking. Việc thiếu hợp đồng thông minh không phải là bất lợi của thị trường, mà ngược lại, là sự thể hiện của tính ổn định.

Mặc dù hiện tại thị trường có nhiều ý kiến trái chiều về Ethereum, nhưng không thể phủ nhận rằng phần lớn những đổi mới của Bitcoin và Solana đều là sự bắt chước và cải tiến từ Ethereum. Solana đã học hỏi từ DeFi và các token Meme, trong khi Bitcoin đã thử nghiệm hệ thống staking và khái niệm vàng kỹ thuật số. Tuy nhiên, Solana đã đạt được thành công giai đoạn, trong khi những đổi mới tài chính dựa trên Bitcoin (BTCFi) lại khó có thể tiếp tục.

Mạng lớp hai Ethereum mặc dù không hoàn toàn thành công, nhưng ít nhất đã nuôi dưỡng một số dự án tiềm năng. Ngược lại, BTCFi đã không đạt được đột phá nào trong lĩnh vực staking, mạng lớp hai và DeFi. Nói chung, BTCFi không sao chép được những thành công của Ethereum, mà ngược lại còn lặp lại những thất bại của nó.

Những khó khăn trong việc bảo mật và tiền tệ hóa mạng chính

Một số dự án cố gắng biến sự an toàn của Ethereum thành tài sản và cho thuê nó cho các dự án có nhu cầu. Nhưng mô hình này không thể dễ dàng chuyển sang các chuỗi công khai khác.

Mặc dù nhiều khái niệm đổi mới như LSD/LRT, Meme token, DEX có thể được các blockchain khác áp dụng, nhưng trong hệ sinh thái Bitcoin lại khó có thể triển khai. Thực tế, các blockchain có xu hướng phát triển những đặc điểm riêng: chủ yếu dựa vào phát hành tài sản, bất kể cách đóng gói của nó là mạng lớp hai hay hệ thống staking/re-staking.

Mặc dù quy mô của hệ sinh thái Bitcoin rất lớn, nhưng thực tế chỉ có một sản phẩm cốt lõi - Bitcoin itself. Các đổi mới bên lề như WBTC và ETF có thể tăng cường giá trị thị trường của BTC, nhưng bất kỳ nỗ lực nào để chuyển giá trị của BTC sang các token khác đều phải đối mặt với những thách thức lớn.

Hệ thống staking khó thiết lập

Các giao thức staking BTC có vẻ sôi nổi, nhưng các holdings BTC chính trên thế giới vẫn tập trung trong tay các sàn giao dịch và công ty quản lý tài sản. Hệ thống staking trên chuỗi BTC hiện nay vẫn chỉ là lý thuyết, khó có thể trở thành hiện thực.

Cuối cùng, hệ thống staking Bitcoin không thể thay thế cảm giác an toàn mà việc nắm giữ BTC mang lại. Nếu hệ thống staking không thể thiết lập, thì mạng lưới lớp hai BTC và hệ sinh thái DeFi cũng sẽ khó hình thành.

Triển vọng phát triển đáng lo ngại

Gần đây, nếu không phải là các dự án mạng lớp hai BTC bắt đầu tạo sức hút cho việc phát hành token, chủ đề này có thể đã bị thị trường tiền mã hóa nhanh chóng lãng quên. Theo quan điểm cá nhân, có lẽ dự án duy nhất xứng đáng được coi là thành công là Merlin Chain, họ đã chọn chiến lược phát hành token nhanh chóng kết hợp với hoạt động lâu dài.

Khó khăn mà mạng lưới lớp hai BTC phải đối mặt là: phát hành coin sớm dễ bị mất uy tín, trong khi phát hành coin muộn lại khó kiểm soát tình hình. Bởi vì chắc chắn phải đối mặt với những hoài nghi, không bằng lựa chọn cách có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn.

So với đó, Ethereum thực sự cần một mạng lưới lớp hai để phân bổ lưu lượng. Hiện tại, cuộc chơi chủ yếu xoay quanh việc phân chia lợi nhuận, chứ không phải là vấn đề của chính hệ sinh thái. Mạng lưới lớp hai của hệ sinh thái Solana thì thể hiện nhiều đặc điểm phi tập trung hơn.

Mạng lớp hai BTC thì thật khó xử. Chúng thiếu hỗ trợ và hướng dẫn công nghệ như Ethereum, các lộ trình công nghệ của chúng cũng rất đa dạng. Có cái sao chép các giải pháp ZK/OP, có cái tập trung vào tối ưu hóa các mã hoạt động hiện có, còn có cái cố gắng nâng cấp hoàn toàn script Bitcoin.

Ngoài ra, so với đặc điểm phi tập trung của mạng lưới lớp hai trong hệ sinh thái Solana, mạng lưới lớp hai BTC thể hiện nhiều hơn màu sắc tập trung của "nhà phát triển dự án + VC".

Kết luận

Kể từ khi Bitcoin ra đời, con người đã phát triển một ngành công nghiệp lớn xung quanh nó bao gồm ví, khai thác và tài sản đóng gói, đặt nền tảng cho hệ sinh thái Ethereum. Tuy nhiên, Bitcoin bản thân nó quá đặc biệt. Khác với những dự án khác phải đối mặt với ứng dụng quy mô lớn và cạnh tranh bên ngoài, Bitcoin không có người dẫn dắt và cũng không cần phải thích ứng với hệ thống chính trị như những người đi sau.

Giống như cơ chế bên trong của AI, thế giới này đôi khi khó giải thích. Bitcoin chọn không giải thích, trong khi BTCFi cố gắng mở ra con đường mới, nhưng kết quả chứng minh rằng lộ trình truyền thống có sức bền hơn.